# 段永平怎么面对大跌和亏损？

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原文发言：段永平

本页发布：2026-10-20

本页更新：2026-10-20

## 编者摘要

段永平说恐惧的程度与了解的程度成反比：真正看懂生意的人，下跌本身不会改变持有决策，他甚至会为好公司犯错而高兴。

## 正文

## 一句话答案

[原文小节](https://www.ayaseeri.com/duan-yongping-dadie-kuiqian#%E4%B8%80%E5%8F%A5%E8%AF%9D%E7%AD%94%E6%A1%88)

恐惧的程度与了解的程度成反比。真正看懂生意的人，下跌本身不改变持有决策；他甚至会喜欢好公司犯错，因为那给了他再买一点的机会。

## 他怎么说

[原文小节](https://www.ayaseeri.com/duan-yongping-dadie-kuiqian#%E4%BB%96%E6%80%8E%E4%B9%88%E8%AF%B4)

> 「跟心理素质没有关系，恐惧是因为你不明白所谓『价值』为何物。你根本就没明白上市公司与不上市公司的区别，所以下跌你还会恐惧。恐惧的程度与了解程度成反比。只要你投的公司是自己明白的生意，就不容易恐惧，也不容易贪婪。」
> ——2010-04-23

> 「如果你只有一只股票，而且还是满仓的，如果你真正了解你投资的东西的话，那下跌就和你无关了。」
> ——2010-04-23

> 「如果因为自己买的股票掉了而兴奋的话，对价值投资的理解就可能有进步了。」
> ——2010-04-23

> 「我很喜欢看到我喜欢的好公司犯错误，因为他们的文化最终会让他们纠正错误，但错误会让我有机会再多买一些。我的苹果80%以上都是不出大屏的那三年买的。」
> ——2025-11-13

> 「你没钱了又不是空头的错。再说，股价狂涨的时候往往就是空头们在买啊。」
> ——2026-07-24

## 怎么理解

[原文小节](https://www.ayaseeri.com/duan-yongping-dadie-kuiqian#%E6%80%8E%E4%B9%88%E7%90%86%E8%A7%A3)

**把「跌」和「亏」分开。** 股价跌不是亏损，卖出才是把浮亏变成实亏。所以他的问题从来不是「跌了多少」，而是「这家公司的生意变坏了吗」。生意没变坏，价格下跌只是报价变化。

**恐惧是信息，不是情绪。** 按他的说法，恐惧暴露的是「你其实没看懂」。这也是他把「不懂不碰」放在第一位的原因：不碰不懂的东西，就没有需要靠心理素质硬扛的时刻。

**用安全边际对付不确定性。** 他在 2011 年说过一句很简洁的话：

> 「不确定性是用安全边际去对付的。」
> ——2011-05-09

安全边际在这里不是「便宜多少」，而是「你对这家公司有多懂」——懂到即使价格再跌一段，你也不会怀疑自己的判断。

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## 资料来源与核验说明

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