[{"data":1,"prerenderedAt":170},["ShallowReactive",2],{"buffett-1966-ba-fei-te-zhi-gu-dong-xin":3},{"id":4,"title":5,"body":6,"category":159,"description":16,"extension":160,"meta":161,"navigation":162,"order":163,"path":164,"seo":165,"seoDescription":16,"seoTitle":166,"slug":167,"stem":168,"__hash__":169},"buffett\u002Fbuffett\u002Fberkshire\u002F1966-ba-fei-te-zhi-gu-dong-xin.md","1966 巴菲特致股东信",{"type":7,"value":8,"toc":153},"minimark",[9,13,17,20,23,39,44,47,50,53,134,137,140,143,147,150],[10,11,5],"h1",{"id":12},"_1966-巴菲特致股东信",[14,15,16],"p",{},"致伯克希尔·哈撒韦公司全体股东：",[14,18,19],{},"为便于各位参考，我们在信的首页以对比形式重点列示了1966财年与前五个财年的财务数据。",[14,21,22],{},"本信将就以下几个方面作详细说明：",[24,25,26,30,33,36],"ol",{},[27,28,29],"li",{},"1966年运营状况",[27,31,32],{},"1961至1966年运营回顾",[27,34,35],{},"财务状况的维护",[27,37,38],{},"股息政策",[40,41,43],"h2",{"id":42},"二运营回顾1960年10月1日至1966年10月1日","二、运营回顾（1960年10月1日至1966年10月1日）",[14,45,46],{},"对于纺织这样高度周期性的行业，伯克希尔·哈撒韦 (Berkshire Hathaway) 过去十年的故事，不过是盈利期与亏损期交替上演的老剧本。过去这一年在这段历史中格外重要——1966年不仅实现了盈利，更见证了公司财务实力恢复到1960年底的水平。各位或许还记得：1959年和1960年的盈利尚未完全弥补1957年和1958年的巨额亏损，公司旋即又遭受了长达三年的亏损冲击。",[14,48,49],{},"这几年间，公司财务状况不仅受到上述亏损的侵蚀，还要同时承受1960年代初大规模资本支出计划带来的重压。",[14,51,52],{},"下表概括了伯克希尔·哈撒韦过去六年账面价值的变动情况：",[54,55,56,69],"table",{},[57,58,59],"thead",{},[60,61,62,66],"tr",{},[63,64,65],"th",{},"项目",[63,67,68],{},"金额（美元）",[70,71,72,81,89,97,105,113,121],"tbody",{},[60,73,74,78],{},[75,76,77],"td",{},"1960年10月1日账面价值",[75,79,80],{},"37,981,820",[60,82,83,86],{},[75,84,85],{},"加：1961至1966年净收益（已扣除固定资产处置损失620万美元）",[75,87,88],{},"40,476",[60,90,91,94],{},[75,92,93],{},"减：1961至1966年已派股息",[75,95,96],{},"1,366,273",[60,98,99,102],{},[75,100,101],{},"股息超出净收益部分",[75,103,104],{},"1,325,797",[60,106,107,110],{},[75,108,109],{},"小计",[75,111,112],{},"36,656,023",[60,114,115,118],{},[75,116,117],{},"减：1961至1966年累计回购607,972股股票",[75,119,120],{},"7,161,103",[60,122,123,129],{},[75,124,125],{},[126,127,128],"strong",{},"1966年10月1日账面价值",[75,130,131],{},[126,132,133],{},"29,494,920",[14,135,136],{},"从表中可以看出，这六年里股息支付额超过了净收益，但账面价值下降22%的主要原因，是公司依照回购计划持续买回自家股票——流通股已缩减至1,017,547股，较1960年10月1日减少了37%。考虑到公司因关闭亏损工厂而主动缩减经营规模，这一流通股数量的减少实属合理。",[14,138,139],{},"股票回购计划对现有股东的好处，可以从每股账面价值的变化中得到印证：1966年10月1日，公司流通普通股每股账面价值为28.99美元，而六年前这一数字仅为23.37美元。",[14,141,142],{},"截至1960年10月1日的那一财年，公司销售总额为6,260万美元；1966年则为4,940万美元，降幅约21%，与总账面价值22%的降幅基本吻合。公司目前的账面价值周转率已大致恢复到六年前的水平，这再次印证了公司实力的回归。",[40,144,146],{"id":145},"四股息政策","四、股息政策",[14,148,149],{},"公司财务状况的逐步恢复，为实施股息政策提供了条件——向股东分配当期税后利润中合理比例的股息。当然，任何股息政策都必须以维护现有财务实力为前提，不能顾此失彼。",[14,151,152],{},"为落实这一政策，董事会已于1966年11月14日宣布派发每股10美分的股息，股权登记日为1966年12月2日，派发日期为1967年1月3日。",{"title":154,"searchDepth":155,"depth":155,"links":156},"",2,[157,158],{"id":42,"depth":155,"text":43},{"id":145,"depth":155,"text":146},"致股东信","md",{},true,23,"\u002Fbuffett\u002Fberkshire\u002F1966-ba-fei-te-zhi-gu-dong-xin",{"title":5,"description":16},"1966 巴菲特致股东信｜巴菲特","1966-ba-fei-te-zhi-gu-dong-xin","buffett\u002Fberkshire\u002F1966-ba-fei-te-zhi-gu-dong-xin","FtxeX_5H8LgpBLz4VXZ9qoSz1SFsU2ncpo36Tu4HGqE",1778061723987]