[{"data":1,"prerenderedAt":225},["ShallowReactive",2],{"buffett-ba-fei-te-2017nian-dui-hua-bei-jing-da-xue-xue-sheng-zui-hao-de-tou-zi-shi-tou-zi-zi-ji":3},{"id":4,"title":5,"body":6,"category":213,"description":214,"extension":215,"meta":216,"navigation":217,"order":218,"path":219,"seo":220,"seoDescription":214,"seoTitle":221,"slug":222,"stem":223,"__hash__":224},"buffett\u002Fbuffett\u002Finterview\u002Fba-fei-te-2017nian-dui-hua-bei-jing-da-xue-xue-sheng-zui-hao-de-tou-zi-shi-tou-zi-zi-ji.md","巴菲特：2017年对话北京大学学生：最好的投资是投资自己",{"type":7,"value":8,"toc":210},"minimark",[9,13,17,20,27,30,36,39,44,47,50,55,58,63,66,69,75,80,83,88,91,96,99,104,110,115,120,123,126,129,134,141,146,152,157,160,163,168,174,179,182,187,190,196,201,204,207],[10,11,5],"h1",{"id":12},"巴菲特2017年对话北京大学学生最好的投资是投资自己",[14,15,16],"p",{},"2017年2月17日",[14,18,19],{},"美国中部时间 2 月 17 日，全球知名的“巴菲特午餐”访问活动在沃伦巴菲特的家乡奥马哈举行，这顿“免费”的午餐正是该访问活动中的一个环节。北京大学是中国大陆第一家受巴菲特办公室邀请参加该活动的大学。来自北京大学光华管理学院的 20 名学生代表参加了此次访问活动，并向巴菲特提问。",[14,21,22],{},[23,24],"img",{"alt":25,"src":26},"","images\u002Fimage_5186959125811745089.png",[14,28,29],{},"在长达 4 小时的午餐中，巴菲特和青年学子交流了很多精彩的话题。据了解，每年申请参与“巴菲特午餐”访问活动的全球知名商学院不少于 200 所。此次，共计 8 所大学受邀，包括加州大学伯克利分校、芝加哥大学、威斯康星大学等。北京大学光华管理学院依托北京大学深厚的历史底蕴和文化积淀，作为北大工商管理教育的主体，是亚太地区最优秀的商学院之一，在众多商学院中脱颖而出，是此次中国唯一一家受邀全程参与 2017 年“巴菲特午餐”访问活动的商学院。",[14,31,32],{},[33,34,35],"strong",{},"Q1：您对在中国投资有兴趣吗？如果在中国投资的话，最看好哪个行业？",[14,37,38],{},"**巴菲特：**中国是一个很大的市场，具有非常多的可能性。我和我的合作伙伴查理芒格有很多关于中国的讨论和研究，我们注重公司的价值而非股票价格，希望购买下整个企业以进行运营。在过去的 50 年，中国人口飞速发展，人口红利巨大。一些波折并不会影响中国发展的脚步。中、美将来会是两大经济强国。如果在中国能找到合适的行业、合适的时间、合适的管理团队，我们会毫不犹豫的投资。",[14,40,41],{},[33,42,43],{},"Q2：您既是世界上最富有的人之一，也是最慷慨的人之一。您是如何看待财富的？这种观念是一开始就有的，还是逐渐建立起来的？",[14,45,46],{},"**巴菲特：**这是个好问题，我们来谈谈金钱。金钱很有用，但它买不到两样东西：时间和爱。我有一样东西可以算作奢侈品——私人飞机，其他东西都和你们一样。在超过某个特定节点之后，金钱就失去它的效用了。慈善可以改变很多人的生活，我和我太太都认为我们应该把金钱用在解决社会问题上。比如美国的大学有很多资金，而非洲的疾病治疗资金却很短缺。",[14,48,49],{},"金钱可以带来很多有趣的体验，我享受投资。但是，拥有更多的东西不见得会更快乐。金钱无法买来爱，当人们试图通过金钱去控制自己的孩子时，可能会带来灾难性的结果。我认为照顾好家人是很重要的。",[14,51,52],{},[33,53,54],{},"Q3：比尔盖茨曾说您是他认识的最乐观的人。您认为自己是乐观的人吗？乐观是与生俱来还是后天培养的？",[14,56,57],{},"**巴菲特：**乐观对于一个好投资者来说是至关重要的品质。现在与三个世纪前的杰斐逊时期相比，人口、交通、经济制度、政府、法治等各个方面都发生了巨大的变化和进步。人们并没有更聪明，或更努力，而是学会更好地利用自己的潜能。现在这个房间里的任何一个人都比过去最富有的人生活得好，享受着更好的医疗、更好的娱乐……变好的趋势还会延续下去，我们的孩子会生活得比我们更好。面对这种社会的进步，我怎能不乐观呢？乐观的就是现实的。",[14,59,60],{},[33,61,62],{},"Q4：如果您成为了总统，会如何制定移民政策？",[14,64,65],{},"**巴菲特：**美国一直对移民抱有开放欢迎的态度，这也是美国能走到今天的重要原因。谷歌等美国企业的成功离不开移民的贡献。",[14,67,68],{},"1930 年代，有两位犹太裔移民为了躲避德国纳粹来到美国，成为美国公民。他们就是阿尔伯特•爱因斯坦和利奥•西拉德。1939 年，他们向时任美国总统的罗斯福写了一封信，提及德国正在研究核武器，建议美国尽早进行相应研究，这封信拯救了美国。如果往近了说，史蒂夫•乔布斯也是移民的儿子。要知道，人气愈旺，市场愈旺。",[14,70,71,72],{},"有些人担忧移民带来的潜在危险。特朗普总统的移民政策对当下这些潜在威胁做出了反应。然而，",[33,73,74],{},"移民们是出于对美国的热爱而选择这个国家。如果美国保持对移民的开放态度，50 年后的美国会更加美好。",[14,76,77],{},[33,78,79],{},"Q5：您过去发现了许多成功的公司。您的投资成为整个市场的风向标，这对您的投资带来怎样的影响？",[14,81,82],{},"**巴菲特：**我与证监会签署了一些保密合约，但公司的投资组合依然遵循证监会信息披露的标准。每一个季度我们都需要公开公司的投资组合。然而我认为，交易决定本身其实也是知识产权。这些公告会推高成本。我尽量不公开我们的交易，减少对市场的影响。",[14,84,85],{},[33,86,87],{},"Q6：你怎么看待报纸行业的发展？",[14,89,90],{},"**巴菲特：**在过去，报纸上的广告是重要的信息来源。而今天，这个行业在走下坡路，分类广告不再那么重要，报纸的发行量在下降，广告收入不断流失。网络的发展加速了报纸的改变。报纸的发行量下降。纽约时报、华尔街日报的在线部分使得他们可以继续发展纸质发行（成本共享），华盛顿邮报也在几年前开始了线上部分。其它大部分报纸还没找到可行的电子收费模式。",[14,92,93],{},[33,94,95],{},"Q7：有哪些事情对您的投资产生了重要的影响？",[14,97,98],{},"巴菲特：本杰明•格林汉姆（Benjamin Graham）的《聪明的投资者》(The intelligent investor)对我的影响很大。我刚开始投资的时候一直侧重技术分析，而这本书彻底改变了我的投资思路，教会我如何理解股票市场。在我看来，商学院教投资只需要两门课：一是如何思考股票。二是如何对股票进行估值。投资策略的准则就在于安全边际(margin of safety)。",[14,100,101],{},[33,102,103],{},"投资的秘诀从未改变。你可以问问自己，首先，你对这笔投资有多肯定？其次，你需要多久达到预想的目标？第三，具体要怎样做？",[14,105,106,107],{},"投资就是买一盘生意。一百万美金可以让你在奥马哈投资三个项目，你会投资什么？你可能会投资快餐店，因为奥马哈的人们每天都需要吃饭。如此种种，你会有一个思路。这也是投资的乐趣所在——你只需要做出决定，而不需要自己亲手去做生意。同时，由于市场价格每天都在改变，也就意味着每一天投资都有不同的机会。",[33,108,109],{},"你要利用市场先生（Mr.Market）的疯狂或愚蠢，而不是被他所影响。",[14,111,112],{},[33,113,114],{},"Q8：您最喜欢的投资是什么？",[14,116,117],{},[33,118,119],{},"巴菲特：有两笔投资是我认为最值得的。",[14,121,122],{},"首先是对自己的投资。任何可以提高你能力的投资都是值得的。年轻时我不擅公众演讲，于是我报了一个 Dale Carnegie（卡内基）课程，提高自己的演讲能力。这让我受用一生。",[14,124,125],{},"另外就是对朋友的投资。一个人交往的朋友会塑造他的人生，如我的合伙人芒格。1951 年我 21 岁，想投资保险公司。可那时我对保险行业一无所知。我在哥伦比亚大学的老师、本杰明•格林汉姆当时在政府员工保险公司(GEICO)任职董事，所以我坐火车去华盛顿找他。可惜我忘记了那是周六，他不上班。公司的一个管理员为我开了门，把我介绍给 Lorimer Davidson。他当时是公司的副总裁。他知道我是格林汉姆的学生，于是与我聊了四个小时，为我讲解了整个保险行业，这改变了我的一生，他成为我一辈子的良师益友。",[14,127,128],{},"曾经我想投资煤矿行业，我会问煤矿公司的朋友，你会买你们公司哪个竞争对手的股票？如果你要沽空某竞争对手的股票，你会沽空谁？为什么？当问一圈后，你对这个行业就基本了解了。这个方法在做市场研究的时候非常有用，因为人们往往更愿意谈论竞争对手。",[14,130,131],{},[33,132,133],{},"Q9：您最近与比尔盖茨先生有一场对人工智能的讨论。您是如何看待人工智能对投资领域以及股票市场的影响的？",[14,135,136,137,140],{},"**巴菲特：**人工智能毫无疑问是会到来的，并将在很大程度上引发一些行业的变革。然而对于投资领域，我不认为人工智能将会对投资决策会有变革式的影响。",[33,138,139],{},"首先，我几年前就开始与一些 AI 领域的专家深入探讨，AI 在某些领域的发展状况还处于瓶颈期，目前尚不足以支持替代人脑思维的功能。当然，最重要的是","，投资并不仅仅是围绕计算。我们了解一家公司及其行业的运营和价值是需要复杂思维和判断的。对于短期投资而言，人工智能可以帮助高效完成很多交易；但对于长期投资，我不认为人工智能会有很大影响。回顾 1987 年，股票市场在一天之内下跌 22%，主要是受程序化主导发生的。我还是坚持认为电脑技术以及人工智能不会对投资界有很大的影响。",[14,142,143],{},[33,144,145],{},"Q10：您如何看待关于企业管理与领导的问题？",[14,147,148,151],{},[33,149,150],{},"巴菲特","：当我们进行企业运营时，不要去模仿别人的做法，要考虑我们自己需要做什么。一个成功的领导者能够把正确的人安排在正确的位置上，并且适时进行管理和跟踪。当然，还要说到做到，只有这样员工才会信任你。",[14,153,154],{},[33,155,156],{},"Q11：信息传播速度的加快，使得市场有效性提升，被错误定价的证券数量减少。这对您的投资有什么影响？",[14,158,159],{},"**巴菲特：**今天相比于 50 年前，市场竞争激烈了很多，但是人们也拥有更快更简单的途径来获取信息。1957 年，我还在学校的时候，主要通过读公司的年报来获取信息。那个时候的年报只包含公司非常基本的财务信息。我有一本 50 年前的信用评级公司穆迪（Moody）的年报（编者注：巴菲特拿出一般很厚的书）读到第 1433 页，是国家西方人寿保险公司（NWLI）的公年报。据报告所述，1950 年，NWLI 每股收益 21.66 美元，一年之后是每股 29.09 美元。此前 12 个月，这只个股的交易价在 3 到 13 美元。公司股票交易额非常小，不过那个时候我也只是一个很小的投资者。以前买股票是很麻烦的事情。",[14,161,162],{},"几年前，有人告诉我应该留意韩国。我得到一本花旗的册子，上面每页介绍了一只韩国个股，韩国所有的公开上市公司都列入其中。把这本册子从头读到尾，了解它提供的面值、每股收益等。一般来说股票价格不会告诉你任何事。我可以找出同行业等大概 15-20 家公司，一个下午就找到大约 20 家公司。",[14,164,165],{},[33,166,167],{},"Q12：您认为，一家公司董事会所面临的三个最大的挑战是什么？",[14,169,170,173],{},[33,171,172],{},"巴菲特：我认为他们可能面临的一个挑战是收购","。通常情况下，在一次收购中，CEO 会听取单方面的演示，解释这次收购为什么以及如何发生。我见证了一百多个收购演示，多数收购是不可能发生的。**我的建议是，董事会应该听取两组投资银行家的演示，一组解释为什么交易应该继续，另一组指出为什么交易不应该继续。这可以确保获取的推理是合理的。如果收购不该继续，投资银行家和律师就应该离开并停止交易。这种终止情况不会经常发生，但应该要发生更多。许多 CEO 对于收购知之甚少，但很好地了解收购对他们很重要。",[14,175,176],{},[33,177,178],{},"Q13：您最困难的一次投资经历是什么？",[14,180,181],{},"**巴菲特：**当初我开始投资公司购买股票时，我喜欢购买非常低估值的股票，但是这些公司都不是好公司。我花了 20 年才走出 “捡烟蒂”式投资。估值便宜的公司就像一艘漏水的船。查理告诉我去寻找和投资伟大的企业。US Arrow Air Inc.（航空货运公司）在 1987 年出售价格达到 3000 万美金，而公司却破产过两次。在投资的世界中，不需要担心投资的过错。1922 年 4 月，股市跌去了 27 点，后又反弹 39 点。我把我的所有持仓在反弹时卖掉了，然后市场后来上升了 200 多点。",[14,183,184],{},[33,185,186],{},"Q14：这个问题是关于银行业监管的，银行希望监管放松，然而如何去平衡监管与行业的增长？",[14,188,189],{},"**巴菲特：**有一篇文章详细的回答了您的问题，在 Tim Geithner 发表关于风险的担忧。1.银行是否遵从他们应符合的行为。2.联邦存款保险公司（FDIC）是一家政府公司，为储户提供存款保险。当银行破产后，仍然是纳税人为这些费用买单。",[14,191,192,193],{},"我们现在可能比过去更容易受到金融冲击。在 2008 年 9 月，大于 35 亿美金的市值蒸发。现在我们必须懂得如何处理市场恐慌。国会现在拥有更大的权利。唯一的办法就是委任一位有公信力的人。例如，美联储主席。35 亿美金的货币市场基金可以让整个市场瘫痪。当人们害怕时，每个人都涌向出口。然而当人们的信心恢复时，却需要一个一个的恢复。从某种意义上来说，我们需要监管当最坏情况的发生，我们需要联邦存款保险公司来支持和稳定银行系统。",[33,194,195],{},"我们的市场没有美联储是无法运转的。",[14,197,198],{},[33,199,200],{},"Q15：如果您在 2017 年毕业，您会如何从零开始建立职业生涯？",[14,202,203],{},"**巴菲特：**当我感到有信心时，我选择了两位基金经理来到伯克希尔·哈撒韦，他们现在每人管理 100 亿美金。这两位基金经理有一些特质是非常稀有的。他们没有过去的成绩记录。当我毕业后，我总是会选择一个职业，是当我不需要工作时也会去做的职业。我不希望我梦游般的上班，而我也不会太在意我的起薪。我会选择那些我喜爱的，让我有激情的工作。如果不是这样的话，我只会不断地看着时钟等待下班。对于 MBA 学生，我建议大家毕业前着重培养商业思维，以及掌握如何评估公司价值。",[14,205,206],{},"备注：美国中部时间 2 月 17 日，全球知名的“巴菲特午餐”访问活动在沃伦巴菲特的家乡奥马哈举行，这顿“免费”的午餐正是该访问活动中的一个环节。此次，共计 8 所大学受邀，包括加州大学伯克利分校、芝加哥大学、威斯康星大学等。北京大学是中国大陆第一家受巴菲特办公室邀请参加该活动的大学。",[14,208,209],{},"（全文完）",{"title":25,"searchDepth":211,"depth":211,"links":212},2,[],"访谈与文章","巴菲特接待北京大学学生访问，强调最好的投资是投资自己，培养技能与品格比追逐短期财富更重要。","md",{},true,121,"\u002Fbuffett\u002Finterview\u002Fba-fei-te-2017nian-dui-hua-bei-jing-da-xue-xue-sheng-zui-hao-de-tou-zi-shi-tou-zi-zi-ji",{"title":5,"description":214},"巴菲特：2017年对话北京大学学生：最好的投资是投资自己｜巴菲特","ba-fei-te-2017nian-dui-hua-bei-jing-da-xue-xue-sheng-zui-hao-de-tou-zi-shi-tou-zi-zi-ji","buffett\u002Finterview\u002Fba-fei-te-2017nian-dui-hua-bei-jing-da-xue-xue-sheng-zui-hao-de-tou-zi-shi-tou-zi-zi-ji","WQWTnDoGy59m-k0l261E9uyxVIThxZC_OMJvBHq_Rwo",1778061724901]