投资理念
长期持有
长期持有在段永平看来不是一个独立的投资策略，而是价值投资的自然结果。他特别强调"投资长期"比"长期投资"更准确——重点不在于"长期"，而在于投的是值得长期拥有的好公司。
长期持有
定义与起源
长期持有在段永平看来不是一个独立的投资策略，而是价值投资的自然结果。他特别强调"投资长期"比"长期投资"更准确——重点不在于"长期"，而在于投的是值得长期拥有的好公司。
最早的明确表述见于2007年与巴菲特共进午餐后的网易专访。段永平回忆他给巴菲特写邮件说："我跟他学到的最重要的东西是：买股票就像买一个公司的一部分，买股票就要长期持有。"巴菲特回信说："你说的就是我当年跟本杰明.格雷厄姆学的，正是这个理念改变了我的看法，影响了我的一生。"
核心要义
1. 价值投资不等于长期投资，但价值投资一般都是长期投资
"也许'长期投资'这个说法有点问题，叫'投资长期'似乎不容易误解。"
"我跟好多人讲，他就是讲不明白。说哎呀价值投资就是长期投资，不是的。"（2025年浙大演讲）
2. 好公司才值得长期持有
"价值投资并不是盲目地买进并长期持有。如果是好公司才值得在好价格时买进并长期持有。当然，好价格并不一定是抄底的价格（如果是当然好），好价格指的是10年后回头看:哇塞，那真是好价格。"
3. 不打算拿十年就不要碰
"不打算拿10年的股票一定别去打算拿10天，不然就是'炒'了。"（2011-12-13）
"不打算拿十年的'投资'最好就不要碰，不要想着市场或者风口啥的。打算拿十年的结果未必就一定要拿十年的，但不打算拿十年的心态会让你很容易做一个投机的决定。"（2026-01-23）
4. 时间是好生意的朋友
"时间是好生意的朋友，烂生意的敌人。如果长期持有一个烂生意，就算买得再便宜，最后也只能取得很烂的收益。如果长期持有好生意，就算买得贵了一些，只要长期持有，还是会取得出色的收益。"（引用巴菲特演讲）
实战案例
苹果：14年的持有
段永平2011年买入苹果，到2025年已持有14年。他说："要是对这个生意理解不了，对文化理解不了，对商业模式理解不了，早就跑了，也不可能留到现在。"（2025年浙大演讲）
茅台：十几年的持有
网易：赚了100多倍但最终卖出
段永平在网易上赚了100多倍，但后来还是卖出了。他坦言："我卖肯定有我卖的原因，有卖的道理，而且我其实也没少赚，因为我有其他的也很好的投资标的。"——这说明长期持有不是永远不卖，而是基于对公司和机会成本的判断。
被套时才想起长线：最危险的情形
"长线持有一定是在买对好股票的前提下。有很多人往往只是在'被套'的时候才想起'长线'来。"
"这里'被套'的意思是指有些人本来只打算拿10天的股票，结果因为'亏钱'了而决定改为拿10年，这种决定往往会让人亏更多。"（2011-12-13）
常见误解
误解一：长期持有就是价值投资
"最危险的可能是一知半解的那种:比如号称自己是价值投资者，也知道价值投资要拿长线的道理（知其然不知其所以然），结果买错股票又坚持长线持有。"
误解二：长期持有意味着坚守
"买了一个好生意一直拿着真的会觉得很难受吗?假设我们拥有整个茅台，每天现金流杠杠的，你在坚守啥?"
网友补充："'坚守'好像是在说抱着印钞机感觉很难受的样子。"
误解三：不应该做差价
"我也想过这么做来着，谁不想赚差价啊，但这么做的结果基本上都是瞎忙半天还少赚了，所以以后就不再想干这种事情了。"
思想演变
2007年：与巴菲特共进午餐后，明确了"买股票就要长期持有"的理念。
2010-2013年：在雪球上大量讨论长期持有的条件和注意事项。特别提出"投资长期"的说法来纠正"长期投资"的误解。
2019-2020年：提炼出"好股长期持有就是好价了"的精妙表述，将好公司和长期持有紧密联系。
2025-2026年：在多个场合重申长期持有的前提是看懂公司的商业模式和企业文化。同时明确"不打算拿十年的心态会让你做出投机的决定"。
原话引用
"买股票就像买一个公司的一部分，买股票就要长期持有。"（2007年网易专访）
"长线持有一定是在买对好股票的前提下。有很多人往往只是在'被套'的时候才想起'长线'来。"（2011-12-13）
"不打算拿10年的股票一定别去打算拿10天，不然就是'炒'了。"（2011-12-13）
"也许'长期投资'这个说法有点问题，叫'投资长期'似乎不容易误解。"
"好股长期持有就是好价了，而不是买到了好价钱的意思。"（2019-10-14）
"呵呵，最理想的就是可以长期持有、永远不想卖的股票（巴菲特讲的）。"（2010-05-16）
"时间是好生意的朋友，烂生意的敌人。如果长期持有一个烂生意，就算买得再便宜，最后也只能取得很烂的收益。"（引用巴菲特）