财务指标
真实利润
真实利润是段永平特别关注的财务指标之一，强调利润的真实性，区分真实利润与纸上富贵。
真实利润
定义与起源
真实利润是段永平在看财报时特别关注的几个数字之一。他在2010年明确提到：比较在意的数字是几个：负债、净现金、现金流、开销合理性、真实利润、扣除商誉的净资产，好像没了。 （2010-03-08）
段永平强调：但是我在乎利润、成本这些数据里面到底是由哪些东西组成的，你要知道它真实反映的东西是什么。而且你要把数据连续几个季度甚至几年来看，你跟踪一家公司久了，你就知道他是在说谎还是说真话。 （2010-03-08）
核心要义
1. 利润与现金流的关系
段永平认为：长期来讲，没有正的现金流的业务是不可能有利润的。没有利润的业务当然是不行的。 （2010-04-19）
他还说：时间足够长的情况下，现金流实际上就是利润（或叫基本等于），你想想看什么道理。我有时会把两个东西混一起说是因为我总是假设很长的时间。如果只看一年或几年，他的差别可以很大，有差别时往往要小心，尤其是现金流老是远小于利润时。 （2010-05-27）
2. 真实利润需要结合现金流来看
段永平提醒：不能。但一般如果净利润大于现金流时一定要更小心，要看清楚利润到底是些什么（当然平时也要看）。 （2010-05-08）
如果现金流少于利润的话就要小心了，要看他的钱花在哪里，是否确实对未来的发展有好处，不然会不见的。长期现金流少于利润不是一件好事，要仔细看财报。现金流多于利润这往往是由于折旧或预收等原因。不管是什么原因，最好能明白。 （2010-05-27）
我一般看现金流和利润。有些公司的利润挺假的，从现金流能看出来。 （2010-02-14）
3. 警惕纸上富贵
网友提到：有些公司是资本黑洞，利润只是纸上富贵。有些公司多年以来全部利润再投入都不够，还要增发或举债，我会避开此类公司，哪怕利润表很漂亮。 （2010-03-28）
段永平同意这种观点，强调要区分真实利润和纸上富贵。
4. 两种生意模式
段永平引用巴菲特的话：有两种生意：第一种每年挣12%，年底可以把钱拿回来；第二种每年挣12%，但是利润必须重新投入运营---永远也看不到现金。这让我想到了一个家伙，他看着自己所有（不能变现的）陈旧设备说："这就是我的全部利润了。"我们可不喜欢这种生意。 （2010-03-28）
实战案例
创维：销售额比市值大
网友问：段总当初买创维我记得是说一年销售额也比市值大很多了，凭这点判断低估了，是不是还有别的因素呢？ （2010-03-28）
段永平投资创维时，不仅看销售额，更看重真实利润。
苹果：利润能分给股东
段永平说：其实最理想的公司是能把利润继续投入到原来的生意模式里的公司，分红是其次的选择。有些公司，比如苹果，就是已经没办法把利润再投入，所以才开始回购和分红的。当然，分红比乱花钱好100倍。 （2013-9-28）
苹果的利润是真实的，能够通过分红和回购分给股东。
淘宝：早期投入期现金流为负
段永平举例：但是，有些公司在投放期的利润往往是大于现金流的，比如淘宝头几年，现金流有可能是负的（花的钱比进来的钱多，不算发行股票的话），现在情况怎么样不知道。 （2010-05-27）
这种情况需要区分是暂时的还是长期的。
常见误解
误解一：净利润就是净现金流
很多投资者以为净利润就是净现金流，但段永平明确说：不能。但一般如果净利润大于现金流时一定要更小心，要看清楚利润到底是些什么（当然平时也要看）。 （2010-05-08）
误解二：利润表漂亮就是好公司
很多人只看利润表，以为利润表漂亮就是好公司，但段永平提醒要结合现金流来看，有些公司利润只是纸上富贵。
误解三：EBITDA很重要
段永平同意芒格的观点：芒格都说ebitda是狗屎咯，狗屎的参考价值是什么？ （2015-12-02）
思想演变
早期：从经营企业中理解真实利润
段永平在经营步步高时就非常注重真实利润，明白有些利润只是账面的，不一定能变成现金。
投资时期：结合现金流看利润
在投资中，段永平将利润和现金流结合起来看，通过现金流验证利润的真实性。
成熟时期：强调长期视角
随着经验的积累，段永平越来越强调从长期视角来看利润和现金流的关系，时间足够长的情况下，现金流实际上就是利润。
原话引用
比较在意的数字是几个：负债、净现金、现金流、开销合理性、真实利润、扣除商誉的净资产，好像没了。 （2010-03-08）
但是我在乎利润、成本这些数据里面到底是由哪些东西组成的，你要知道它真实反映的东西是什么。而且你要把数据连续几个季度甚至几年来看，你跟踪一家公司久了，你就知道他是在说谎还是说真话。 （2010-03-08）
长期来讲，没有正的现金流的业务是不可能有利润的。没有利润的业务当然是不行的。 （2010-04-19）
时间足够长的情况下，现金流实际上就是利润（或叫基本等于），你想想看什么道理。我有时会把两个东西混一起说是因为我总是假设很长的时间。如果只看一年或几年，他的差别可以很大，有差别时往往要小心，尤其是现金流老是远小于利润时。 （2010-05-27）
不能。但一般如果净利润大于现金流时一定要更小心，要看清楚利润到底是些什么（当然平时也要看）。 （2010-05-08）
如果现金流少于利润的话就要小心了，要看他的钱花在哪里，是否确实对未来的发展有好处，不然会不见的。长期现金流少于利润不是一件好事，要仔细看财报。现金流多于利润这往往是由于折旧或预收等原因。不管是什么原因，最好能明白。 （2010-05-27）
有两种生意：第一种每年挣12%，年底可以把钱拿回来；第二种每年挣12%，但是利润必须重新投入运营---永远也看不到现金。这让我想到了一个家伙，他看着自己所有（不能变现的）陈旧设备说："这就是我的全部利润了。"我们可不喜欢这种生意。 （2010-03-28）
其实最理想的公司是能把利润继续投入到原来的生意模式里的公司，分红是其次的选择。有些公司，比如苹果，就是已经没办法把利润再投入，所以才开始回购和分红的。当然，分红比乱花钱好100倍。 （2013-9-28）
芒格都说ebitda是狗屎咯，狗屎的参考价值是什么？ （2015-12-02）