雪球精选

网友：大道好，上雪球一直以来就是为了看大道的发言，今天第一次在雪球发言😄。最近身边三个做AI产品的同事推荐我用VIVO手机，主打一个听劝，前两天换了VIVO最新款手机X300 Ultra ，效果真的是非常惊艳，通话降噪、通话纪要以及AI应用做的非常好，最突出的是在摄影场景，表现炸裂，周末出去拍照连老婆都夸了，切实感受到了做产品，以消费者导向理念的重要性和正确性，特来雪球留言。最近看了两遍《因为独特》、《大道 段永平 投资问答录》、《穷查理宝典》，今年也是自己从事AI行业工作第十年，愈发觉得利润之上的追求、用户导向等理念对于个人投资标的选择、事业工作的重要性，感谢大道。

段永平：我也听说vivo的新款很不错哈，顺便广告一下。 ↗

引用 / 被回复 @君象之声：大道好，上雪球一直以来就是为了看大道的发言，今天第一次在雪球发言😄。最近身边三个做AI产品的同事推荐我用VIVO手机，主打一个听劝，前两天换了VIVO最新款手机X300 Ultra ，效果真的是非常惊艳，通话降噪、通话纪要以及AI应用做的非常好，最突出的是在摄影场景，表现炸裂，周末出去拍照连老婆都夸了，切实感受到了做产品，以消费者导向理念的重要性和正确性，特来雪球留言。最近看了两遍《因为独特》、《大道 段永平 投资问答录》、《穷查理宝典》，今年也是自己从事AI行业工作第十年，愈发觉得利润之上的追求、用户导向等理念对于个人投资标的选择、事业工作的重要性，感谢大道。@大道无形我有型

网友：你好，大道，我也没有钱加仓了。所以正打算把手里存了11年的建行金条卖了买茅台呢。我觉得是一个不错的选择

段永平：我没有金条，也不是很理解人们为什么会拿着金条。 ↗

引用 / 被回复 @上上进进：有人说labubu 太多人喜欢了，泛滥了，就不会有顶流爱了。事实打脸，真正的顶流爱labubu，会一直爱，因为labubu值得爱。 如molly，星星人等其他的ip也一样，因为它们是幸运的，背后有强大的泡泡玛特。

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网友：同感，看了很多遍大道的讲过的话，但是执行起来确实不容易做到，就像做数学题，看着都会，到考试一做题就又不会了，我从1450建仓茅台一直在加仓，今天又开始犹豫了，不知道该继续还是停下来了@星星人家族

段永平：停下来好点，你其实不知道你自己在干什么。 ↗

引用 / 被回复 @上上进进：有人说labubu 太多人喜欢了，泛滥了，就不会有顶流爱了。事实打脸，真正的顶流爱labubu，会一直爱，因为labubu值得爱。 如molly，星星人等其他的ip也一样，因为它们是幸运的，背后有强大的泡泡玛特。

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网友：原帖已删除

段永平：你这是找拉黑吗？ ↗

引用 / 被回复 @该用户已删除：原帖已删除

网友：我记得巴菲特98年演讲的时候，说的是一百万发子弹，大概的意思好像是:不要用你需要的钱去赚你不需要的钱。大道说100发，还是很保守了

段永平：你对“保守”有点误会。 ↗

引用 / 被回复 @上上进进：有人说labubu 太多人喜欢了，泛滥了，就不会有顶流爱了。事实打脸，真正的顶流爱labubu，会一直爱，因为labubu值得爱。 如molly，星星人等其他的ip也一样，因为它们是幸运的，背后有强大的泡泡玛特。

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网友：大道怎么看王宁，他是像乔布斯一样，既是报时人又是造钟人吗

段永平：我觉得王宁对自己产品的理解以及追求和Jobs是一个级别的，至少未来会是的。王宁对商业的理解好像比Jobs还要强一点点。 ↗

引用 / 被回复 @上上进进：有人说labubu 太多人喜欢了，泛滥了，就不会有顶流爱了。事实打脸，真正的顶流爱labubu，会一直爱，因为labubu值得爱。 如molly，星星人等其他的ip也一样，因为它们是幸运的，背后有强大的泡泡玛特。

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网友：大道，最近茅台跌的厉害，我已经没有钱加仓了，我今天去开了融资账户。我想这个价位少配一点资我感觉风险不大，但是又违背您不加杠杆的教诲，真的好纠结啊

段永平：用margin其实蛮好玩的。大概就像拿着一把能装100发子弹的左轮手枪，但你知道里面只有一颗子弹。每天开盘时朝自己脑门扣一下板机，大部分时候都可能没事的，但真的很刺激哈。 ↗

引用 / 被回复 @上上进进：有人说labubu 太多人喜欢了，泛滥了，就不会有顶流爱了。事实打脸，真正的顶流爱labubu，会一直爱，因为labubu值得爱。 如molly，星星人等其他的ip也一样，因为它们是幸运的，背后有强大的泡泡玛特。

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网友：今天晚上跟陌生的朋友交流，从下午3点开始一直交流，因为我们都是做电商的，从国内到跨境，我表达很多观点，后来他忍不住拿出Oppo的手机说，你是不是段永平的信徒，我傻了，我们是第一次见面，因为都是你的门徒，后来我们把酒言欢。

段永平：说明酒还行。 ↗

引用 / 被回复 @向大家学习一下：今天晚上跟陌生的朋友交流，从下午3点开始一直交流，因为我们都是做电商的，从国内到跨境，我表达很多观点，后来他忍不住拿出Oppo的手机说，你是不是段永平的信徒，我傻了，我们是第一次见面，因为都是你的门徒，后来我们把酒言欢。@大道无形我有型

网友：最近才开始get到善良是什么？哈哈哈哈哈哈，没想到30岁的人，才开始有了概念，悟性好低。善良是不做恶，不主观伤害别人，是努力过好自己一生，是尊重自己尊重他人，是尽量让在乎的人快乐，是自己乐意在力所能及下做点能帮助别人的事，是不企图善良是策略有回报下的初心。你的一句主要是不作恶，一下子把本质拎出来（有关你的东西，力所能力找完看了，你很客观！人生充满挺多乐趣，哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈，看到我流口水了，我努努力希望早日也能其乐无穷~

段永平：（原文无可提取文字，请查看原帖） ↗

引用 / 被回复 @长远看是否快乐：最近才开始get到善良是什么？哈哈哈哈哈哈，没想到30岁的人，才开始有了概念，悟性好低。善良是不做恶，不主观伤害别人，是努力过好自己一生，是尊重自己尊重他人，是尽量让在乎的人快乐，是自己乐意在力所能及下做点能帮助别人的事，是不企图善良是策略有回报下的初心。你的一句主要是不作恶，一下子把本质拎出来（有关你的东西，力所能力找完看了，你很客观！人生充满挺多乐趣，哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈，看到我流口水了，我努努力希望早日也能其乐无穷~@大道无形我有型

网友：请问大道：泡泡马特您是从哪几个方面判断这家公司能长期持续赚到钱，十年二十年后大家还会像现在一样（或比现在更加的）热衷于泡泡玛特的产品。

段永平：你把“因为独特”和王宁的所有采访视频至少看两遍后，也许你能明白。如果还不能明白的话，谁说你都不会明白的。 ↗

引用 / 被回复 @上上进进：有人说labubu 太多人喜欢了，泛滥了，就不会有顶流爱了。事实打脸，真正的顶流爱labubu，会一直爱，因为labubu值得爱。 如molly，星星人等其他的ip也一样，因为它们是幸运的，背后有强大的泡泡玛特。

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网友：起点:2025 经营现金流 108.65 亿,资本开支 11.71 亿,自由现金流约 97 亿,净现金 175 亿。当前市值 2018 亿港币(股价 150.5),折人民币约 1836 亿。 按 10% 折现率,三种情景: 乐观(前5年增速25%、后5年12%):股权价值约 5300 亿港币,每股 395。对应”IP 授权 + 多场景变现走通”——Labubu 活成跨场景符号。 中性(前5年18%、后5年6%):股权价值约 3380 亿港币,每股 252。对应”温和潮玩公司,海外按部就班扩”。 悲观(前5年5%、后5年2%):股权价值约 1850 亿港币,每股 138。对应”Labubu 退潮没接棒,命门触发”。 落到现价 150.5 港币——基本相当于市场已经把悲观情景 price in 了,中性、乐观情景全没算。

段永平：不懂生意的人们就是这么想市场的？如果明天这家公司就下市十年，你会怎么想？ ↗

引用 / 被回复 @上上进进：有人说labubu 太多人喜欢了，泛滥了，就不会有顶流爱了。事实打脸，真正的顶流爱labubu，会一直爱，因为labubu值得爱。 如molly，星星人等其他的ip也一样，因为它们是幸运的，背后有强大的泡泡玛特。

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网友：@上上进进 请您帮忙，向“段总提一个问题，解答粉丝心中的疑惑，看到段总为您转发了关于Labubu的内容，非常有共鸣。您一直强调‘不懂不碰’，而潮玩IP的流行往往被认为变化很快、难以预测。 我想请教的是：在您看来，判断一个IP（如Labubu）是否具备长期‘护城河’的关键指标是什么？是看它当下的爆款程度，还是看它像迪士尼那样跨越几十年的文化沉淀？ 另外，对于这种依靠‘情绪价值’而非传统实用功能的公司，您在评估其未来现金流时，会给它的‘不确定性’打多大的折扣？”

段永平：我看的是这家公司，公司的商业模式和企业文化。 ↗

引用 / 被回复 @上上进进：有人说labubu 太多人喜欢了，泛滥了，就不会有顶流爱了。事实打脸，真正的顶流爱labubu，会一直爱，因为labubu值得爱。 如molly，星星人等其他的ip也一样，因为它们是幸运的，背后有强大的泡泡玛特。

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网友：有人说labubu 太多人喜欢了，泛滥了，就不会有顶流爱了。事实打脸，真正的顶流爱labubu，会一直爱，因为labubu值得爱。 如molly，星星人等其他的ip也一样，因为它们是幸运的，背后有强大的泡泡玛特。

段永平：（原文无可提取文字，请查看原帖） ↗

引用 / 被回复 @上上进进：有人说labubu 太多人喜欢了，泛滥了，就不会有顶流爱了。事实打脸，真正的顶流爱labubu，会一直爱，因为labubu值得爱。 如molly，星星人等其他的ip也一样，因为它们是幸运的，背后有强大的泡泡玛特。

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网友：请问段总，大部分苦生意的投资回报率是不是还没有现在30年美债收益率高，那理论上讲是不是应该把钱放到美债上更理智些？

段永平：是的，美债是第一机会成本，也可以叫第一个过滤器。 ↗

引用 / 被回复 @Chris36999：请问段总，大部分苦生意的投资回报率是不是还没有现在30年美债收益率高，那理论上讲是不是应该把钱放到美债上更理智些？@大道无形我有型

网友：请问各位大佬，没钱，没人脉，没经验，没导师，没理论，没认知，但有强烈的欲望，，强烈的兴趣，以及有强烈的驱动力，要如何开始走上投资这条路？ @但斌 @不明真相的群众

段永平：至少先要有钱。快去找份工作吧，赚点钱先投资自己。 ↗

引用 / 被回复 @尖斌卡引回：请问各位大佬，没钱，没人脉，没经验，没导师，没理论，没认知，但有强烈的欲望，，强烈的兴趣，以及有强烈的驱动力，要如何开始走上投资这条路？@大道无形我有型 @但斌 @不明真相的群众

网友：请教大道，几年前拼多多还没盈利的时候，您谈到他们的文化以及很大的用户量，长期看一年赚两三百亿不难。现在拼多多国内利润接近千亿，账上净现金今年大概率会超过5200亿，还有一个5.3亿月活的temu（这么大用户量temu要盈利不难）。现在市值只有9300亿，也就是四到五时间回本。拼多多全世界已经有13亿月活用户，要生存四年总是很容易的。按他们现在的专注度和发展速度，四年后大概率越赚越多，这个市值怎么看都严重低估了，您怎么看拼多多以及现在的估值？

段永平：我怎么看重要吗？ ↗

引用 / 被回复 @少犯错不亏钱：@大道无形我有型 请教大道，几年前拼多多还没盈利的时候，您谈到他们的文化以及很大的用户量，长期看一年赚两三百亿不难。现在拼多多国内利润接近千亿，账上净现金今年大概率会超过5200亿，还有一个5.3亿月活的temu（这么大用户量temu要盈利不难）。现在市值只有9300亿，也就是四到五时间回本。拼多多全世界已经有13亿月活用户，要生存四年总是很容易的。按他们现在的专注度和发展速度，四年后大概率越赚越多，这个市值怎么看都严重低估了，您怎么看拼多多以及现在的估值？

网友：如果茅台是另外一款消费品，也许20年都没人喝了。我是陕西人，光我们县城就有很多家卖肉夹馍的店铺，最有名的是“老朱家”。这两年经济形势都不太好，吃肉夹馍的都变少了，很多卖肉夹馍的小店都关闭或者转让了，吃老朱家的反而更多了，即使它比别家的肉夹馍还贵1元～ 白酒和肉夹馍肉夹馍，都是几千年文化沉淀，理论上陕西人只要还有人吃肉夹馍，白酒行业一定会存在，只要白酒行业存在，行业规模变小，更会集中到头部企业～

段永平：有点意思。 ↗

引用 / 被回复 @Symek：@大道无形我有型 阿段您好，浙江宁波在读的金融研究生，我对市场感兴趣，对企业估值感兴趣，很多是受到巴菲特，芒格从1994开始的股东大会，还有您早期的各类采访，很有意思，我想你们留下来的影相应该影响了不止我一个人。 我有一个问题，是关于估值的，我在做企业估值，茅台显然是可以划分到从今天一直到世界末日那一天都可以存在的企业，所以我会加上Terminal Value. 从2025年的年报看，用净利润（850亿）加减各种摊销，我最后得出来大约950亿的股东盈余（own earring），10年期利率是1.7%，但是我会用5%的贴现率（discount rate）进行计算 第一种假设：第一个十年每年增长15%，第二个十年每年增长10%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到世界末日那一天，大概是260,000亿，现在流通股有12.5亿股，大概可以说每股在20,000人民币。 第二种假设：第一个十年每年增长10%，第二个十年增长8%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到末日那天，大概是145,000亿，流通12.5亿股，每股是11,000人民币。 就算我按照第二种，比较悲观的算，也远比现在的价格（1,400）高的多；我想问，是我的计算方式有问题？还是“市场先生”就是这么疯，愿意用这个价格提供给我？ 谢谢

网友：10年股价跌了500？？

段永平：他的意思应该是成本。 ↗

引用 / 被回复 @Symek：@大道无形我有型 阿段您好，浙江宁波在读的金融研究生，我对市场感兴趣，对企业估值感兴趣，很多是受到巴菲特，芒格从1994开始的股东大会，还有您早期的各类采访，很有意思，我想你们留下来的影相应该影响了不止我一个人。 我有一个问题，是关于估值的，我在做企业估值，茅台显然是可以划分到从今天一直到世界末日那一天都可以存在的企业，所以我会加上Terminal Value. 从2025年的年报看，用净利润（850亿）加减各种摊销，我最后得出来大约950亿的股东盈余（own earring），10年期利率是1.7%，但是我会用5%的贴现率（discount rate）进行计算 第一种假设：第一个十年每年增长15%，第二个十年每年增长10%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到世界末日那一天，大概是260,000亿，现在流通股有12.5亿股，大概可以说每股在20,000人民币。 第二种假设：第一个十年每年增长10%，第二个十年增长8%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到末日那天，大概是145,000亿，流通12.5亿股，每股是11,000人民币。 就算我按照第二种，比较悲观的算，也远比现在的价格（1,400）高的多；我想问，是我的计算方式有问题？还是“市场先生”就是这么疯，愿意用这个价格提供给我？ 谢谢

网友：@和平的加薪小热心 @和平的加薪小热心 @和平的加薪小热心 按段总假设，2025年每股利润65.6元，65.6×20年=1312元，也就是现在的市盈率！每年分红52元，52×20年=1040，今天股价1300元，1300-1040=260元，20年后成本260元，每年分红52元。每股利润65.6-分红52=13.6，13.6×20年=272，20年后，股价多少不一定，净资产增加272元。按现在银行5年期存款利率，比放在银行强！

段永平：现在银行大额存款利息大概1.3%， 你真的需要这么复杂算完了才知道这个结论吗？ ↗

引用 / 被回复 @Symek：@大道无形我有型 阿段您好，浙江宁波在读的金融研究生，我对市场感兴趣，对企业估值感兴趣，很多是受到巴菲特，芒格从1994开始的股东大会，还有您早期的各类采访，很有意思，我想你们留下来的影相应该影响了不止我一个人。 我有一个问题，是关于估值的，我在做企业估值，茅台显然是可以划分到从今天一直到世界末日那一天都可以存在的企业，所以我会加上Terminal Value. 从2025年的年报看，用净利润（850亿）加减各种摊销，我最后得出来大约950亿的股东盈余（own earring），10年期利率是1.7%，但是我会用5%的贴现率（discount rate）进行计算 第一种假设：第一个十年每年增长15%，第二个十年每年增长10%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到世界末日那一天，大概是260,000亿，现在流通股有12.5亿股，大概可以说每股在20,000人民币。 第二种假设：第一个十年每年增长10%，第二个十年增长8%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到末日那天，大概是145,000亿，流通12.5亿股，每股是11,000人民币。 就算我按照第二种，比较悲观的算，也远比现在的价格（1,400）高的多；我想问，是我的计算方式有问题？还是“市场先生”就是这么疯，愿意用这个价格提供给我？ 谢谢

网友：大道，您好！请教一下，不论是巧合，还是历史原因，从当前事实上来说，个人终端（苹果+ov）就是您当前最重仓的板块，对吧？相比茅台，AI，以及其他新兴板块（泡泡玛特），是不是可以理解为，就当下来说，个人终端市场还是您最看好和最看重的，不论什么AI还是未来有更新的技术形态，个人终端始终是离不开的入口，对吧？谢谢赐教！

段永平：我以前苹果占到95%，现在少了不少了。 ↗

引用 / 被回复 @ZHqw6：大道，您好！请教一下，不论是巧合，还是历史原因，从当前事实上来说，个人终端（苹果+ov）就是您当前最重仓的板块，对吧？相比茅台，AI，以及其他新兴板块（泡泡玛特），是不是可以理解为，就当下来说，个人终端市场还是您最看好和最看重的，不论什么AI还是未来有更新的技术形态，个人终端始终是离不开的入口，对吧？谢谢赐教！@大道无形我有型

网友：叫段伯伯，而不是阿段。。。。

段永平：叫段伯伯的会直接被屏蔽的。 ↗

引用 / 被回复 @Symek：@大道无形我有型 阿段您好，浙江宁波在读的金融研究生，我对市场感兴趣，对企业估值感兴趣，很多是受到巴菲特，芒格从1994开始的股东大会，还有您早期的各类采访，很有意思，我想你们留下来的影相应该影响了不止我一个人。 我有一个问题，是关于估值的，我在做企业估值，茅台显然是可以划分到从今天一直到世界末日那一天都可以存在的企业，所以我会加上Terminal Value. 从2025年的年报看，用净利润（850亿）加减各种摊销，我最后得出来大约950亿的股东盈余（own earring），10年期利率是1.7%，但是我会用5%的贴现率（discount rate）进行计算 第一种假设：第一个十年每年增长15%，第二个十年每年增长10%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到世界末日那一天，大概是260,000亿，现在流通股有12.5亿股，大概可以说每股在20,000人民币。 第二种假设：第一个十年每年增长10%，第二个十年增长8%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到末日那天，大概是145,000亿，流通12.5亿股，每股是11,000人民币。 就算我按照第二种，比较悲观的算，也远比现在的价格（1,400）高的多；我想问，是我的计算方式有问题？还是“市场先生”就是这么疯，愿意用这个价格提供给我？ 谢谢

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段永平：你是新来的，不知道“阿段”的来历。 ↗

引用 / 被回复 @Symek：@大道无形我有型 阿段您好，浙江宁波在读的金融研究生，我对市场感兴趣，对企业估值感兴趣，很多是受到巴菲特，芒格从1994开始的股东大会，还有您早期的各类采访，很有意思，我想你们留下来的影相应该影响了不止我一个人。 我有一个问题，是关于估值的，我在做企业估值，茅台显然是可以划分到从今天一直到世界末日那一天都可以存在的企业，所以我会加上Terminal Value. 从2025年的年报看，用净利润（850亿）加减各种摊销，我最后得出来大约950亿的股东盈余（own earring），10年期利率是1.7%，但是我会用5%的贴现率（discount rate）进行计算 第一种假设：第一个十年每年增长15%，第二个十年每年增长10%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到世界末日那一天，大概是260,000亿，现在流通股有12.5亿股，大概可以说每股在20,000人民币。 第二种假设：第一个十年每年增长10%，第二个十年增长8%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到末日那天，大概是145,000亿，流通12.5亿股，每股是11,000人民币。 就算我按照第二种，比较悲观的算，也远比现在的价格（1,400）高的多；我想问，是我的计算方式有问题？还是“市场先生”就是这么疯，愿意用这个价格提供给我？ 谢谢

网友：感谢你的回复，我说个例子，就是苹果和茅台，苹果一年的盈利是茅台的10倍，我肯定认为苹果商业模式好，在当下的价格，我自己从未来10年看回来，买苹果的收益率要低于买茅台的。那么当商业模式与机会成本发生冲突的时候，我要怎么想，是把商业模式放在第一位，等苹果有了好价钱，还是先买茅台？

段永平：我猜你其实是想问谁的股价能涨得更好？这个结论是很难知道的。投资衡量的应该是你投入的资金部分（比方说100万）在未来某个时段（比如10年或者20年）你在公司所占比例赚到的钱的多少。苹果和茅台的商业模式其实都很强，假设你的钱既能买茅台也能买苹果的话（很多人其实做不到），你的投入所对应的公司份额谁赚的钱多谁就是更便宜了。 ↗

引用 / 被回复 @深阑：段总，请教您一个问题。关于机会成本这个问题，在投资的过程中，您有没有遇到过这样的问题。比如开始持有一家公司，当我们看懂另外一家公司时，新公司在商业模式上是不如老公司的。现在我们有一笔新钱时，能看懂的这两家公司的未来10年收益率，都高于银行存款，但是对于这两家公司来比较，好公司的未来10年的收益率要低于新公司的，可是好公司的商业模式又比新的公司要好。这样的话这笔新钱，您是如何抉择呢？是把商业模式这个因素放在第一位？虽然它的未来10年收益率低于另外一家公。@大道无形我有型

网友：看了大道的书很感慨，回想起98年做VCD的岁月，那时候在先科做销售，和步步高是竞争关系，还记的步步高当时的主销产品007K，厦新的777，万利达，新科等等品牌。如今活得好是步步高。 那个时候一个月🈶29天在外跑市场，非常累，看似苦逼的日子，现在回想当初认为的一路泥泞，其实那才是黄金大道。

段永平：哈哈，你们黄老板当年说我们在深圳肯定打不过先科，我说过几年看？没想到过不了几年黄老板先退出了，我还蛮遗憾的。 ↗

引用 / 被回复 @Symek：@大道无形我有型 阿段您好，浙江宁波在读的金融研究生，我对市场感兴趣，对企业估值感兴趣，很多是受到巴菲特，芒格从1994开始的股东大会，还有您早期的各类采访，很有意思，我想你们留下来的影相应该影响了不止我一个人。 我有一个问题，是关于估值的，我在做企业估值，茅台显然是可以划分到从今天一直到世界末日那一天都可以存在的企业，所以我会加上Terminal Value. 从2025年的年报看，用净利润（850亿）加减各种摊销，我最后得出来大约950亿的股东盈余（own earring），10年期利率是1.7%，但是我会用5%的贴现率（discount rate）进行计算 第一种假设：第一个十年每年增长15%，第二个十年每年增长10%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到世界末日那一天，大概是260,000亿，现在流通股有12.5亿股，大概可以说每股在20,000人民币。 第二种假设：第一个十年每年增长10%，第二个十年增长8%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到末日那天，大概是145,000亿，流通12.5亿股，每股是11,000人民币。 就算我按照第二种，比较悲观的算，也远比现在的价格（1,400）高的多；我想问，是我的计算方式有问题？还是“市场先生”就是这么疯，愿意用这个价格提供给我？ 谢谢

网友：段总，请教您一个问题。关于机会成本这个问题，在投资的过程中，您有没有遇到过这样的问题。比如开始持有一家公司，当我们看懂另外一家公司时，新公司在商业模式上是不如老公司的。现在我们有一笔新钱时，能看懂的这两家公司的未来10年收益率，都高于银行存款，但是对于这两家公司来比较，好公司的未来10年的收益率要低于新公司的，可是好公司的商业模式又比新的公司要好。这样的话这笔新钱，您是如何抉择呢？是把商业模式这个因素放在第一位？虽然它的未来10年收益率低于另外一家公。

段永平：你对商业模式好的定义是什么？ ↗

引用 / 被回复 @深阑：段总，请教您一个问题。关于机会成本这个问题，在投资的过程中，您有没有遇到过这样的问题。比如开始持有一家公司，当我们看懂另外一家公司时，新公司在商业模式上是不如老公司的。现在我们有一笔新钱时，能看懂的这两家公司的未来10年收益率，都高于银行存款，但是对于这两家公司来比较，好公司的未来10年的收益率要低于新公司的，可是好公司的商业模式又比新的公司要好。这样的话这笔新钱，您是如何抉择呢？是把商业模式这个因素放在第一位？虽然它的未来10年收益率低于另外一家公。@大道无形我有型

网友：i茅台公告，茅台公司5月16日00:00起对以下产品价格调整： 53%vol 500ml 陈年贵州茅台酒（15）由4199元/瓶调整为4279元/瓶； 53%vol 500ml 贵州茅台酒（精品）由2299元/瓶调整为2359元/瓶； 53%vol 500ml 贵州茅台酒（丙午马年）珍享版由2499元/瓶调整为2699元/瓶； 飞天53%vol 1L贵州茅台酒由2989元/瓶调整为3119元/瓶。$贵州茅台(SH600519)$

段永平：只要开始调了就好，那怕是微调？以前好卖的时候也不动确实让中间商赚了很多不该赚的钱，也为腐败制造了机会。之前那么多任CEO都出问题了，唯一可以解释的事情大概就是他们手里的条子太值钱了？随行就市的观念很可能能很大程度地避免这个问题？ ↗

引用 / 被回复 @佘莫言：i茅台公告，茅台公司5月16日00:00起对以下产品价格调整： 53%vol 500ml 陈年贵州茅台酒（15）由4199元/瓶调整为4279元/瓶； 53%vol 500ml 贵州茅台酒（精品）由2299元/瓶调整为2359元/瓶； 53%vol 500ml 贵州茅台酒（丙午马年）珍享版由2499元/瓶调整为2699元/瓶； 飞天53%vol 1L贵州茅台酒由2989元/瓶调整为3119元/瓶。$贵州茅台(SH600519)$

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网友：段总有时间会去参加茅台股东大会吗，去茅台看看

段永平：没有 ↗

引用 / 被回复 @正直的开源小雪花：@大道无形我有型 段总有时间会去参加茅台股东大会吗，去茅台看看

网友：段学长您好！我是浙大14届的校友。我想请教您一个问题：您在很多访谈里谈到“做对的事情，把事情做对”。那么在遭遇挫折时，我们该如何判断这个挫折是由于做错了事情，还是因为没有把事情做对呢？谢谢！

段永平：都有可能，但你心里有是非的话会更容易明白。 ↗

引用 / 被回复 @sunnysue：@大道无形我有型 段学长您好！我是浙大14届的校友。我想请教您一个问题：您在很多访谈里谈到“做对的事情，把事情做对”。那么在遭遇挫折时，我们该如何判断这个挫折是由于做错了事情，还是因为没有把事情做对呢？谢谢！

网友：段总好，想请教您，如果您投资的一家公司基本面没有变，只是股价涨了很多，您卖出会考虑PE的绝对值还是PE的历史分位数，是不是不同的行业对PE的高估与否是不一样的？例如神华，如果没有像泡泡玛特这样的投资机会，您还会卖出吗，期待您的回复

段永平：我觉得神华是可以长期拿着的，我卖的原因是卖神华可以用卖的港币直接买泡泡哈。 ↗

引用 / 被回复 @让人头疼的昵称：@大道无形我有型 段总好，想请教您，如果您投资的一家公司基本面没有变，只是股价涨了很多，您卖出会考虑PE的绝对值还是PE的历史分位数，是不是不同的行业对PE的高估与否是不一样的？例如神华，如果没有像泡泡玛特这样的投资机会，您还会卖出吗，期待您的回复

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段永平：感觉你好像是钱不够多的时候就没事做了。去找份工作吧！人是社会人，只跟鱼打交道是不够的。 ↗

引用 / 被回复 @大大大大高佳瑜：原帖已被作者删除

网友：100天我就破80了。

段永平：后来几乎没再打过100以上了，好像有一次球晕，在沙河打过一次101，第二天就回到78了。现在就算打得很烂的时候也就是80几杆。 ↗

引用 / 被回复 @H0632：@大道无形我有型 段大哥，您经常提及“好公司账上现金太多，淹到脖子会不舒服”是什么意思？是说1）影响净资产收益率？2）现金太多管理层会犯错？3）不分红不回购会影响投资者信心，对公司信心不足？还是其他的什么意思？望赐教

网友：大道您好，请教您一个问题，您之前说i茅台可以很大程度解决假酒的问题。但是现在i茅台出现了大批黑中间商抢购以后把酒换了，包装什么的都是原装的，导致茅台酒又出现了大量假酒，（瓶子包装，发票，物流都是真实的）而对于真正的消费者很难在i茅台上抢到酒。对于这种新情况，如果您是茅台的管理层，您会有什么措施呢？

段永平：你是说这些“黑心中间商“在i茅台上抢到真酒后把真酒自己喝了，然后装进假酒卖给别人？不要太有想象力了吧？ ↗

引用 / 被回复 @每年定存1到2手茅台：@大道无形我有型 大道您好，请教您一个问题，您之前说i茅台可以很大程度解决假酒的问题。但是现在i茅台出现了大批黑中间商抢购以后把酒换了，包装什么的都是原装的，导致茅台酒又出现了大量假酒，（瓶子包装，发票，物流都是真实的）而对于真正的消费者很难在i茅台上抢到酒。对于这种新情况，如果您是茅台的管理层，您会有什么措施呢？

网友：阿段您好，浙江宁波在读的金融研究生，我对市场感兴趣，对企业估值感兴趣，很多是受到巴菲特，芒格从1994开始的股东大会，还有您早期的各类采访，很有意思，我想你们留下来的影相应该影响了不止我一个人。 我有一个问题，是关于估值的，我在做企业估值，茅台显然是可以划分到从今天一直到世界末日那一天都可以存在的企业，所以我会加上Terminal Value. 从2025年的年报看，用净利润（850亿）加减各种摊销，我最后得出来大约950亿的股东盈余（own earring），10年期利率是1.7%，但是我会用5%的贴现率（discount rate）进行计算 第一种假设：第一个十年每年增长15%，第二个十年每年增长10%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到世界末日那一天，大概是260,000亿，现在流通股有12.5亿股，大概可以说每股在20,000人民币。 第二种假设：第一个十年每年增长10%，第二个十年增长8%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到末日那天，大概是145,000亿，流通12.5亿股，每股是11,000人民币。 就算我按照第二种，比较悲观的算，也远比现在的价格（1,400）高的多；我想问，是我的计算方式有问题？还是“市场先生”就是这么疯，愿意用这个价格提供给我？ 谢谢

段永平：我给个假设吧：假设茅台未来20年的年利润都是不涨不跌的，你的闲钱是愿意存银行还是买茅台？当然这个假设大概率会是错的，只是想抽象一个概念来帮助思考而已。 ↗

引用 / 被回复 @Symek：@大道无形我有型 阿段您好，浙江宁波在读的金融研究生，我对市场感兴趣，对企业估值感兴趣，很多是受到巴菲特，芒格从1994开始的股东大会，还有您早期的各类采访，很有意思，我想你们留下来的影相应该影响了不止我一个人。 我有一个问题，是关于估值的，我在做企业估值，茅台显然是可以划分到从今天一直到世界末日那一天都可以存在的企业，所以我会加上Terminal Value. 从2025年的年报看，用净利润（850亿）加减各种摊销，我最后得出来大约950亿的股东盈余（own earring），10年期利率是1.7%，但是我会用5%的贴现率（discount rate）进行计算 第一种假设：第一个十年每年增长15%，第二个十年每年增长10%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到世界末日那一天，大概是260,000亿，现在流通股有12.5亿股，大概可以说每股在20,000人民币。 第二种假设：第一个十年每年增长10%，第二个十年增长8%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到末日那天，大概是145,000亿，流通12.5亿股，每股是11,000人民币。 就算我按照第二种，比较悲观的算，也远比现在的价格（1,400）高的多；我想问，是我的计算方式有问题？还是“市场先生”就是这么疯，愿意用这个价格提供给我？ 谢谢

网友：除了亲属关系，“小帮派”也算裙带关系吧？

段永平：小帮派怎么鉴定？打个麻将都不可以了吗？ ↗

引用 / 被回复 @豪迈的盈利小墨镜：原帖已被作者删除

网友：是的，记得OPPO/vivo/步步高体系互相之间都不能有直系亲属，要给公司报备。

段永平：互相应该是可以的，比如OPPO的亲属在vivo或者小天才工作应该是没问题的，反之亦然。我们这三家公司是完全相互独立的，和在别的公司工作并没有区别。 ↗

引用 / 被回复 @豪迈的盈利小墨镜：原帖已被作者删除

网友：请教大道，您对网易买了9亿美金拼多多股票怎么看？

段永平：我不知道啊。如果是真的也不难理解。网易现金多，也需要找合适的投资标的的吧？ ↗

引用 / 被回复 @牛牛傻瓜投资：@大道无形我有型 请教大道，您对网易买了9亿美金拼多多股票怎么看？

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网友：今天发现这段话反过来也是成立的。Your story就算有一个happy beginning，如果后面操作失误，也可能end up unhappy。今天打球，开局就打了个birdie，心里一下子就开始幻想了：“也许破90就在今天！” 没成想紧接着就是连续下水导致+4，后面心情很不好，就越打越不好，加上前一晚没睡好、又有点拉肚子，中间有几个洞简直就是梦游一样。最后116交卷，心里非常难过，人生的第89场球，竟然和第6场球同分，难道我这半年都白打了吗？ 想请问学长，您是从什么时候开始彻底告别“三轮车”的？

段永平：100天我就破80了。 ↗

引用 / 被回复 @H0632：@大道无形我有型 段大哥，您经常提及“好公司账上现金太多，淹到脖子会不舒服”是什么意思？是说1）影响净资产收益率？2）现金太多管理层会犯错？3）不分红不回购会影响投资者信心，对公司信心不足？还是其他的什么意思？望赐教

网友：抱歉语文能力确实有限，借用球友的一句话：“大道，你对房价下跌对茅台销量有影响”这句话怎么看？

段永平：当然有影响啊！要不怎么会逼出i茅台呢？ ↗

引用 / 被回复 @吴术文：@大道无形我有型 大道好：问个问题。 房产价格平均下跌了30%-40%，毕竟大多数的人主要财富是房产，财富缩水影响高端消费，特别是茅台酒，这样的逻辑您怎么看？谢谢

网友：阿段您好，浙江宁波在读的金融研究生，我对市场感兴趣，对企业估值感兴趣，很多是受到巴菲特，芒格从1994开始的股东大会，还有您早期的各类采访，很有意思，我想你们留下来的影相应该影响了不止我一个人。 我有一个问题，是关于估值的，我在做企业估值，茅台显然是可以划分到从今天一直到世界末日那一天都可以存在的企业，所以我会加上Terminal Value. 从2025年的年报看，用净利润（850亿）加减各种摊销，我最后得出来大约950亿的股东盈余（own earring），10年期利率是1.7%，但是我会用5%的贴现率（discount rate）进行计算 第一种假设：第一个十年每年增长15%，第二个十年每年增长10%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到世界末日那一天，大概是260,000亿，现在流通股有12.5亿股，大概可以说每股在20,000人民币。 第二种假设：第一个十年每年增长10%，第二个十年增长8%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到末日那天，大概是145,000亿，流通12.5亿股，每股是11,000人民币。 就算我按照第二种，比较悲观的算，也远比现在的价格（1,400）高的多；我想问，是我的计算方式有问题？还是“市场先生”就是这么疯，愿意用这个价格提供给我？ 谢谢

段永平：假设错了就都错了。你如何假设是个问题。 ↗

引用 / 被回复 @Symek：@大道无形我有型 阿段您好，浙江宁波在读的金融研究生，我对市场感兴趣，对企业估值感兴趣，很多是受到巴菲特，芒格从1994开始的股东大会，还有您早期的各类采访，很有意思，我想你们留下来的影相应该影响了不止我一个人。 我有一个问题，是关于估值的，我在做企业估值，茅台显然是可以划分到从今天一直到世界末日那一天都可以存在的企业，所以我会加上Terminal Value. 从2025年的年报看，用净利润（850亿）加减各种摊销，我最后得出来大约950亿的股东盈余（own earring），10年期利率是1.7%，但是我会用5%的贴现率（discount rate）进行计算 第一种假设：第一个十年每年增长15%，第二个十年每年增长10%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到世界末日那一天，大概是260,000亿，现在流通股有12.5亿股，大概可以说每股在20,000人民币。 第二种假设：第一个十年每年增长10%，第二个十年增长8%，从第21年开始，不再增长。这样计算出来，一直到末日那天，大概是145,000亿，流通12.5亿股，每股是11,000人民币。 就算我按照第二种，比较悲观的算，也远比现在的价格（1,400）高的多；我想问，是我的计算方式有问题？还是“市场先生”就是这么疯，愿意用这个价格提供给我？ 谢谢

网友：我是大道的忠实粉丝，但是理解容易，实践难度太多。尤其是学习大道方法最开始的3-5年，需要不断的做心理建设，极其煎熬，不断的重复看大道投资问答录去对抗“人性”。 需有较大的账面浮盈去支撑信仰。茅台持仓成本300块的，可以笑对市场一切噪音，茅台持仓成本1400多的，依然在苦苦对抗市场噪音。

段永平：看你的煎熬度，估计一到1400多就会卖了吧？ 如果你是买了个好生意，你为什么会煎熬？如果你不知道自己买的是什么，那为什么要买呢？ 股市天天变来变去，但你买的是生意，你没事自己煎熬自己干啥？ ↗

引用 / 被回复 @重整旗鼓上雪山：我是大道的忠实粉丝，但是理解容易，实践难度太多。尤其是学习大道方法最开始的3-5年，需要不断的做心理建设，极其煎熬，不断的重复看大道投资问答录去对抗“人性”。 需有较大的账面浮盈去支撑信仰。茅台持仓成本300块的，可以笑对市场一切噪音，茅台持仓成本1400多的，依然在苦苦对抗市场噪音。@大道无形我有型

网友：你请教别人问题连个态度都没有？段教你对他有什么好处？真是搞笑。

段永平：是啊，经常看到这种问问题的方式，没有丝毫的尊重。他如果语文不好至少可以让Ai帮着整理一下啊。 ↗

引用 / 被回复 @吴术文：@大道无形我有型 大道好：问个问题。 房产价格平均下跌了30%-40%，毕竟大多数的人主要财富是房产，财富缩水影响高端消费，特别是茅台酒，这样的逻辑您怎么看？谢谢

网友：$苹果(AAPL)$ 段总，打搅你了。你在2011年的时候曾经说过，你认为苹果处于成长的早期阶段。现在2026年，能否请问下:你现在认为苹果目前处于成长期还是成熟期呢？感谢段总，祝你平安健康！

段永平：苹果很成熟，但依然还会增长。不过目前股价不便宜了。虽然不是很舍得卖（适当卖点call应该还是可以接受的），但也不太会在这个价位下手买了，哪怕是put也不太敢卖了。 ↗

引用 / 被回复 @国替死多头：$苹果(AAPL)$ 段总，打搅你了。你在2011年的时候曾经说过，你认为苹果处于成长的早期阶段。现在2026年，能否请问下:你现在认为苹果目前处于成长期还是成熟期呢？感谢段总，祝你平安健康！@大道无形我有型

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段永平：我们公司明文规定直系亲属不得在一个公司内的。我研究生毕业后曾经在佛山无线电八厂（星河音响）工作过，入职后发现厂长的女儿，儿子，老婆都在公司里，我就赶紧走了。裙带关系在公司里面是致命的。 ↗

引用 / 被回复 @豪迈的盈利小墨镜：原帖已被作者删除

网友：段老师 感谢你的无私无我 分享真正的价值投资理念 让我从只敢走路的境地 到了敢坐高铁甚至飞机的蜕变

段永平：很讨厌别人说我无私。 ↗

引用 / 被回复 @谦实致远：@大道无形我有型 老师，我慢慢能理解您对于王宁的看重了，王宁从大学开始创业，带领一批人，持续10多年的坚持并创造了一个行业品类上市，做到全球这么多国家和地区。这个人是真的厉害！而且他符合“五级经理人”的全部特征，商业模式也非常牛。没有任何道理，不长期看好他。

网友：不是我的结论啊大道dy一个叫黄财神的人，他讲的。我也觉得很奇怪 但是又说不出哪里不对，所以想向您请教

段永平：那就说明你和他的脑子都毛病很大呗。 ↗

引用 / 被回复 @糊里糊涂的小牛：有人说：大道和巴菲特厉害的点表面上看在于耐心、心态，但真正花的心思是在收购各种实业企业和保险业务带来的浮存金上（对于大道来说就是ov带来的源源不断的现金流），是因为这些无限子弹才让大道和巴菲特在投资领域没有任何压力。所以大道和巴菲特的投资方法普通人是学不了的。 我想请教大道怎么看@大道无形我有型

网友：有人说：大道和巴菲特厉害的点表面上看在于耐心、心态，但真正花的心思是在收购各种实业企业和保险业务带来的浮存金上（对于大道来说就是ov带来的源源不断的现金流），是因为这些无限子弹才让大道和巴菲特在投资领域没有任何压力。所以大道和巴菲特的投资方法普通人是学不了的。 我想请教大道怎么看

段永平：你得多无脑才有这个结论的？ ↗

引用 / 被回复 @糊里糊涂的小牛：有人说：大道和巴菲特厉害的点表面上看在于耐心、心态，但真正花的心思是在收购各种实业企业和保险业务带来的浮存金上（对于大道来说就是ov带来的源源不断的现金流），是因为这些无限子弹才让大道和巴菲特在投资领域没有任何压力。所以大道和巴菲特的投资方法普通人是学不了的。 我想请教大道怎么看@大道无形我有型

网友：哈哈，除了健康长久，大道老师经历也堪称传奇，有考虑写本回忆录啥的吗？

段永平：你知道写回忆录有多累吗，需要少打多少球然后只是让一堆其实并不在乎你的人看看八卦？ 我该说的都在雪球说完了，不会写这种无聊的东西的。 ↗

引用 / 被回复 @奔跑的小扬：@大道无形我有型 大道老师您好，婆媳矛盾是困扰我很久的问题。平时很好，特别是有了小孩以后经常因为孩子各种事情产生矛盾，我去调节越调越乱，您有啥好的建议？处理这样的事情和投资有什么相似之处吗？

网友：我在读这段的时候，一直在偷偷笑。我的天啊，这不就是大道北京分道嘛，哈哈哈哈！ Q5：我们注意到今年公司回购的金额和力度都有非常大的提升，公司是如何看待这个回购的？是为了短期内托住股价，还是把它当作分红的一种补充，把多余的现金回报给股东？第二个问题是，近期段永平先生非常高调地表达了对公司的看好，想问您能不能简短谈一下，对于段永平先生关于经营和投资的理念是怎么看的？ 王宁： 首先，我非常感谢段总对我的支持。其实我觉得，在座的大家每一位也都非常重要，同样非常感谢你们愿意陪我们一起成长。我始终相信，在公司的成长过程中一定会遇到各种风风雨雨，但随着时间推移，一定会筛选出更多真正理解我们的股东，来陪伴公司更长期的发展。我们也很开心地看到，现在越来越多优质的股东加入我们，大家开始看明白、看清楚我们到底在做什么，我们的能力边界在哪里，我们的壁垒又是什么，然后愿意跟我们一起成长。所以，还是非常感谢在座的每一位。 关于回购，我觉得一方面，我们还是希望能够积极地去做一些股东回报。不管是用回购的方式，还是用分红的方式，这都是我们本本u分分经营之后，觉得应该去做的事情。但这里我必须要澄清一点，这绝对不是为了托住股价。因为今年也是我们上市的第六个年头了，我们也更成熟了。我们自己内部其实有个判断，就是当觉得公司股价真的到了我们自己都认为‘值得买’的时候，我们可能也会自己去参与一些（回购）。而且我们觉得，这确实是一个非常不错的回报股东的方式。 但其实，我们公司上下并不是那么关注股价。我自己甚至都没有参加前几天的一季度经营会议，为什么？因为我真的不希望团队和我每天都去过度关注市场在考虑什么，今天哪个数据好不好。多数情况下，大家关注的可能并不是核心问题，反而容易让公司的动作变形。所以，太过于关注短期行为，其实是我们希望尽量避免的。未来来讲，我们可能依旧还是会坚持两点：第一，努力把公司经营好，做好自己的本分；第二，用各种方式积极回报大家的支持。不管是分红还是回购，这都是公司持续会做的事情。当然，我也听到有股东建议我们以后不要给具体的业绩指引了。其实我们内部也一直在探讨这个问题，毕竟我们以后也不想给任何人承诺。我们以后可以多交流一些定性的东西，少给一些定量的指标，大家看重我们长期的业务发展和IP运营就好了。

段永平：哈，他会比我厉害很多的。 ↗

引用 / 被回复 @Bamandulin：@大道无形我有型 我在读这段的时候，一直在偷偷笑。我的天啊，这不就是大道北京分道嘛，哈哈哈哈！ Q5：我们注意到今年公司回购的金额和力度都有非常大的提升，公司是如何看待这个回购的？是为了短期内托住股价，还是把它当作分红的一种补充，把多余的现金回报给股东？第二个问题是，近期段永平先生非常高调地表达了对公司的看好，想问您能不能简短谈一下，对于段永平先生关于经营和投资的理念是怎么看的？ 王宁： 首先，我非常感谢段总对我的支持。其实我觉得，在座的大家每一位也都非常重要，同样非常感谢你们愿意陪我们一起成长。我始终相信，在公司的成长过程中一定会遇到各种风风雨雨，但随着时间推移，一定会筛选出更多真正理解我们的股东，来陪伴公司更长期的发展。我们也很开心地看到，现在越来越多优质的股东加入我们，大家开始看明白、看清楚我们到底在做什么，我们的能力边界在哪里，我们的壁垒又是什么，然后愿意跟我们一起成长。所以，还是非常感谢在座的每一位。 关于回购，我觉得一方面，我们还是希望能够积极地去做一些股东回报。不管是用回购的方式，还是用分红的方式，这都是我们本本u分分经营之后，觉得应该去做的事情。但这里我必须要澄清一点，这绝对不是为了托住股价。因为今年也是我们上市的第六个年头了，我们也更成熟了。我们自己内部其实有个判断，就是当觉得公司股价真的到了我们自己都认为‘值得买’的时候，我们可能也会自己去参与一些（回购）。而且我们觉得，这确实是一个非常不错的回报股东的方式。 但其实，我们公司上下并不是那么关注股价。我自己甚至都没有参加前几天的一季度经营会议，为什么？因为我真的不希望团队和我每天都去过度关注市场在考虑什么，今天哪个数据好不好。多数情况下，大家关注的可能并不是核心问题，反而容易让公司的动作变形。所以，太过于关注短期行为，其实是我们希望尽量避免的。未来来讲，我们可能依旧还是会坚持两点：第一，努力把公司经营好，做好自己的本分；第二，用各种方式积极回报大家的支持。不管是分红还是回购，这都是公司持续会做的事情。当然，我也听到有股东建议我们以后不要给具体的业绩指引了。其实我们内部也一直在探讨这个问题，毕竟我们以后也不想给任何人承诺。我们以后可以多交流一些定性的东西，少给一些定量的指标，大家看重我们长期的业务发展和IP运营就好了。

网友：大道老师，请问您现在还有什么追求吗？

段永平：你的追求只是钱吗？ ↗

引用 / 被回复 @奔跑的小扬：@大道无形我有型 大道老师您好，婆媳矛盾是困扰我很久的问题。平时很好，特别是有了小孩以后经常因为孩子各种事情产生矛盾，我去调节越调越乱，您有啥好的建议？处理这样的事情和投资有什么相似之处吗？

网友：大道老师您好，婆媳矛盾是困扰我很久的问题。平时很好，特别是有了小孩以后经常因为孩子各种事情产生矛盾，我去调节越调越乱，您有啥好的建议？处理这样的事情和投资有什么相似之处吗？

段永平：问Ai吧？我既不是婆也不是媳，没啥理解啊。 ↗

引用 / 被回复 @奔跑的小扬：@大道无形我有型 大道老师您好，婆媳矛盾是困扰我很久的问题。平时很好，特别是有了小孩以后经常因为孩子各种事情产生矛盾，我去调节越调越乱，您有啥好的建议？处理这样的事情和投资有什么相似之处吗？

网友：年纪大的也很多不理性的，年轻人也很多很理性的， it is the rest of it—who you choose to be。

段永平：“Your story may not have such a happy beginning, but that does not make you who you are, it is the rest of it—who you choose to be” 这是功夫熊猫的原话。 ↗

引用 / 被回复 @H0632：@大道无形我有型 段大哥，您经常提及“好公司账上现金太多，淹到脖子会不舒服”是什么意思？是说1）影响净资产收益率？2）现金太多管理层会犯错？3）不分红不回购会影响投资者信心，对公司信心不足？还是其他的什么意思？望赐教

网友：理性不是一种随着年龄自然生长的东西， 而是一种需要刻意练习的能力。 大道经常用费德勒的话举例子，“看起来毫不费力”的背后是数十年如一日的刻苦训练和巨大努力。费德勒也说，失败是常态而非例外。他尽管得了20个大满贯，但他的总得分率只有54%，即使是世界顶尖高手，也面临接近50%的丢分。关键是如何从丢分中快速走出来，专注于下一场比赛。（平常心、理性） 这与投资和创业中如何面对亏损与挫折道理相通。费德勒的智慧跨越了体育领域，对人生和事业同样具有启发意义。

段永平：竭尽全力让人看起来“毫不费力”。 ↗

引用 / 被回复 @H0632：@大道无形我有型 段大哥，您经常提及“好公司账上现金太多，淹到脖子会不舒服”是什么意思？是说1）影响净资产收益率？2）现金太多管理层会犯错？3）不分红不回购会影响投资者信心，对公司信心不足？还是其他的什么意思？望赐教

网友：段老师，你的耐心来源于理性，年轻人如何更加理性。

段永平：年纪大的也很多不理性的，年轻人也很多很理性的， it is the rest of it—who you choose to be。 ↗

引用 / 被回复 @H0632：@大道无形我有型 段大哥，您经常提及“好公司账上现金太多，淹到脖子会不舒服”是什么意思？是说1）影响净资产收益率？2）现金太多管理层会犯错？3）不分红不回购会影响投资者信心，对公司信心不足？还是其他的什么意思？望赐教

网友：段永平:是的，他们其实也不是为了赚钱。好吧，话说回来，任何人如果只是整理我说过的东西的话我都是“首肯”的。我讨厌的是那种看不懂我说啥却又喜欢加上自己的注解的东西。这本书按施先生的说法，其实就是雪球整理的“问答”，那个我大致看过一小部分，确实只是整理，而且还有时间线，我没啥意见的。很开心也很感谢他们会把版税捐给六和。（12-05-2025） 查看图片

段永平：2025年他们已经捐了160多万的版税了，26年估计也少不了。 ↗

引用 / 被回复 @谦实致远：@大道无形我有型 老师，我慢慢能理解您对于王宁的看重了，王宁从大学开始创业，带领一批人，持续10多年的坚持并创造了一个行业品类上市，做到全球这么多国家和地区。这个人是真的厉害！而且他符合“五级经理人”的全部特征，商业模式也非常牛。没有任何道理，不长期看好他。

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网友：段大哥，您经常提及“好公司账上现金太多，淹到脖子会不舒服”是什么意思？是说1）影响净资产收益率？2）现金太多管理层会犯错？3）不分红不回购会影响投资者信心，对公司信心不足？还是其他的什么意思？望赐教

段永平：估计你是很难体会到的。 ↗

引用 / 被回复 @H0632：@大道无形我有型 段大哥，您经常提及“好公司账上现金太多，淹到脖子会不舒服”是什么意思？是说1）影响净资产收益率？2）现金太多管理层会犯错？3）不分红不回购会影响投资者信心，对公司信心不足？还是其他的什么意思？望赐教

网友：看了你写的书，受益非浅！

段永平：问题是大道没写过书。 ↗

引用 / 被回复 @谦实致远：@大道无形我有型 老师，我慢慢能理解您对于王宁的看重了，王宁从大学开始创业，带领一批人，持续10多年的坚持并创造了一个行业品类上市，做到全球这么多国家和地区。这个人是真的厉害！而且他符合“五级经理人”的全部特征，商业模式也非常牛。没有任何道理，不长期看好他。

网友：大道，我41岁了，以前的小生意，感觉做比不做风险大。天天无所事事，在家陪小孩。感觉还可以，但精神比较空虚，感觉在消磨时间。和身边的人说想法，虽然很多时候别人最后发现我是对的。还是得罪人。干脆闭嘴。去年进入的股市，刚开始天天看图看线，忙的很。后来看了您的书，跟着您做价值投资，感觉做价值投资是最无聊的事情。我都10多天没有打开软件看涨跌了做价值投资，其实大部分人看书没用，因为看书学习观点不算很难。但看懂一个公司一个行业很难。就是在行业里面的人，大部分也看不懂那个行业。不在行业里面更不要说了。但是我对您，看公司的信任超过了超过了所有人。做过公司和没做过公司是有天壤之别的。

段永平：打golf或者找点别的运动吧，不然太无聊了。 ↗

引用 / 被回复 @谦实致远：@大道无形我有型 老师，我慢慢能理解您对于王宁的看重了，王宁从大学开始创业，带领一批人，持续10多年的坚持并创造了一个行业品类上市，做到全球这么多国家和地区。这个人是真的厉害！而且他符合“五级经理人”的全部特征，商业模式也非常牛。没有任何道理，不长期看好他。

网友：请教大道，老巴说现在赌场的人比教堂的人多，您怎么看？(当然不分析个股就说大盘，有点不客观，但我想如果大盘崩了，短时间里好个股也会受到牵连，包括伯克希尔，您怎么看？)

段永平：我没太懂老巴这句话，赌徒不是一直这么多的吗？从你能说出“好股受牵连”这种话，你大概率就是赌徒啊，看得很短。 ↗

引用 / 被回复 @价值投资萌新：@大道无形我有型 请教大道，老巴说现在赌场的人比教堂的人多，您怎么看？(当然不分析个股就说大盘，有点不客观，但我想如果大盘崩了，短时间里好个股也会受到牵连，包括伯克希尔，您怎么看？)

网友：“后来我们发现我们和传统IP公司还有很大的不同。我觉得我们更想做的是做IOS生态，而不是安卓” 。这个地方理解起来有点难度，大道方便谈谈王宁以IOS生态做比喻的理解吗？

段永平：这是明摆着的嘛，你哪里看不懂了？你要是个也做ip的公司，你大概率秒懂的。 ↗

引用 / 被回复 @重剑无锋是为大智：“后来我们发现我们和传统IP公司还有很大的不同。我觉得我们更想做的是做IOS生态，而不是安卓”@大道无形我有型 。这个地方理解起来有点难度，大道方便谈谈王宁以IOS生态做比喻的理解吗？

网友：$泡泡玛特(09992)$ 以后不会再有业绩指引，该怎样就怎样咯。

段永平：比如20年后回头看，每个季度或者每年的业绩指引都是要花不少时间的，但对业绩成长却没有一丝一毫的作用。业绩指引是有副作用是：万一（早晚会发生的）有一次出现达不到导致的股价大跌，还会引来官司。 ↗

引用 / 被回复 @阿舵：1、问：公司在AI方面有什么动作？ 王宁：在内部用AI优化管理流程，未来有一天会像空气一样。在产品角度，不会为了热点而热点，AI火了我们就做AI的玩具，我们不会这样。 回顾2014年智能硬件创业潮，很多公司现在已经不存在了，很多是为了智能而智能，这不是泡泡玛特的风格。如果要用AI玩具...

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网友：老师，我慢慢能理解您对于王宁的看重了，王宁从大学开始创业，带领一批人，持续10多年的坚持并创造了一个行业品类上市，做到全球这么多国家和地区。这个人是真的厉害！而且他符合“五级经理人”的全部特征，商业模式也非常牛。没有任何道理，不长期看好他。

段永平：你最后一句的逗号应该去掉的吧？ ↗

引用 / 被回复 @谦实致远：@大道无形我有型 老师，我慢慢能理解您对于王宁的看重了，王宁从大学开始创业，带领一批人，持续10多年的坚持并创造了一个行业品类上市，做到全球这么多国家和地区。这个人是真的厉害！而且他符合“五级经理人”的全部特征，商业模式也非常牛。没有任何道理，不长期看好他。

网友：知行合一的代价就是过上了自己想要的生活？

段永平：我的意思是，你在行的就是你知的？不然你在干什么？ ↗

引用 / 被回复 @AI你瞅啥：大道怎么看待知行合一带来的代价？@大道无形我有型

网友：大道老师是一个“简单”的人 因为成长经历，我的内心比较敏感，知行中间还有一个情绪（犹豫，焦虑，对未知的恐惧？）需要克服情绪，身心合一后才能行。

段永平：那其实是因为你不知。 ↗

引用 / 被回复 @AI你瞅啥：大道怎么看待知行合一带来的代价？@大道无形我有型

网友：就是打太多高尔夫？

段永平：其实就是会成为你本该成为的人。 其实每个人都是知行合一的吧？ 不然那是什么？ ↗

引用 / 被回复 @AI你瞅啥：大道怎么看待知行合一带来的代价？@大道无形我有型

网友：大道怎么看待知行合一带来的代价？

段永平：就是打太多高尔夫？ ↗

引用 / 被回复 @AI你瞅啥：大道怎么看待知行合一带来的代价？@大道无形我有型

网友：[该内容已被作者删除]

段永平：这个世界上根本就没有什么恶意做空或者是恶意做多！如果有哪家公司会因为被人做空而出现麻烦的话，那他本来就有麻烦。请记住，每个公司的真正的买家就只有一个，就是公司自己，就是公司最后的现金流或者是未来的现金流。我知道很多人看不懂这条，因为事实上买公司的表面上确实不完全是公司自己啊。但你想想5年10年15年20年……? 人们为什么会买这家公司？ 其实不就是因为这家公司能赚到的钱么？ 如果没人买，一家很赚钱的公司就没有价值了吗，那这家公司最后的钱会用来干什么？ ↗

引用 / 被回复 @钟本聪Dylan：泡泡玛特：唯一把5环焊死的全球顶级IP公司 当迪士尼、漫威、宝可梦、三丽鸥仍在沿用“内容先行、长期烧钱、缓慢变现”的传统IP路径时，一家来自中国的公司——泡泡玛特，已用一套完全不同的商业逻辑，重构了全球IP产业的效率天花板。它不依赖百年文化沉淀、不靠巨额影视投入、不依附单一超级IP...

网友：段总，我之前做了10年多的家电，我一直很了解他的产品，那时候低价都是他往下拉的价格，质量很一般，按您的投资理念，因该不会投资创维啊，真的很难理解，你为什么当初会选择投资创维呢？难道只是因为他当时价格低吗？商业模式我觉得他很一般啊，您说过投资GE实际上是个错误的决定，那您现在对当年投资创维是怎么定义的呢？是错误的吗？

段永平：你说的对，但你没看过我的东西。 ↗

引用 / 被回复 @sssssssss111：段总，我之前做了10年多的家电，我一直很了解他的产品，那时候低价都是他往下拉的价格，质量很一般，按您的投资理念，因该不会投资创维啊，真的很难理解，你为什么当初会选择投资创维呢？难道只是因为他当时价格低吗？商业模式我觉得他很一般啊，您说过投资GE实际上是个错误的决定，那您现在对当年投资创维是怎么定义的呢？是错误的吗？@大道无形我有型

网友：@李李李李李小狗:我献血送了个星星人，也不是没钱买，就觉得这样得来的更有意义，像极了小时候的小红花 查看图片

段永平：（原文无可提取文字，请查看原帖） ↗

引用 / 被回复 @庶人哑士：过去这一个月，关注泡泡的人越来越多。伴随着股价的震荡，股东结构也在发生剧烈变化：做斜率的成长股投资者在撤，做商业模式的价值投资者在进。很多新股东/关注者/看热闹的人，对这家公司的理解，其实是非常浅表的。 在段总的带货下，《因为独特》一下子就火了，我在微信读书中留下的读书笔记...

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网友：好像一直这样操作的，黄是企业家，不可能蹭段永平热度，完全没必要的， 人家也不会瞎编乱造。

段永平：他可能真的是因为记忆出错了，不应该是为了蹭流量吧？ 很难理解！ ↗

引用 / 被回复 @阿舵：最近创维创始人黄宏生在短视频平台的一段话火了，他说20年前因为一场高尔夫球，段永平“在我身上赚了十几个亿”。 随后大道段永平发文否认是因为打了一场高尔夫球，甚至说完全不记得和他打过球，也绝对不可能因为某个人打得远而去买他的股票。 那么我们来一起回忆一下段永平当时投资创维...

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网友：神华是备胎，2012遇到茅台被甩一次，2026遇到ppmt又被甩一次

段永平：还真是，买茅台的时候确实卖掉了当时手里的神华。 ↗

引用 / 被回复 @禧悦纪-静昕：段永平说：“我把我的神华都换了泡泡玛特了。我觉得神华是家很好的公司，我们的投资也获得了很好的回报，在此谢过了！将来有机会我还会再回来的。I‘ll be back！” 这不是一句随口的调仓声明，而是一堂完整的机会成本课。 一、他没有说神华变坏了 这是整条消息里最重要的一个细节。<b...

网友：先把大道的东西多读几遍吧

段永平：你确定？ ↗

引用 / 被回复 @高瞻的翻倍小银灰：原帖已被作者删除

网友：我怎么感觉王宁比当时的大道用功呢。

段永平：确实是的，我老忙着打球了。 ↗

引用 / 被回复 @每天向目标接近一点：看大道推荐的《因为独特》，读到“尊重时间，尊重经营”时，理解大道那句“快即是慢”了！而且对《从优秀到卓越》和《基业长青》体会更深一点了@大道无形我有型

网友：$泡泡玛特(09992)$ 您好。请教一下，您说能看懂王宁多厉害。有时间的话可以帮忙大致说说，看企业家的能力，该怎么看？如何看？非常感谢。

段永平：你先做20年企业再说？ ↗

引用 / 被回复 @搜集超级明星：$泡泡玛特(09992)$ @大道无形我有型 您好。请教一下，您说能看懂王宁多厉害。有时间的话可以帮忙大致说说，看企业家的能力，该怎么看？如何看？非常感谢。

网友：看大道推荐的《因为独特》，读到“尊重时间，尊重经营”时，理解大道那句“快即是慢”了！而且对《从优秀到卓越》和《基业长青》体会更深一点了

段永平：我的原意是“欲速不达”。 ↗

引用 / 被回复 @每天向目标接近一点：看大道推荐的《因为独特》，读到“尊重时间，尊重经营”时，理解大道那句“快即是慢”了！而且对《从优秀到卓越》和《基业长青》体会更深一点了@大道无形我有型

网友：段老师您好，我目前已经全仓茅台半年了，我在想要不要调一部分仓位给泡泡玛特，望赐教

段永平：我今天还买了茅台啊，你会凌乱吗？ ↗

引用 / 被回复 @稳住大概率能赢：段老师您好，我目前已经全仓茅台半年了，我在想要不要调一部分仓位给泡泡玛特，望赐教@大道无形我有型

网友：$泡泡玛特(09992)$ 感谢 ！您的加入给了价值投资者更多的持股信心

段永平：需要持股信心的绝对都是投机者，不要误会“价值投资”哈。 ↗

引用 / 被回复 @纯朴的股价斗士：$泡泡玛特(09992)$ 感谢@大道无形我有型 ！您的加入给了价值投资者更多的持股信心

网友：每个人的际遇、禀赋和悟性不太一样。您有丰富的实业经验，也有多次成功的投资经验，尤其是有成功投资游戏的经验可以迁移过来，理解泡泡挺容易的。而王宁似乎可以算是拿着网友们整理的《段永平投资问答录》作为企业经营说明书在经营公司（开个玩笑，只能说你们二位不谋而合），您看懂王宁就像高山流水遇知音一样顺理成章的了。 但是很多人其实没有这样的际遇、禀赋和悟性，比如我，我们就更需要这些书去帮助自己加深理解。

段永平：我理解王宁不是因为我的投资，而是因为我曾经是个“企业家”， 我能看懂他有多厉害。他还那么年轻，他还能至少好好干25年以上吧。这个复利是吓人的。 ↗

引用 / 被回复 @庶人哑士：过去这一个月，关注泡泡的人越来越多。伴随着股价的震荡，股东结构也在发生剧烈变化：做斜率的成长股投资者在撤，做商业模式的价值投资者在进。很多新股东/关注者/看热闹的人，对这家公司的理解，其实是非常浅表的。 在段总的带货下，《因为独特》一下子就火了，我在微信读书中留下的读书笔记...

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网友：大道对于夫妻店绝对控股怎么看，这是个让人担心的点，它不像苹果那样董事会主导战略和强力监督，夫妻店你怎么监督，万一出现李国庆那样带法务去抢公司公章怎么办

段永平：你得有多大毛病才会去投资一家让你焦虑的公司啊？ ↗

引用 / 被回复 @庶人哑士：过去这一个月，关注泡泡的人越来越多。伴随着股价的震荡，股东结构也在发生剧烈变化：做斜率的成长股投资者在撤，做商业模式的价值投资者在进。很多新股东/关注者/看热闹的人，对这家公司的理解，其实是非常浅表的。 在段总的带货下，《因为独特》一下子就火了，我在微信读书中留下的读书笔记...

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段永平：$泡泡玛特(09992)$ 我把我的神华都换了泡泡玛特了。我觉得神华是家很好的公司，我们的投资也获得了很好的回报，在此谢过了! 将来有机会我还会再回来的。 I’ll be back! ↗

网友：过去这一个月，关注泡泡的人越来越多。伴随着股价的震荡，股东结构也在发生剧烈变化：做斜率的成长股投资者在撤，做商业模式的价值投资者在进。很多新股东/关注者/看热闹的人，对这家公司的理解，其实是非常浅表的。 在段总的带货下，《因为独特》一下子就火了，我在微信读书中留下的读书笔记...

段永平：谢谢推荐的这几本书哈，确实对了解这个行业有点帮助，我有时间也尽量翻翻。虽然我觉得我已经大致蛮明白了，但多了解一些细节也是可以增添乐趣的。 ↗

引用 / 被回复 @庶人哑士：过去这一个月，关注泡泡的人越来越多。伴随着股价的震荡，股东结构也在发生剧烈变化：做斜率的成长股投资者在撤，做商业模式的价值投资者在进。很多新股东/关注者/看热闹的人，对这家公司的理解，其实是非常浅表的。 在段总的带货下，《因为独特》一下子就火了，我在微信读书中留下的读书笔记...

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网友：过去这一个月，关注泡泡的人越来越多。伴随着股价的震荡，股东结构也在发生剧烈变化：做斜率的成长股投资者在撤，做商业模式的价值投资者在进。很多新股东/关注者/看热闹的人，对这家公司的理解，其实是非常浅表的。 在段总的带货下，《因为独特》一下子就火了，我在微信读书中留下的读书笔记...

段永平：（原文无可提取文字，请查看原帖） ↗

引用 / 被回复 @庶人哑士：过去这一个月，关注泡泡的人越来越多。伴随着股价的震荡，股东结构也在发生剧烈变化：做斜率的成长股投资者在撤，做商业模式的价值投资者在进。很多新股东/关注者/看热闹的人，对这家公司的理解，其实是非常浅表的。 在段总的带货下，《因为独特》一下子就火了，我在微信读书中留下的读书笔记...

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网友：最近ai圈很流行蒸馏大佬，本文调取了阿段700万字的语录，进行蒸馏，用段永平skill对伊利进行了评价。 如果大道对这个非常介意，非常厌烦蒸馏，我立马删帖。在此也感谢段永平在这二十多年的时间里，不断的教导大家，对商业模式收货非常多。同时这些宝贵的文字，也让当下的我，能从段永平的视角...

段永平：我知道很多人在蒸馏我过去的文字，但真的有大帮助吗？ 我没意见的，但亏钱怪罪龙虾就好。 ↗

引用 / 被回复 @多多日记：最近ai圈很流行蒸馏大佬，本文调取了阿段700万字的语录，进行蒸馏，用段永平skill对伊利进行了评价。 如果大道对这个非常介意，非常厌烦蒸馏，我立马删帖。在此也感谢段永平在这二十多年的时间里，不断的教导大家，对商业模式收货非常多。同时这些宝贵的文字，也让当下的我，能从段永平的视角...

网友：没有可能，访谈是26年年初，大道是三月底说的，李翔是看到大道也开始研究后才决定把之前的视频放出来$泡泡玛特(09992)$

段永平：对哦，是两个月前的，那就是英雄所见略同呗。 ↗

引用 / 被回复 @想泡就泡管他玛特：继《因为独特》后，李翔再次深度访谈$泡泡玛特(09992)$ 王宁，暴露了问题，解释了误解，谈到了未来，爆国内增长大超预期，整个访谈展现了真诚！ 网页链接

网友：王宁在新的访谈里谈全球化时，规避了具体的增长指标，不知道是不是看了大道之前的观点。

段永平：哈，有可能。 ↗

引用 / 被回复 @想泡就泡管他玛特：继《因为独特》后，李翔再次深度访谈$泡泡玛特(09992)$ 王宁，暴露了问题，解释了误解，谈到了未来，爆国内增长大超预期，整个访谈展现了真诚！ 网页链接

网友：虽然我们作为外部人肯定没有王宁对泡泡玛特的理解深，但是王宁似乎觉得泡泡的国际化战略已经很成功了，这跟很多人对美国店铺的探店体感有差距？大道是否担心泡泡在美国市场热度衰退的问题？

段永平：没必要比王宁对泡泡玛特理解的更深刻，但比别人更理解王宁和泡泡玛特很可能是很重要的。 ↗

引用 / 被回复 @想泡就泡管他玛特：继《因为独特》后，李翔再次深度访谈$泡泡玛特(09992)$ 王宁，暴露了问题，解释了误解，谈到了未来，爆国内增长大超预期，整个访谈展现了真诚！ 网页链接

网友：段总是满仓主义者 如何看待巴菲特手握那么多现金

段永平：如果你能理解老巴的话，在没有能力管理自己的钱的前提下，现金就买老巴的股票就好。 ↗

引用 / 被回复 @想泡就泡管他玛特：继《因为独特》后，李翔再次深度访谈$泡泡玛特(09992)$ 王宁，暴露了问题，解释了误解，谈到了未来，爆国内增长大超预期，整个访谈展现了真诚！ 网页链接

网友：继《因为独特》后，李翔再次深度访谈$泡泡玛特(09992)$ 王宁，暴露了问题，解释了误解，谈到了未来，爆国内增长大超预期，整个访谈展现了真诚！ 网页链接

段永平：没觉得有啥新东西，不改变我的看法。 ↗

引用 / 被回复 @想泡就泡管他玛特：继《因为独特》后，李翔再次深度访谈$泡泡玛特(09992)$ 王宁，暴露了问题，解释了误解，谈到了未来，爆国内增长大超预期，整个访谈展现了真诚！ 网页链接

网友：段总，持仓等待的时间，如何克服焦虑心态，等待对我们新手来说好像很难，即使小有盈利。你一开始买网易等待的时候焦虑过吗，纠结吗，如何克服这种心态的……

段永平：赌博的人们才会焦虑吧。 ↗

引用 / 被回复 @sssssssss111：段总，持仓等待的时间，如何克服焦虑心态，等待对我们新手来说好像很难，即使小有盈利。你一开始买网易等待的时候焦虑过吗，纠结吗，如何克服这种心态的……@大道无形我有型

网友：段总，刚又把您的一些视频看了一遍，我想问一下 头发染过没？

段永平：关你什么事？ ↗

引用 / 被回复 @iamironman：@大道无形我有型 段总，刚又把您的一些视频看了一遍，我想问一下 头发染过没？

网友：段总，你对现在这波存储行情怎么看？

段永平：说明ai确实厉害啊。 ↗

引用 / 被回复 @四明山隐士：@大道无形我有型 段总，你对现在这波存储行情怎么看？

网友：2025-11 118. 【苹果CFO：正在大幅增加对人工智能的投资】10月31日，苹果CFO称，正在大幅增加对人工智能的投资，预计12月当季的毛利率将在47%至48%之间。 段: 哈，这是要变Ai股了...

段永平：（原文无可提取文字，请查看原帖） ↗

引用 / 被回复 @大漠胡杨0001：2025-11 118. 【苹果CFO：正在大幅增加对人工智能的投资】10月31日，苹果CFO称，正在大幅增加对人工智能的投资，预计12月当季的毛利率将在47%至48%之间。 段: 哈，这是要变Ai股了...

网友：原帖已被作者删除

段永平：我从未关注过这家公司，所以也没有评价过，不要乱讲。现在有很多骗流量的视频，但真正看过我的东西的人是知道的。 ↗

引用 / 被回复 @10号-小翼：原帖已被作者删除

网友：大道您好！我是一名大四的学生。我发现您买的公司大多都是，生产成本和售价比低特别特别多，还不缺消费者购买的的公司。这是不是也是您投资时考虑的一部分呢？

段永平：你问的好绕口！其实就是毛利高的意思。这算是特征之一吧，就是商业模式好的意思。 ↗

引用 / 被回复 @五次蝉鸣：@大道无形我有型 大道您好！我是一名大四的学生。我发现您买的公司大多都是，生产成本和售价比低特别特别多，还不缺消费者购买的的公司。这是不是也是您投资时考虑的一部分呢？

网友：大道好！我已经在我们公司服务五年了，我们企业的愿景、使命、价值观如下： • 愿景：立足中华文明，包容世界文化，打造世界一流创新科技公司，为人类新能源事业做出卓越贡献，为员工谋求精神和物质福祉提供奋斗平台！ • 使命：创新成就客户！ • 核心价值观：修己、达人、奋斗、创新。 这套理念把传统儒家思想和现代企业精神相结合，想请教一下大道，您觉得这种价值观怎么样？能不能长期支撑一家伟大的公司走得更远？

段永平：这是宁德时代的企业文化。 ↗

引用 / 被回复 @迷你河马：@大道无形我有型 大道好！我已经在我们公司服务五年了，我们企业的愿景、使命、价值观如下： • 愿景：立足中华文明，包容世界文化，打造世界一流创新科技公司，为人类新能源事业做出卓越贡献，为员工谋求精神和物质福祉提供奋斗平台！ • 使命：创新成就客户！ • 核心价值观：修己、达人、奋斗、创新。 这套理念把传统儒家思想和现代企业精神相结合，想请教一下大道，您觉得这种价值观怎么样？能不能长期支撑一家伟大的公司走得更远？

网友：大道，您在什么年纪确定了“who you choose to be”，是什么呢？

段永平：神龙大侠 ↗

引用 / 被回复 @无名cat：@大道无形我有型 大道，您在什么年纪确定了“who you choose to be”，是什么呢？

网友：Warren Buffett:“If you’re buying one-day options or selling them, that’s not investing, it’s not speculating, it’s gambling,” 查看图片

段永平：卖单日期权确实是赌博，但开赌场那个不是。 ↗

引用 / 被回复 @不二也是二：刚看了巴菲特在股东会上的访谈，他表示目前赌博或者说投机很严重。因为我不了解美国或者其他的市场的情况，想问大道这是真的吗？大道同意他的看法吗？@大道无形我有型

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网友：大道您好，我家里一共有三个孩子，大儿子今年六岁，大女儿五岁，小女儿刚出生不久。自从最小的宝宝出生后，我一直特别担心家里两个年长的孩子内心会产生落差，害怕他们觉得偏心小宝宝，内心感到失落、委屈，产生失宠的心理，甚至会抵触妹妹、缺乏安全感。

段永平：我觉得不会。关键是家长对两个大孩子的关心关注不能减少，而且最好不要说类似于：因为你们比她大，所以要让着她这类的话。你查查ai吧，可以看到一些很好的建议的。 ↗

引用 / 被回复 @客观的盈利小魔术师：@大道无形我有型 大道您好，我家里一共有三个孩子，大儿子今年六岁，大女儿五岁，小女儿刚出生不久。自从最小的宝宝出生后，我一直特别担心家里两个年长的孩子内心会产生落差，害怕他们觉得偏心小宝宝，内心感到失落、委屈，产生失宠的心理，甚至会抵触妹妹、缺乏安全感。

网友：哈，偶然间翻到段总之前的一篇帖子，说足球的。 现在足球已经引进var好几年了，专门用来检查主裁判可能犯的重大错误的，会有场边视频回放提示并及时给予纠正。段总12年欧洲杯那会就说了

段永平：（原文无可提取文字，请查看原帖） ↗

引用 / 被回复 @重剑无锋哈：哈，偶然间翻到段总之前的一篇帖子，说足球的。 现在足球已经引进var好几年了，专门用来检查主裁判可能犯的重大错误的，会有场边视频回放提示并及时给予纠正。段总12年欧洲杯那会就说了@大道无形我有型

引用 / 被回复内容配图 · 2 张 · 点击查看完整图片

网友：大道好！我已经在我们公司服务五年了，我们企业的愿景、使命、价值观如下： • 愿景：立足中华文明，包容世界文化，打造世界一流创新科技公司，为人类新能源事业做出卓越贡献，为员工谋求精神和物质福祉提供奋斗平台！ • 使命：创新成就客户！ • 核心价值观：修己、达人、奋斗、创新。 这套理念把传统儒家思想和现代企业精神相结合，想请教一下大道，您觉得这种价值观怎么样？能不能长期支撑一家伟大的公司走得更远？

段永平：看着也蛮好的。 ↗

引用 / 被回复 @迷你河马：@大道无形我有型 大道好！我已经在我们公司服务五年了，我们企业的愿景、使命、价值观如下： • 愿景：立足中华文明，包容世界文化，打造世界一流创新科技公司，为人类新能源事业做出卓越贡献，为员工谋求精神和物质福祉提供奋斗平台！ • 使命：创新成就客户！ • 核心价值观：修己、达人、奋斗、创新。 这套理念把传统儒家思想和现代企业精神相结合，想请教一下大道，您觉得这种价值观怎么样？能不能长期支撑一家伟大的公司走得更远？

网友：今天也刷到了黄宏生的视频，说跟学长打过一次高尔夫，然后学长惊叹“哎呀你竟然打那么远？” 还挺好奇黄先生到底打了多远让学长产生了这样的赞叹。

段永平：人的记忆是会出错的，如果不是故意蹭流量的话。我以前说过买创维的故事，应该可以查到的。我完全不记得跟他打过球，也绝对不可能因为某个人打得远而去买他的股票。我敢打赌他绝对不会比我开球远的，虽然我的球也不算远。 ↗

引用 / 被回复 @闲云野鹤不在家：我为什么买GE(2009年大量买入GE) 一直说有机会在这里讲几个我自己的例子，但一直不知道该讲哪个好。 这些年我碰过的股票其实也不少了，有亏的有赚的，就是没有一个从一开始我就100%觉得自己一定能赚大钱的。不管买哪个，都觉得多少心里有些不踏实，呵呵。 想来想去，觉得GE可能比较有...