网友：@不明真相的群众 @大道无形我有型 请教一下方丈大哥和段总，苹果负债率高是因为美国税率的问题，各地赚的钱都留在当地而在美国进行低息借债，用以研发和回购分红。 但问题是近几年苹果的负债率一直在增高，是因为借债的速度（花钱的速度）超过了资产增长（包含利润）的速度吗？
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网友：大道您也觉得不可思议吗？
网友：段的意思是回购不注销等于耍流氓
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段永平：从来没这么说过！回购的意思就是会注销的。很多公司每年都会给员工现金或者股票（包括期权）奖励，我只是说了看到网上说腾讯在一段时间了回购的量不如发给员工多，但目前的回购量是超过的。 ↗
网友：台源酒是茅台集团的，跟飞天属于同业竞争关系。
网友：这个确实看着怪异。
网友：台源酒是茅台集团的，跟飞天属于同业竞争关系。
网友：卖台原酒是问题，其它都是好的探索，对品牌有利
网友：4月26日晚间，贵州茅台披露一季度报经营业绩，一季度业绩顺利实现开门红！报告显示，茅台1-3月实现营业总收入464.8亿元，同比增长18.04%，归属于上市公司股东的净利润达240.6亿元，同比增长15.73%，日赚2.64亿元的强大吸金能力，再次证明茅台业绩的稳健增长。 值得注意的是，Q1季度报中预收账...
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网友：大道，好奇Vision Pro能看NBA吗？ 会是什么感觉？
段永平：我的一个曾经在苹果高层工作过的朋友说，他主要用来看比赛（NBA和橄榄球），所以使用频率比我高很多。我还一次都没试过，老是没碰上合适的时间或者比赛。 ↗
网友：分析师郭明錤指出，苹果已经将Vision Pro出货量预期下调至40万-50万台，而之前市场预期是70-80万台。苹果 网页链接
段永平：Vision Pro 目前还不是必需品，相当长时间里不太会对苹果有显著经济价值的。我目前还只是觉得看电影特别好，别的还没空发现。最近有点忙，也没注意有啥电影，大概两个礼拜都没用过了。 ↗
网友：所以大道说的看懂是主观的看懂，我的理解叫持股信心/确定性判断，决定拿多重拿多久。有趣的是，我其实常发现自己的仓位比例跟确定性高低判断出现不一致，这就是操作粗糙+赌上头了。
网友：那马云的102年是什么意思？
网友：记录一下：2035年
网友：大道对茅台提的甚少，大部分聊的是苹果，更想听听茅台的话题
网友：原帖已删除
段永平：那就意味着你去日本旅游或买日本产品变便宜了，结果就是日本产品的价格竞争力会增强。不知道会持续多久。宏观的东西非常难搞懂，太多因素了。 ↗
网友：是啊，总觉得很牛但是不知道可以牛多少年。我是学半导体物理的，本身就在半导体行业打工，还有很多朋友就在asml工作。就是不管怎么调研，都很难得到垄断优势可以维持多少年这个结论，感觉核心的问题是太复杂了。靠复杂度堆起来的优势很难判断会不会被超越，还是简单的东西好判断。
网友：嗯，这也证明了之前的观点：每个公司的最终买家都是公司自己；美股也如此。无论A股还是港股，在市场很差时，如果公司没有回购注销股票（且也没有大规模派发股息），那么投资者就要对它们打个巨大的问号。有人老是争辩说科技股需要钱、不能回购或派息，但美股那边的科技股可是回购的大户，苹果、微软、谷歌等等都是如此，你们总不至于说它们没科技含量吧？
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网友：已经分拆啦，您那会用的bonding机是后道封装设备，现在是ASM pacific的业务，在港股上市。 ASML主要是光刻机相关业务。
网友：如此说来，大道这里说的“看懂”，与我们眼中的“看懂”是不一样的。 大道的“看懂”，大概是投资者看到未来几十年来： A.公司的商业模式，一如既往地好，或者越来越好。 B.公司的企业文化，一如既往地好，或者越来越好。 C.公司的发展经营，不会被非市场因素所制约。（也就是雪坡要足够地长） D.公司在产业链上的优势一如既往地稳若磐石，不会轻易被竞争对手颠覆。（当然它可以自己颠覆自己）
网友：如此说来，大道这里说的“看懂”，与我们眼中的“看懂”是不一样的。 大道的“看懂”，大概是投资者看到未来几十年来： A.公司的商业模式，一如既往地好，或者越来越好。 B.公司的企业文化，一如既往地好，或者越来越好。 C.公司的发展经营，不会被非市场因素所制约。（也就是雪坡要足够地长） D.公司在产业链上的优势一如既往地稳若磐石，不会轻易被竞争对手颠覆。（当然它可以自己颠覆自己）
段永平：我对“看懂”的定义非常简单，就是敢下重注。按老巴最多分散到6个公司的说法（我很同意哈），“看懂”并敢下注的比例至少要占1/6吧？不然都应该叫“观察仓”？ ↗
网友：说实话，我不认为木头姐是有意识地在赌，从她的公开发言来看，她其实是一个科幻作家，一个概念，一个创意就能让她浮想连翩，背后的商业落地、竞争、现金流、估值，这些她都不考虑，甚至我认为她根本就没有这方面的能力。 但是呢，谁说科幻作家不能赚钱，在某些阶段，科幻作家比谁都赚得多。其实直到现在，科幻投资，也依然是赌场的主流。你绝不能说，科幻投资不能赚钱，只是，你很难确定它在什么时候会赚钱，又在什么时候会变成不赚钱，我甚至认为木头姐自己也不知道。
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网友：听说大道曾经对特斯拉感兴趣过，现在可以看看不？应该比英伟达容易看懂。
段永平：电动车的同质化太严重，激烈的价格战是无法避免的。如果说他是做ai的，那还真不如就投资nvda呢，反正都是赌他们的未来。关键是，我不想赌才有的今天。 ↗
网友：ASML这家公司确实很牛的，我们早年的bonding就是买的这家公司的。
网友：ASML也类似，看不懂护城河也下不去手。
网友：今天从深圳出发来广州长隆游玩路上，偶然拍到oppo厂房一角，车子太快，看起来很震撼的，遗憾没有拍到有oppo的logo的厂房图！
网友：所有Apple产品保有量为22亿。
网友：英伟达 看懂一家公司确实很难。以前没看懂，现在再看也还是没懂。搞不清楚这家公司10年后会是更好还是不如现在。
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段永平：英伟达 看懂一家公司确实很难。以前没看懂，现在再看也还是没懂。搞不清楚这家公司10年后会是更好还是不如现在。 ↗
网友：苹果 "We are pleased to announce that our installed base of active devices has now surpassed 2.2 billion, reaching an all-time high across all products and geographic segments. And as customers begin to experience the incredible Apple Vision Pro tomorrow, we are committed as ever to the pursuit of groundbreaking innovation — in line with our values and on behalf of our customers.”
段永平：这里包括所有产品，不光是iPhone。VisionPro要成为iPhone这种必需品可能还要走很长的路，也许10年吧。 ↗
网友：跟随大道学习到了一个不被人关注的指标，看问题的角度更加深刻，真心感谢！
网友：请问大道，这个保有量比例在哪里可以查到呀？
网友：保有量能为苹果创造多少价值？
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网友：方丈大人，我昨天看巴菲特致股东信2023，我就在想为什么我们这没有产生伯克希尔这样的公司，为什么我们这没有见到巴菲特和芒格这样的人？是土壤的问题吗？还是有这样的公司这样的人就是我不知道而已 方丈能帮我解惑一下么@不明真相的群众
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网友：就是有一个清晰的分红原则。
网友：腾讯在披露2023年度业绩时，还披露了今年计划将腾讯股份回购规模至少翻倍，从2023年的490亿港元增加至2024年的超1000亿港元。更长的时间如何不得而知。
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网友：腾讯控股 苹果 看到大道说苹果的分红及回购秉持的是“现金中性”原则，想知道这个原则是苹果明文写出来的还是大道通过公开信息分析后得出的结论？ @大道无形我有型
网友：这里“稳定”其实就是不够稳定的意思。
网友：腾讯现在单日回购额基本稳定在10亿了，加上分红，全年赚的钱大部分都返还给股东了。和苹果这些年的回购有点类似的意思了。
网友：说的是。。。这种么？
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网友：这个直觉感觉有点准
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网友：4月3日下午，挪威主权财富基金发布了其首席投资官Nicolai Tangen与阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信的专访视频。 专访内容要点如下： 过去几年里，阿里落后了，淘天集团的问题在于忽视用户体验，整个集团已经为此进行了重组。 中国的消费与GDP规模占全球比例存在巨大的不平衡，但...
网友：苹果 有点意思！
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网友：手续费20块，卖了0.70，所以能赚6800，差不多两个VisionPro。
网友：Trump Media 昨天卖了100个这个礼拜五到期的70块钱的call，娱乐一下。
网友：坊间一直传闻那两只私募是大道马甲。其中一只减持股份比例确实跟赠与中欧价值1亿股份相似
网友：苹果 昨天有短期债券到期了，早上用这个办法买了点苹果。希望一年后还在180以下，不然就被“减持”了。成本154.8，最高获利16%+，一年保本153.8（分红一块钱）。
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网友：文章来源：《甲子峥嵘 弦歌而行：浙江大学信息与电子工程学院60周年院史文集》 采访日期：2016年暑期 采访人：2013级电子科学与技术专业本科生 马涵之 正文： 得益于学院的对外交流项目，我和丁力等三位同学在2016年暑期来到美国密苏里科技大学进行科研交流。在学院老师的荐引下...
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段永平：这次聊天还聊得蛮好的。一转眼那三个同学都该毕业好几年了，不知道现在在哪里，希望这个采访能对他们有帮助。大学快毕业的同学看看这个可能真的会有蛮大帮助的。 ↗
段永平：苹果 昨天有短期债券到期了，早上用这个办法买了点苹果。希望一年后还在180以下，不然就被“减持”了。成本154.8，最高获利16%+，一年保本153.8（分红一块钱）。 ↗
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网友：英伟达 卖了100个礼拜五到期的860的put，表达一下关注（包括Ai）。不明觉厉，但确实看到厉害的地方了。
网友：又一个不懂装懂idiot
网友：860是个好价格？
网友：大道不知道看了茅台年报不，能否提几句？
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网友：Trump Media 昨天卖了100个这个礼拜五到期的70块钱的call，娱乐一下。
网友：去年这个时候学长也和网友说到过这个话题 2023.3.7_12:06 其实就是只有赚钱的公司才能有钱买自己 2023.3.7_14:14 这不就是买股票就是买公司的意思吗？不然买公司是啥意思？！ 2023.3.9_23:29 其实就是“买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流”的意思。这里不过是举了一个未来现金流的用途的例子而已
段永平：英伟达 卖了100个礼拜五到期的860的put，表达一下关注（包括Ai）。不明觉厉，但确实看到厉害的地方了。 ↗
网友：今天刷抖音忽然刷到一个iPhone的广告，是介绍15系列“先拍照再聚焦”的小功能（我问了身边很多苹果用户都不知道这个功能）。这个功能是我在读博的时候（十几年前了），斯坦福的Ren Ng率先产品化的，我记得学长还买过他们出的相机（一开始叫Refocus，后来改名叫Lytro，长得像个长方筒），我们实验室当时也尝试过实现和优化这个功能，后来随着相关同学毕业，没有继续探索。好奇之下查了Ren Ng的后续，才知道Lytro推出产品的时候，乔布斯就约见过他。时隔十几年，这个功能轻松无声地融入到小小的iPhone里，背后不知道是多少天才的工程创新和优化。管中窥豹，其他的酷炫体验，想必追溯起来都有无数令人赞叹的奇思妙想。
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段永平：这个小功能的想法很久以前就看到过，大概有10年了吧，当时觉得很神奇。苹果终于把这个功能整合到产品里面了，但我还没用过，似乎还没找到应用场景。 ↗
网友：大道，针对“真正的买家只有公司自己”有个疑问，比如国内茅台、五粮液、洋河等，股票不全流通，前段时间五粮液就很低估，但是因为企业性质且股票又不全流通，管理层没有回购动力，所以感觉这句话在有些条件下不太起作用。您觉得呢？
网友：Trump Media 有一个game stop 或者AMC
网友：大道曾经说过万科是个不错的公司，也建议过您的朋友等万科便宜一些再买，，现在万科市盈率8.8，您目前还建议您的朋友买万科吗？
网友：田忌赛马，一个在传统文化里被夸大的小聪明，投资需要的是实打实硬碰硬
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网友：段大哥，相信您在买入很多企业后也会出现一段时间内的股价大跌，请问您最惨时候亏损了多少？是如何做心里安慰的？
网友：@凶猛的温柔 老段的很多看法真超前
网友：资产是很难变现的！
网友：我觉得pdd大概率一年赚100亿美元。快要实现了。
网友：看到几段网友总结的大道@大道无形我有型 在网易博客的问答，如下： —————————————— 网友：你买万科时是怎样估值的？万科04年每股收益0.39元，你05年买时的股价应是5块左右吧！13倍的PE不是十分便宜吧！你是否把成长算进去了？ 大道：我买万科时万科的市值大约在150亿左...
段永平：债务是个危险的东西，和margin差不多。经营企业中的债务有时候更危险，因为资产往往是很难变现的，危险来临的时候跑都很难跑。发展慢一点会健康很多的。 ↗
网友：也许你身边的世界不够大。我知道大致总共有多少人在用折叠手机的。
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网友：不知道应该是高兴呢，还是难过
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网友：你是数学有问题还是逻辑有问题？
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段永平：很多很多年前，我们湖南公司的一个员工跟我说，他最佩服的两个人，一个是段某某，一个是陈光标。我当时的想法就是你到底哪里出问题了？ ↗
网友：我身边还真有朋友只用折叠屏手机的，而且看得出来他很享受折叠这个动作，有多少人喜欢折叠屏我不清楚，但用上折叠屏的人可能很难用回不折叠的手机？苹果
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网友：请问大道，您为什么既给vivo的折叠屏手机点赞，又认为苹果不会出折叠手机，而且看似您也支持苹果不出折叠屏
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段永平：我觉得折叠手机很可能就是个小众市场，苹果已经有mini iPad了，折叠手机的作用会更小。当然，很多东西是要试过才知道的，没人真有个水晶球。 ↗
网友：@大道无形我有型 大道 觉得苹果会做折叠手机吗？谢谢
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段永平：这个我说不准，我猜大概不会，但消息说会2026年推出，我不太相信。我觉得对多数男生苹果用户而言（口袋比较大，其实和性别无关），一个迷你iPad就可以了。 ↗
网友：国内vivo等国产手机越做越好了。和苹果手机比较起来，不少人现在选择国产手机了
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网友：2024年3月26日，vivo正式发布全新一代折叠旗舰vivo X Fold3系列。作为vivo创新技术集大成之作，vivo X Fold3系列的机身重量和厚度不仅较上代机型大幅降低，更以219克的最小重量，创下了大折叠（内折）机型的轻薄新纪录，媲美主流直板旗舰。 本次发布会上，vivo手机行业全球首发了半固态电池技...
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网友：课本确实对大部分人影响最大！可见义务教育阶段的重要。
段永平：我这段话的意思和课本是不是重要没有一丝关系，你想歪了。从文字的角度看，我说的是我读的书不多，但这么多年课本还是不少的。 ↗
网友：大道不知道是否要加苹果了 苹果
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网友：想在线上找一下中欧的课程，阿段说他们的课程很好，不过并没有在网上找到
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段永平：谁没事请个做热狗的厨师在家天天吃热狗？这边房子确实有很多木头，但好木头和不那么好的木头差别很大的。我对世界要求不高但其实我几乎可以选择任何地方的。 ↗
网友：我来补充几点美国小镇生活可能碰到的情况： 1、所谓独栋别墅，按一个角度看也就是木头棚子。木头棚子也有木头棚子的好处，但坏处也是明显的，早上垃圾车过去，你会以为发生了地震。如果房子建在森林里，保险公司都不给你保的，一把火就给烧了。 2、如果是多层的木结构公寓，楼上冲一下马桶，楼下全家惊醒。 3、大部分电缆线没有入地，大部分电线杆子是木头的，而且立得歪歪扭扭，来场暴风雨，五天就可以快速恢复供电。。。 4、很多道路、街道没有排水明渠，更不用说暗渠，下大雨的时候，你就会发现道路成了河流，穿着水鞋走在上面倒也颇有童趣。 5、有的小镇，居然没有门牌号码，问为什么，说是一种"charming",好吧，等DHL给你送包裹的时候，你会发现快递员象疯子一样在你的房子附近绕来绕去，真够有charming的。。。
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网友：《巴菲特箴言》：段永平 网页链接 “老巴的东西看着就是舒服；老巴的话就像永远听不厌的音乐……” 网页链接 徐新 网页链接“随身携带老巴的书，其中的话语如知音与你娓娓道来，句句都能说到你的心坎上。” 网页链接 股市金钥匙@股市金钥匙DFJ“当你看老巴芒格和大道的东西，有听音乐的感觉就差不多上道了！” 网页链接 1. 别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪~网页链接 2.要有无限等待的耐心，要有近乎懒惰的沉稳，充分利用市场的愚蠢~网页链接 3.巴菲特经常说：网页链接“一个人，居住在一座欣欣向荣的小城里，他有这座小城里三家最好的公司的股份，这么分散还不够吗？”只要这三家公司都是拔尖的，绝对够分散了。网页链接 芒格也说，一个人以合理的价格，把自己九成的资产投到一家伟大的公司，此生就能富有~网页链接 4.找一份你热爱的工作，和对的人结婚，然后无条件地爱你的家人~网页链接 5.假如可以搞懂六种很不错的生意，那么正好满足你投资多样性的需求，你将会因此赚到很多钱~网页链接 6.市场的行为表现越愚蠢，对于生意型的投资者来说会有越多的投资机会~网页链接 7.“买股票就是买公司，买未来现金流折现”~网页链接 8.“如果你不打算持有一只股票10年，那就不必考虑持有10分钟”~网页链接 9.思考投资的最佳方法，还是一个人呆在房间里静静的想～网页链接（美股数据） 10. 亿万财富并不能给人带来多少能力和成长，反而会消磨人的激情和理想。从一定意义上讲，金钱只不过是一串毫无意义的数字罢了，只有乐观、自信、勇敢、勤于思考的性格才能收获快乐而丰富人生~网页链接 11. 有一次，有人问巴菲特为什么不在可口可乐股价高的时候卖出，低价再接回来？ 巴菲特说网页链接高价卖出，低价再接回来，这是神干的事，我们干不来～ 12. 巴菲特也干过高价卖出更高价买回来，所以他说智商要是卖掉点就更挣钱了～ 普通人都太聪明了所以挣不了钱… （1965年巴菲特以1300万美元买入美国运通5%的股份，1968年以2800万美元卖掉。 1994年又以13.6亿美元买回10%的美国运通股份，买价相当于当初卖价的20倍左右。如今这13.6亿买的美国运通市值200多亿美元。事实证明，优质资产只要持有时间够长，复合增长一定会带来丰厚的回报，这就是复利的魅力。） 13. 我能做出的承诺和保证做到的是： A.我们选择投资的依据，是价值高低，不是流行与否； B..我们在每一笔投资中，都追求极大的安全边际，并分散投资，力图将永久性资本损失风险，降至最小值；永久性资本损失，不是指短期账面亏损； c.我的妻子、子女和我，把所有的净资产都投在基金里。 摘自巴菲特致合伙人的信1962 14. 我们不需要抓住每一次的机会，只需要抓住在认知范围内能抓住的概率大的机会就可以了。巴老爷子也说了，不要犯错，每年你只需抓住一两次机会就可以致富了～ 15. 短期内市场是投票机，长期是称重机。股市的短期回报，并不怎么受估值的影响，反而更可能受到市场情绪的影响～ 16. 关于对中国大陆的投资：中国到处充满着机会，虽然对于我来说现在开始学习在中国投资，可能为时已晚，但我对我所参股的可口可乐公司，吉列公司等在中国的出色表现已感到心满意足了。 17. 如果你了解一家企业，如果你对它的未来看得很准，那么很明显你不需要为安全边际留出余地。相反，这家企业越脆弱，你越需要为安全边际留出的余地越大～ 18. 投资规则第一条：永远不要损失；第二条：永远不要忘记第一条。 19. 格雷厄姆原则：A.股票是企业 B．视市场波动为友 C．安全边际。 20. 只要不是过于急于求成，合理投资能使你非常富有。 21.人们宁愿得到一张下周可能会赢得大奖的抽奖券，也不愿抓住一个可以慢慢致富的机会。 22. 世界上购买股票的最愚蠢的动机是：股价在上涨。 23. 最为有效的制止投机的方式，就是一个高到极端的股票价位。 24. 当我1952年结婚时，我告诉苏珊我将会成为有钱人。其实我成为有钱人的原因很简单，just因为我出生于正确的时间，正确的地点和拥有正确的技能～ 25. 想象有这么一个时刻，赋予你一个权利去购买你其中一个同学后半生收入的10%， 你可能会选择你认为最好的，那位具有领导才能的，那位能激发别人兴趣的，他将会是一位慷慨的，诚实的，能给别人想法以尊重的人。像以上具备各种类型素质的人，你应该会选你最敬佩的哪一位。 26. 想要在股市从事波段操作是神做的事，不是人做的事。 26、如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。 27、拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。 28、投资并非一个智商为160的人就一定能击败智商为130的人的游戏。 29、市场就像上帝一样，帮助那些自己帮助自己的人，但与上帝不一样的地方是，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。 30、我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍，而不是去拥有什么能飞越七英尺的能力。 31、很多事情做起来都会有利可图，但是，你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，我们没有任何办法击倒泰森。 32、华尔街靠的是不断的交易来赚钱，你靠的是不去做买进卖出而赚钱。 这间屋子里的每个人，每天互相交易你们所拥有的股票，到最后所有人都会破产，而所有钱财都进了经纪公司的腰包。相反地，如果你们像一般企业那样，50年岿然不动，到最后你赚得不亦乐乎，而你的经纪公司只好破产。 33、人们习惯把每天短线进出股市的投机客称之为投资人，就好像大家把不断发生一夜情的爱情骗子当成浪漫情人一样。 34、有的企业有高耸的护城河，里头还有凶猛的鳄鱼、海盗与鲨鱼守护着，这才是你应该投资的企业。 35、投资对于我来说，既是一种运动，也是一种娱乐。 36、伟大企业的定义如下：在25年或30年仍然能够保持其伟大企业地位的企业。 37、我们的投资仍然是集中于很少几只股票，而且在概念上非常简单：真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。我们喜欢一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。 38、我们欢迎市场下跌，因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票。 39、不能承受股价下跌50%的人就不应该炒股。 40、当人们忘记“二加二等于四”这种最基本的常识时，就该是脱手离场的时候了。 A《别做安全边际以外的事》 01. 假设你递给我一把枪，里面有1000个弹仓、100万个弹仓，其中只有一个弹仓里有一颗子弹，你说：“把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？”我不干。你给我多少钱，我都不干。 要是我赢了，我不需要那些钱；要是我输了，结果不用说了。这样的事，我一点都不想做，但是在金融领域，人们经常做这样的事，都不经过大脑。 02. 假设年初你有1亿美元，如果不上杠杆，能赚10%，上杠杆的成功率是99%，能赚20%，年末时你有1.1亿美元，还是1.2亿美元，有区别吗？没一点区别。 要是年末你死了，写讣告的人可能有个笔误，虽然你有1.2亿，但他写成了1.1亿。多赚的钱有什么用？一点用没有。对你、对你的家人，对别人，都没用。 03. 我们基本上没借过钱，当然我们的保险公司里有浮存金，但是我压根没借过钱。我只有1万块钱的时候都不借钱，不借钱不一样吗？我钱少的时候做投资也很开心。我根本不在乎我到底是有1万、10万，还是100万。除非遇上了急事，比如生了大病急需用钱。 04. 如果你现在有1块钱，以为将来有2块钱的时候，自己能比现在过得更幸福，你可能想错了，别以为赚10倍或20倍能解决生活中的所有问题，这样的想法很容易把你带到沟里去。在不该借钱的时候借钱，或者急功近利、投机取巧，做自己不该做的事，将来都没地方买后悔药。 B、能看懂的生意才是好生意 05. 美国经济学家亨利·考夫曼有这么一句名言：“破产的有两种人，一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的。” 希望大家能引以为戒。 06. 我喜欢我能看懂的生意，我用这一条筛选，90%的公司都被过滤掉了。有些东西明知道自己不懂，就不能做。 07. 我不喜欢很容易的生意，生意很容易，会招来竞争对手，我喜欢有护城河的生意。我希望拥有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备，而且这座城堡周围有宽广的护城河。 我经常对伯克希尔子公司的管理者说，加宽护城河。往护城河里扔鳄鱼、鲨鱼，把竞争对手挡在外面。这要靠服务、靠产品质量、靠成本，有时候要靠专利或营业地点。我要找的就是这样的生意。在哪能找到这样的生意呢？我从那些简单的产品里寻找好生意。 其实很容易理解，当前的经济状况良好，管理层德才兼备，这样的生意，我能大概看出来它们十年后会怎样。有的生意，我看不出来十年后会怎样，我不买。 像甲骨文、莲花、微软这些公司，我就搞不懂它们的护城河十年之后会怎样。盖茨是我遇到过的最优秀的商业奇才，微软也拥有巨大的领先优势，但我真不知道微软十年后会怎样，也无法确切地知道微软的竞争对手十年后会怎样。 不过，我知道口香糖生意十年后会怎样，互联网再怎么发展，都不会改变我们嚼口香糖的习惯，好像没什么能改变我们嚼口香糖的习惯。肯定会有更多新品种的口香糖出现，但白箭和黄箭会消失吗？不会。 我自己设想，要是我有10亿美元，能伤着这家公司吗？给我100亿美元，让我在全球和可口可乐竞争，我能伤着可口可乐吗？我做不到。这样的生意是好生意。 08.无论什么时候，都要知道自己在做什么，这样才能做好投资。必须把生意看懂了，有的生意是我们能看懂的，但不是所有生意我们都能看懂。 09. 我们不管一家公司是大盘、小盘、中盘、还是超小盘，我们只考虑这么几点：这家公司的生意我们能不能看懂？这家公司的管理层我们喜不喜欢？这家公司的价格是否便宜？03、买股票就是买公司，市场下跌是好机会 10. 如果你投资的公司本身都不赚钱，你也很难赚钱。 11. 人们买完股票后，第二天一早就盯着股价，看股价决定自己的投资做得好不好，糊涂到家了。买股票就是买公司，这是格雷厄姆教给我的最基本的道理。 记住，你买的不是股票，而是公司的一部分所有权。只要公司生意好，而且你买的价格不是高得离谱，你的收益也差不了，投资股票就这么简单。 12. 我更愿意看到市场下跌，大跌的时候更容易买到好货，更容易把钱用好，要投资股票，这是你必须首先学会的一个道理。 13. 自己要买什么，一定要有个理由，说不出来理由的，别买。 14. 有的人把买股票当成看赛马，那无所谓了，但如果你是在投资的话，投资是把资金投进去，确定将来能以合适的收益率收回资金。 15. 我们想的不是怎么获得超高的回报率，而是始终牢记永远不亏钱。 16. 最值得买的公司，是那些你觉得从数字上看很贵，舍不得买，但还是很想买的公司。 C、守住能力圈，认定好生意 17. 一门生意，要是你不能一眼看懂，再花一两个月的时间，你还是看不懂。要看懂一门生意，必须有足够的背景知识才行，而且要清楚自己知道什么，不知道什么，这是关键。我常说的能力圈就是这个意思，要清楚自己的能力圈。 18. 每个人都有自己的能力圈，重要的不是能力圈有多大，而是待在能力圈的范围之内。如果主板中有几千家公司，你的能力圈只涵盖其中的 30 家，只要你清楚是哪30家，就可以了。 19. 只要是好生意，别的什么东西都不重要，择时很容易掉坑里。只要是好生意，我就不管那些大事小事，也不考虑今年明年如何之类的问题。 好生意，你能看出来它将来会怎样，但是不知道会是什么时候。看一个生意，你就一门心思琢磨它将来会怎么样，别太纠结什么时候。把生意的将来能怎么样看透了，到底是什么时候，就没多大关系了。 20. 对于我和我的合伙人查理·芒格来说，我们犯过的最大的错误不是做错了什么，而是该做的没做。在这些错误中，我们对生意很了解，本来应该行动，但不知道怎么了，我们就在那犹豫来犹豫去，什么都没做。 21. 我不研究宏观问题，投资中最紧要的是弄清什么事是重要的、可知的。如果一件事是不重要的、不可知的，那就别管了。 22. 一般的咨询机构的套路是这样的，先把他们的经济学家拉出来溜两圈，讲一些大的宏观格局，然后自上而下地分析，我们觉得那些都是胡扯。 23. 我们在决定买不买一家公司时，从来不把我们对宏观问题的感觉作为依据。我们不看关于利率或公司盈利的预测，看了没用。 D、做时间的朋友，靠不折腾赚钱 24. 一年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待它的潜力充分释放出来。在一个人们每五分钟就来回喊报价的环境里，在一个别人总把各种报告塞到你面前的环境里，很难做到持有不动。华尔街靠折腾赚钱，你靠不折腾赚钱。 25. 要是在座的各位每天都相互交易自己的投资组合，所有人最后都会破产，所有的钱最后都会进到中间商的口袋里。 换个做法，你们都持有一般公司组成的投资组合，50年里你们都一动不动，最后你们都会很有钱，你们的券商会破产。券商像这样一个医生，他让你换药的次数越多，他赚的越多。 他要是给你一种药，把你的病根治了，他只能做成一笔买卖，一笔交易，然后就没了。如果他能让你相信每天换各种药吃对健康有益，这对他有好处，对卖药的有好处，你会亏很多钱。你的身体好不了，还会破财。 26. 任何刺激你瞎折腾的环境，都要远离。华尔街无疑就是这样的环境。 27. 不管买哪家公司，我们买的时候都不设定价格目标。例如，我们是30买的，从没想过涨到40、50、60或100就卖了，从来没这样过。我们希望自己买入的公司，现在看好，五年后一样看好。 28. 看一家公司正确的思维方式是，长期来看，这家公司是否能越来越赚钱？如果答案是能，别的问题都用不着问了。 29. 时间是好生意的朋友，烂生意的敌人。如果长期持有一个烂生意，就算买得再便宜，最后也只能取得很烂的收益。如果长期持有好生意，就算买得贵了一些，只要长期持有，还是会取得出色的收益。 E、分散投资的生意，不应超过6个 30. 如果不是职业投资者，不追求通过管理资金实现超额收益率的目标，我觉得应该高度分散投资。 31. 要是你真能看懂生意，你拥有的生意不应该超过六个。要是你能找到六个好生意，就已经足够分散了，用不着再分散了，而且你能赚很多钱。 我敢保证，你不把钱投到你最看好的那个生意，而是再去做第七个生意，肯定会掉到沟里。靠第七个最好的主意发家的人很少，靠最好的主意发家的人很多。 32. 要是你问我，我要是把我的所有资金都投入到一家公司，二十年不动，我会选宝洁还是可口可乐，其实宝洁的产品线更多元化，但是比较起来，我认为可口可乐的确定性比宝洁的确定性高。 宝洁可以入选我最看好的公司中的前5%，宝洁不会被竞争对手打垮，但是从将来二三十年看，在宝洁和可可口乐之间，我更看好可口可乐的销量增长潜力和定价权。 33.我还是更喜欢产品本身卖得好的生意。麦当劳这几年的促销活动越来越多，它越来越依赖促销，而不是靠产品本身卖得好。相比之下，我更喜欢吉列，人们买锋速3是因为他们喜欢锋速3这个产品本身，不是为了得到什么赠品才买的。 每天晚上，想想一两亿男人的胡子都在长，你睡觉的时候，男人们的胡子一直在长，你就能睡得很踏实。再想想，女人们都有两条腿，这更好了。这个方法比数绵羊管用多了，要找就找这样的生意。 F、给年轻人的几点建议 34. 习惯的枷锁，开始的时候轻的难以察觉，到后来却重的无法摆脱。 35. 要是有个人让我倒胃口，但是和他走到一起，我能赚1亿美元，我会断然拒绝，要不和为了钱结婚有什么两样？无论什么时候，都不能为了钱结婚，要是已经很有钱了，更不能这样。 36. 我有一份我热爱的工作，当年我觉得赚1,000美元是一大笔钱的时候，我就喜欢我的工作。同学们，做你们喜欢的工作，要是你总做那些自己不喜欢的工作，只是为了让简历上的工作经历更漂亮，那你真是糊涂了。 37. 你财富自由之后想做什么工作，现在就该做什么工作，这样的工作才是理想的工作。 38. 做自己不喜欢的工作，不觉得有点像年轻的时候把性生活省下来，留到岁数大的时候再用吗？或早或晚，你们都应该开始做自己真心想做的事。 39. 我们从来不想已经过去的事，我们觉得未来有那么多值得期待的，何必对过去耿耿于怀。不纠结过去的事，纠结也没用，人生只能向前看。伯克希尔-哈撒韦A 可口可乐 苹果
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网友：服装呢，能不能试衣服啥的啊
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网友：Vision Pro 未来会取代很多东西，可能就像iPhone一样。举个小例子：装修或建房子是件非常困难的事情，因为在建好之前人们总是没法知道建成以后到底是什么样子。顺潮流的设计师很可能已经可以帮你解决这个问题了，就是在动工之前可以让你肉眼看到所有细节……
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网友：去影院有一种氛围感，但是十年之后影院受打击还是有的吧
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网友：这个评价很高啊
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网友：我也买一个试试
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网友：未来传统影院有被颠覆的可能吗？
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网友：[该内容现已无法查看]
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段永平：我看过四个小时，没觉得有任何问题。对我来说，仅就看电影而言，已经没有任何影院可以和vision pro相比了。 ↗
网友：比3还要差，估计大道看不下去
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网友：@大道无形我有型 大道怎么看苹果的反垄断调查案
网友：国内3月9号上映，当天就看了。启发早点思考接班人问题。
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网友：确实有朋友说用来看比赛特别好，但我还没试过，一直没碰到过合适的时间的比赛。
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