网友：三岁看老有时候挺准的
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网友：很多时候，不同人理解的南墙并不是同一面墙。
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网友：撞了南墙回头都算聪明的。还有很多是一条道走到黑的。
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网友：很久以前回复我的 。 段永平：从字面上理解，“消费者导向”指的是企业在做产品决策的时候是基于考虑产品最后的消费者的体验的。“市场导向”看上去是基于现在是否好卖的。很多时候这两者区别不是那么明显，因为好卖的东西往往就是消费者喜欢的。但消费者往往只是根据现有的产品来决定自己的喜好，所以经常会显得短视，如果企业总是“市场导向”的话，则陷于短视状况的概率就会相对大些。而总是注重消费者体验的公司则往往会眼光放得长远些，出“伟大产品”的概率就会大很多。过去的国营企业往往基于计划经济，所以连“市场导向”都做不到。绝大部分企业最后大概只能到达“市场导向”的地步，因为大部分企业都是“利润导向”的，而要做到“消费者导向”需要有“利润之上”的追求，或者说需要能够放弃一些短期利益去做出最好的产品去满足消费者真实的需求。其实有些企业或多或少也是有“利润之上”的追求的，但能力上还没有达到做出伟大产品的地步，所以这类企业看起来可能没有那么强大，但生命力却往往会比人们想象的强很多。只有极少数的企业是真的在骨子里具有“消费者导向”同时又具备实现“消费者导向”的能力的，这些公司最后往往会被人们称为“伟大的公司”。没有“利润之上”的追求的公司不大会真的有“消费者导向”的文化，最后也不大可能成为“伟大的公司”。具有“利润之上”的追求的公司往往多少具有了“消费者导向”的文化或叫基因，在某些条件下就有可能会慢慢变成“伟大的公司”。公司是由人来经营的，所以“伟大的公司”也不是一成不变的，时间有可能会改变一些东西，让一些“伟大的公司”变回到不那么伟大。
网友：是的， CNBC有篇文章介绍苹果买小公司的方法, "acquihire"。网页链接 印象里，苹果很久没有过10亿美金以上的收购了。网页链接 Peloton Interactive 这公司市值加债竟还要40亿美金。
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网友：苹果 Apple今天通知我，Apple Music将推出Apple Music Classical古典音乐。 包含在Apple Music订阅中。贝多芬、巴赫、舒伯特、莫扎特，... 喜爱啊！用户的福音。
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网友：大道，两个地方看不懂，请问卖 put 收到的现金 13.85 是不是也可以拿来买 tbill？ 假设卖 put 后股价大跌，对方马上行权，您卖出 tbill 大约得到 162 加上权利金 13.85 大约只有 176 元，好像不够覆盖185 元的买入价？
网友：买国债相当于给现金上把锁，减少犯错的机会。除非碰到很确定的机会才拿出来，否则就先放保险箱里存着。
网友：tbill如果是年底才支付利息的话我觉得第一种情况应该是22.84/171.15=13.435%，买入tbill当时就获得利息的话就是大道的计算方法
网友：苹果 为什么说卖put（同时买tbill）和买股票同时卖call是一回事 上图是卖put。押金：185-13.85=171.15。171.15的利息收入：171.15x0.0525=8.99. 所以总投入 162.16，最高回报185-162.16=22.84. 22.84/162.16=14.08%。 这是买了股票同时卖call的例子。买入价是163.01，最大获利是（185-163.01）+1（分红）=22.99. 22.99/163.01=14.1%
网友：苹果 为什么说卖put（同时买tbill）和买股票同时卖call是一回事 上图是卖put。押金：185-13.85=171.15。171.15的利息收入：171.15x0.0525=8.99. 所以总投入 162.16，最高回报185-162.16=22.84. 22.84/162.16=14.08%。 这是买了股票同时卖call的例子。买入价是163.01，最大获利是（185-163.01）+1（分红）=22.99. 22.99/163.01=14.1%
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网友：苹果 为什么说卖put（同时买tbill）和买股票同时卖call是一回事 上图是卖put。押金：185-13.85=171.15。171.15的利息收入：171.15x0.0525=8.99. 所以总投入 162.16，最高回报185-162.16=22.84. 22.84/162.16=14.08%。 这是买了股票同时卖call的例子。买入价是163.01，最大获利是（185-163.01）+1（分红）=22.99. 22.99/163.01=14.1%
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网友：大道老师，请教下，为何您推崇标普500而不推崇纳斯达克100呢？
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网友：大道，2024年了，您对特斯拉有新的想法分享一下吗？好久没看你提它了。商业模式、企业文化、护城河等，能说说吗？ 八卦一问：大道有没有定一辆cybertruck？
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网友：狩猎是互为猎物的，是个零和游戏。投资是赚公司赚的钱。短期看有时候很像，但时间长了区别非常大。
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网友：在投资上践行长期主义的，经过一定时间后（比如十年），除因复利而收获不小幅度的回报外；最大的财富来自于时间自由，多出的时间去做自己喜欢的事情，从而体验到更快乐和丰富的生活，对于一个人来说，这些价值是宝贵而无价的。
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网友：长期主义之所以稀缺，应该还是有他难的地方吧
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段永平：不是因为长期主义难，而是因为大多数人都很不理性地贪心，想赚快钱，结果就是绝大多数人都亏钱。长期主义其实非常简单，就是偶尔看一下，平时该打球打球，该干嘛干嘛。 ↗
网友：1、腾讯的EBIT的计算模型=用户数单个用户使用时长（每小时收入-每小时成本）-营业成本 2、不论游戏还是广告，未来十年，用户数如何增长？单个用户使用时长如何增长？单位小时的毛利率如何增长？ 3、腾讯如果不把赚的钱、财务投资分给股东，全发给员工，变得越来越臃肿，投入资本回报率如何增长？ 4、都不容易啊，这大概就是国内所有互联网巨头要么出海、要么跨界竞争的原因。
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网友：长期主义太难太稀缺了
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网友：把事情做对确实有高低之分，大道、巴菲特看懂公司未来的正确率非常高，而普通人看懂的正确率，可能和抛硬币差不多，50%概率吧。专注和用功能提高一定的概率。最重要还是认识到自己的局限，降低看错的概率，知道能力圈有多大比能力圈的大小更重要。
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网友：人生无常。 谁能料到他在错误的路上跑着跑着突然就中途改道又回来了呢？
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网友：段永平：没忍住，刚刚顺手卖了200个（特斯拉）今天到期的750的call，收了1 块多一点/个。 小赌怡情，不要模仿。2020.12.19 木星UP:有点点危险 段永平：投机本来就是火中取栗，好玩而已。2020.12.20 段永平:加了200个下个礼拜五到期的1050以及1160的call，加起来收了17000 多。 这...
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网友：卖这么远期的好处是什么？
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网友：其实voo费率更低一些
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网友：spy很便宜，0.0945%。但国内的追踪的etf很贵。比如场外基金A类，50w以内买入要先收0.12%手续费。每年收0.5%-0.6%管理费，加上0.15%~0.25%的托管费。场卖出根据持有天数，也收取0至1.5%的手续费。 换句话说，就是一年至少0.65%-0.85%费率。
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网友：30、很多人以为（买股票）是狩猎，其实是农夫种田。
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网友：大道一语点醒梦中人啊。为何要在危墙下和猪摔跤，不要稳稳的幸福呢？不过标普500费率太高，不过复制指数而已，为什么要收这么高的费，没有搞懂。
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网友：请问大道：如果给您3万亿美金或者2万亿人民币，您是买苹果茅台，还是用这笔钱打败苹果茅台？
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网友：没搞懂量化的人是在干嘛？
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网友：中文版的找到了
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网友：芒格说过:做量化的人多了，模型会失效。
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段永平：这个绝对是对的。量化“投资”其实是投机，是赚市场的钱，是零和游戏。假设最后市场上都是量化“投资”，那他们赚谁的钱？当然，量化们其实也不用担心，总是会有很多“韭菜”前赴后继的。 ↗
网友：标普500指数的成分股，基本上就是持续不断地更新加入全球范围内最好的500家上市公司！普通投资人的投资水平，要想长期持续跑赢它，难度是极大的！只有极少数顶级上市公司的经营水平和极少数顶级投资人的投资功力，才有可能长期持续跑赢标普500指数！茅台、苹果、微软，未来十年继续跑赢标普500指数的概率还是非常高的！大道、林园、巴菲特，未来十年继续跑赢标普500指数的概率也是非常高的！我假设巴菲特老爷子能够长命百岁哈！
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段永平：大道将来能不能跑赢不知道，也没任何打算一定要跑赢什么。不过，对在股市上老是亏钱的人们而言，买进标普500可能是个好的办法，就当存银行了，利息还高。 ↗
网友：芒格大致意思是：所有人都买指数基金，投资指数就不灵了；他又说从人性的角度考虑，永远不可能出现都买指数基金的情况，所以他从来不杞人忧天。
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段永平：我不太理解这句话。我理解的指数基金指的就是标普500，大家都买标普500的话其实应该是不受影响的。其它指数基金指的是什么我不知道。 ↗
网友：苹果在建立生态中也许可以通过买这种小公司买到一些人才和技术以及专利，以及别的我不太清楚的东西。苹果肯定不会为了买点营业额或者利润啥的去收购的。
网友：印象中芒格先生有说过如去投指数基金的越来越多，可能也就失效了，@大道无形我有型 怎么看，谢谢。
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段永平：健身行业差异化很小，替代品很多，成本还很重，作为生意的商业模式是非常差的。但苹果的生态圈里有健康这个因子，这个因子会慢慢显示他的粘性的。 ↗
网友：不觉得苹果 会收这家公司。如果真的收了，倒要再看看苹果了。
段永平：苹果在建立生态中也许可以通过买这种小公司买到一些人才和技术以及专利，以及别的我不太清楚的东西。苹果肯定不会为了买点营业额或者利润啥的去收购的。 ↗
网友：学长是首阳吧？这是我知道的最晚首阳的案例了 祝迅速康复~
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网友：想请教一下，大道老师对标普500指数基金的看法
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网友：其实大道能不能说说应该怎样去“悟”呢？是边读书边思考，还是每天专门找段时间去思考企业的事，还是像李录说的去meditation？
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网友：手痒，还是卖了一单put。
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网友：段永平给母校浙江大学捐款10亿的新闻在2023年底上了热搜。 不得不说，从企业家转身为投资人之后，段永平的被关注度一直在有增无减。很大程度就来自于他在雪球上，用大量的时间，“童言无忌”的分享和交流。 除... 网页链接
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网友：看着苹果涨上去的时候还是有点小担心的，感觉非要努力找到别的目标才好。还好苹果又回来了，估计下一年的小日子应该也还过得去了。1/19有很多put到期，到时就可以继续卖put了。
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网友：段永平给母校浙江大学捐款10亿的新闻在2023年底上了热搜。 不得不说，从企业家转身为投资人之后，段永平的被关注度一直在有增无减。很大程度就来自于他在雪球上，用大量的时间，“童言无忌”的分享和交流。 除... 网页链接
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段永平：看着苹果涨上去的时候还是有点小担心的，感觉非要努力找到别的目标才好。还好苹果又回来了，估计下一年的小日子应该也还过得去了。1/19有很多put到期，到时就可以继续卖put了。 ↗
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段永平：covid有抗病毒药，就是一发现马上吃，可以阻止病毒复制的速度，给自身免疫系统赢得时间。我备着这药很久了，终于派上了用场。 ↗
网友：当初卖了茅台的估计现在都很后悔吧……
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网友：存银行或者买国债，如何？@大道无形我有型
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网友：这文案有问题啊 人捐款表示感谢就行，怎么知道或者揣测人是怎么想的
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网友：看到大道的最新消息真是让人高兴，思想上的智者，行动上的巨人
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段永平：大道的最新消息是终于covid positive了，两个小时前测的。怪不得今天打球感觉很怪异，打了几个洞就回来了。该来的终于来了，第一次得还蛮好奇的。 ↗
网友：当时没敢乱动，大部分买了沪深300当类现金用，还买了点中概互联，后来中概互联确实比茅台跌的多，也是个教训。
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网友：#段永平投资问答录# 2．投资是用闲钱 01．网友：段大哥，钱都投到一个股票里还是太危险吧，总有考虑不到的因素。万一失手，翻身就太难了吧。（当然闲钱除外了） 段永平：好像分散更危险啊。再说，投资用的就应该是闲钱，不然很难有平常心。（2010-04-23）
网友：进银行股会不会也还行
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网友：感谢大道点拨，现在是腾讯仓位多点，相比于茅台腾讯还是太难懂了，腾讯抓着看了很多年报，以前也写了很多东西，判断腾讯更“便宜”，但感觉都是浮于表面。 现在不敢说懂了，也不敢说便宜和贵了，投资之道我感觉了解了点，但能力圈还是太窄，很多公司搞不懂，当茅台大涨的的时候就不知道该怎么办了。
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网友：清仓茅台不是问题，问题是拿着那笔钱都干嘛了。绝大部分人很可能是躲过了和尚但没躲过庙？
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段永平：其实茅台2500左右时我也想过卖掉的问题，最后还是放弃了。因为卖掉后真不知道拿着现金干什么，利息还那么低，人会焦虑的，不合算。 ↗
网友：前几天我在想:是不是不乱动会比较好点。 虽然从结果上看，我那时清仓茅台和古井(当时确实涨太多了)，今年开始买入汾酒、珍酒到现在开始重新买茅台，我是占了便宜，躲过了这段跌了时间。 可我失去的是对白酒的持续研究，因为卖掉了白酒，买入其他企业，难免要花时间研究其他企业，专注力难...
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网友：感谢你的分享 。能在线下认识大道，你也是牛人。
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网友：你是谁？
网友：我参与的助力图书馆的项目，有个部门会时不时发短信告诉我进度如何，还会邀请回校察看成果。前几天回校园，又发现一个小改进，图书馆现在已经直接向校友开放了，刷电子校友卡的蓝码就可以直接开闸（以前要走人工通道简易登记）。不知道其他学校如何，反正浙大的做法让我很愿意出一份力。
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网友：@大道无形我有型 是的，商品价格围绕价值上下波动，您觉得股票是商品吗
网友：我记得他那次捐款感觉不是很好，认为收支不够透明来着，十八年后没想到又捐了
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网友：苹果
网友：大道觉得苹果会和迪士尼会合作产出电影或者合并吗？Iger在自传里也说过如果Jobs还活着，这两家公司至少会讨论合并的可能性。
网友：阿段好，我在昆明，何这里呢，冒昧了
网友：所以我说终于有个人看懂了，那三句其实是废话赚市场的钱不止是投机，且后验的事无从下手。
网友：大道是说，心中常有股价，就总在方丈的球上，心里不在意短期股价波动，心思就在别的球上，是这个意思吗。
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网友：@大道无形我有型 大道，您对马克思主义怎么看
网友：我觉得foundation每一集都是大片的感觉
网友：是叫《灰猎犬号》。Tom Hanks贡献了2部佳作给苹果啦，都很好看。第二部是科幻片《芬奇》，一人一狗一机器人，很适合和孩子们一起看，让我想起《那山那人那狗》。
网友：终于看明白了！
段永平：嘴里说着熊市牛市啥的，心里其实想的都是赚市场的钱，其实就是投机的意思。投资赚的是公司赚的钱。这两者有着很大的区别。 ↗
网友：苹果 苹果 TV+的英剧《流人》（《Slow horses》）是我喜欢的一部作品，我已经追到第3季了。每季都很好看。谍战、英式幽默、戏骨、帅哥，众多元素，引人入胜。 豆瓣的评分是每季分数不断升高。 《流人》第一季 8.6分 《流人》第二季 9.0分 《流人》第三季 9.2分 《流人》第四、五、六季也已经续订。 苹果TV+看起来要把它打造成像《24小时》、《纸牌屋》、《绝命毒师》那样的经典超长剧集。
段永平：我猜再过10年，一半以上的好电影和好的电视连续剧可能都会来自于苹果。而且，观众甚至都不会意识到这点，苹果也不会太强调这点。 ↗
网友：苹果 苹果 TV+的英剧《流人》（《Slow horses》）是我喜欢的一部作品，我已经追到第3季了。每季都很好看。谍战、英式幽默、戏骨、帅哥，众多元素，引人入胜。 豆瓣的评分是每季分数不断升高。 《流人》第一季 8.6分 《流人》第二季 9.0分 《流人》第三季 9.2分 《流人》第四、五、六季也已经续订。 苹果TV+看起来要把它打造成像《24小时》、《纸牌屋》、《绝命毒师》那样的经典超长剧集。
网友：这怎么能算不务正业？稍微畅想以下，以后苹果剧集出3D版本（其实已经在出了），VR/AR版本，戴着Vision Pro身临其境进入你喜欢的剧集，什么体验？
段永平：太是正业了。感觉再过几年，好电影好电视里苹果出来的比例会越来越高的。非常符合苹果的生态。vision pro出来后，影视作品的空间也许还会更大一些。 ↗
网友：Foundation（《基地》）拍的也不错啊
网友：我个人认为腾讯跟茅台都属于很不错的公司，你长期持有它们而亏了很多钱，原因可能有两个：买贵了、股价出现了非理性的波动（跌得太便宜了）。对于好公司来说，买贵了，通常时间够长是可以消化的。如果跌得太便宜了，那正好是买入机会。 如果一定有什么值得吸取的教训的话，估计尽量买得便宜些，回报可能会更好。当然，判断便宜也不是容易的事，在不便宜时不买自己认为好的公司，也不是容易的事。
网友：苹果 苹果 TV+的英剧《流人》（《Slow horses》）是我喜欢的一部作品，我已经追到第3季了。每季都很好看。谍战、英式幽默、戏骨、帅哥，众多元素，引人入胜。 豆瓣的评分是每季分数不断升高。 《流人》第一季 8.6分 《流人》第二季 9.0分 《流人》第三季 9.2分 《流人》第四、五、六季也已经续订。 苹果TV+看起来要把它打造成像《24小时》、《纸牌屋》、《绝命毒师》那样的经典超长剧集。
段永平：苹果现在每年花不少钱在丰富内容上，目前可能已经是数一数二花钱最多的在拍电影电视连续剧上的公司了。不过，好像好看的还不多，一开始节奏都有点慢。 ↗
网友：什么？沃伦•巴菲特将离开伯克希尔哈撒韦 实时美国东部时间2023年12月23日上午五点半华尔街日报发文沃伦•巴菲特将离开伯克希尔哈撒韦，下一任CEO将由格雷格•阿贝尔担任…… 伯克希尔-哈撒韦A
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段永平：没看出来巴菲特要离开！巴菲特说过，他将在死后5年退休。这里说的是，一旦他不在了，谁会接任CEO的事情。说不定下次股东大会老巴和Greg会同台？ ↗
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网友：刚刚转了一下，没有碰见大道
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网友：“举球哀鸿”的球有多大？是golf球吗？
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网友：不知道多大比例的“投资者”知道这个对话背后都发生过啥？
网友：在这个举球哀鸿的日子，有一个私人消息跟大家分享，基金从业考试成绩出来了职业投资的万里长征迈出了重要一步。 考试时间一发布，发现跟雪球嘉年华撞车了。为了不耽误早就答应下来的嘉年华圆桌环节，直接报了广州的考试。上午7点多出发，连考两场，考完赶紧奔回嘉年华会场，换衣服，化妆，登台。 所幸两边都没耽误，尽在掌握。
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网友：股东问： 如果有人想成立一家像你三四十年前那样的公司，你对他们有什么建议吗？ 巴菲特： 我们建议的第一件事就是请他们给我们支付提成。（笑声）查理，你来接手。你比我更想重新开始。（笑声） 芒格： 我想坦率地说，这是一个我通常回避的问题。我始终相信，要把基本的思维工具放在合...
网友：我加多一个问题，那您又是怎么就能看懂企业未来10年的呢？
网友：其实前几年有不少朋友催促我发私募产品，不过我觉得当时市场太火热，并不是好的投资时机。或许牛市好募资，但如果我自己都不愿意去买股票，哪能用别人的钱下注呢。以及在当时，我个人的投资策略和能力范围还可以继续打磨扩展，所以都婉拒了。目前来看，无论是外部市场，还是内在投资框架，都准备的不错，可以下场干一场了
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网友：看十年，没有标的能超过茅台的。？
网友：显然贵州茅台出资百亿元设立两只产业发展基金属于财务投资。
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网友：思考了几天 感觉 正股+sell call 和 t-bill + sell put ；区别还是很大的。同样是谨慎做多， 前者偏向于想卖了 ，后者偏向于想买了。后者 比前者 更加看好未来。前者 期末不担心持有现金。后者期末不担心持有股票。 意义大不同。so 如果 继续看好 公司的长期 未来， t-bill + sell put 才是正解。如果期间 股票大涨，都是少赚；如果期间震荡 都是小赚。如果期间大跌 都是大亏。 貌似 结果一样哈。看来我还是没思考成熟。容我 再想想。
网友：请教大道，假如您要投资腾讯，最希望看到的变化是什么
网友：哈哈，别人买了腾讯跌了不怪你就好。。。
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