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段永平：我不给具体投资建议的。关于茅台，我的观点已经说的很清楚了。希望大家如果不是为了捐钱给六和公益的话，不要浪费钱在这种问题上哈。 ↗
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网友：降低了风险，提高了收入。
段永平：降低了风险的意思是每个人买两瓶比某个人买了很多好。提高了收入的意思是直接卖给零售商比给代理商的价格要好，而且名正言顺，同时还减低了腐败机会。 ↗
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网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道您好， 拼多多既然是风投， 那么风险在哪一直想不明白，或者说能看见的就不是风险了？ 换句话说在什么情况下拼多多才能死掉， 比如阿里逼死，我觉得要逼死早逼死了，已经这么大了又是错位竞争，逼死不容易的。谢谢！
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道您好，拼多多和阿里的竞争可以和costco和walmart的竞争类比么，比如costco是在walmart发展了很多年之后发展起来的，costco能发展壮大起来主要原因我觉得也是生意模式不同，costco的企业文化也非常好，零售业市场大， 坡又长，大家都能容得下，谢谢！
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网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道，哈，想要拥有平常心，要不要修炼找出干扰的能力呀?假如排除出啦干扰，没有洞悉本质能力会不会也没有用呀？
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道，你们当时选择不做代工时面临的压力诱惑大吗？比如如果放开做代工，当时的一两年可能会使利润增加多少？那个时候，周围做的比较好的同行普遍有没有做代加工？
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道好，在您理解茅台生意里，茅台未来15年后大概率能一年挣多少钱？谢谢大道，知道茅台会越来越挣钱，却不知道到底能挣多少。想一个相对精确的模糊数字。
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道您好，我想请教一个资产配置的问题，就是房产在净资产里的比重在多少合适，或者这个问题就没有一个确定的答案，每个人都不一样。在去年接触价值投资之前我一直投资房地产，接触后就没再买了，但是也没卖，现在非自住房产占个人净资产的30%左右，股票占40%，房产占比估计以后会越来越小，我原本想出掉一部分房产然后投入到长期回报更高的股票（股票投资如果做的好的哈，我还是比较有信心），但是老婆大人觉得不妥，老婆大人也支持我投资股票，但是对股票投资没有像我这么大的信心，后来我想了一段时间觉得不卖就不卖吧，有可能房产对某些人心里的多一些的安全感比在股票上多赚了一些钱更重要，家庭成员舒服就行，其实生活中花费也并不太多，想想可能多赚些钱最后也用不到，大道有什么评论么？谢谢！
网友：懂了一家公司后，觉得业务很棒，耐心等待了一个合适的价格后买入，然后忘记了交易密码和交易场所，直到发现公司业务不好后，才慢慢退出来股权，这个过程中还有什么不对的地方？
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道您好 买股票就是买公司。这句话。 1.我完全赞同，我有自己的小私营公司，我也卖过自己的一家小私营公司。这些经历都让我认识到上市公司和自己的私营公司没有区别。 2.但是您说过，您看过真正骨子里相信这句话的，您见过的不超过5个人。 3.我想我很难不属于那大多数之一了，而这一条又正是投资的基石。 4.真正从骨子里相信这句话——请问您认为为什么平常人（我）很难做到这一点？平常人（我）如何才能做到这一点？ 谢谢大道
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网友：@大道无形我有型[¥200.00] 18岁的时候，那会刚刚从工厂出来，处于人生的转折期，不知道该干什么，也不知道人生的意义是什么，后来遇到了2位贵人，这两位贵人的点拨让我从愚味无知，懵懵懂懂中找到了人生的意义，让我明白了，生活不只是每天的吃喝玩乐，不只是每个月拿到手的那几千块钱，于是我南下广州，一脚踏入了电商行业，从一位打工仔开始，通过自己数年以来的奋斗，变成了一个小老板，有了自己的公司，也买了自己的房子，也有了我爱并且爱我的人。 25岁的时候遇到了大道，大道的语录为我打开了一扇精彩的大门，让我理解并且感受到了投资的真谛，在看懂投资的那一刻起，我就认定了这将会是我为之奋斗一生的事业，因为我是如此的喜欢这件事情。 再次感谢大道，感谢大道数十年如一日的分享行善，正是因为你的分享和行善，影响到了无数个我们这些有梦想，但是却毫无背景的青年，给予了我们知识的源泉，让我们可以用双手，用知识去改变自己的命运！
网友：大道，最近国内挺出名的一家英语培训机构——韦博英语因为资金链断裂而关门，给学生和员工都带来了巨大的伤害。您曾说大部分企业倒闭都是因为资金链断裂，但是断裂只是现象，而不是原因。真正的原因，是不是基本上是这些企业都在不断求快，好大喜功，急功近利，特别是在这个非常爱贩卖焦虑的年代。
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 请问大道，拼多多最近在非常大力度的补贴。您是怎么看补贴这一看起来有点短期的方式去获客呢？是不是作为平台其实并没有太多靠品牌靠口碑去获取用户，只能去推动买方卖方一起上来，多多益善。所以用补贴去拿流量是眼下比较合理的策略？谢谢您的商业见解。
网友：大道是资深电子产品行家，看了发布会就预感到会大卖了
网友：老段，也买过苹果，580多就下车了。 其实我反思自己，还是对苹果没有真的看懂。 在您的耳濡目染下，还是没有拿住。 您在一个采访中说过，在一块以下买网易可以说运气，但是能拿住赚100倍就不是运气了。 修炼ing
段永平：哈，你不是唯一的。我给很多朋友推荐过苹果，大家都说相信我，但坚持到现在的恐怕不到十分之一了。也许只能说明大部分人对我的信任是敌不过对市场的恐惧的，，哪怕都知道我还拿着苹果？ ↗
网友：预测和猜想是有很大区别的。人们会根据预测而有所行动，猜想只是好玩而已。
段永平：刚刚看到，苹果新高了。这一天早晚会来的，现在来了！怪不得你会问这个。我上次说苹果快新高了，但没说什么时候吧？ ↗
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道在9.11号说:“It’s time for Apple to have a new high now.”朋友问我，不是说短期无法预测吗？大道是当时就预判到苹果新手机会卖的比较好吗？
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道您好，您高考时用不到半年的复习时间考的那么好，学习能力真是太强了，除了认认真真掌握每个知识点之外，有什么好的方法可以分享吗？
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道好，中国在消费电子领域已经出现了华为，oppo，vivo这一类超越三星，诺基亚的世界级公司，为什么在女性化妆品或者家用日化领域，还未出现超越宝洁，欧莱雅的中国公司？如果未来会有，还需要具备哪些客观条件。
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道您好，请教：在电动车替代燃油车行业中，对锂资源储能和电动汽车核心技术（锂电池技术）研发领先的企业，如赣锋锂业，是不是值得关注？ @大道无形我有型 @大道无形我有型 @大道无形我有型
网友：【一加7T Pro在英国伦敦正式发布 搭载高通骁龙855 Plus处理器】日前，一加7T Pro在英国伦敦正式推出。据介绍，一加7T Pro采用6.67英寸Fluid AMOLED显示屏，分辨率为3120×1440，支持90Hz和HDR10 +，采用屏下指纹。硬件方面搭载高通骁龙855 Plus处理器，8GB内存（LPDDR4X）和256GB（UFS3.0）存储空间。价格方面，一加7T Pro在印度的价格定为53999印度卢比（约合人民币5413元），欧洲价格为760欧元（约合人民币5952元）。该手机仅具有雾蓝色和8GB+256GB的配置。（IT之家）
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道认为中国银行业商业模式好吗？现在估值是不是有点偏低啊？谢谢大道，从您哪里学习了很多
段永平：一直搞不懂银行。对我来说，靠借钱做生意的比较难搞懂。不过，我倒是跟着老巴买了些美国银行和富国银行，赚了几顿饭钱。 ↗
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网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道您好，第二次提问，想谈谈您的茅台国际化的问题，可能是个废话，我也不知道。我看近几年茅台海外收入基数虽然小 但是增速不低，我不知道海外华人在不断购买还是有部分是海外的其他国家民众在购买。我想问问您对茅台国际化的认识，就您所了解到 美国民众有喝茅台的吗，茅台是否有在被国外民众接受的趋势，哪怕它现在是微弱的。假设有这个趋势的话，我自己思考了下 主要 最重要还是酒的口味问题，其次可能是文化交流的速度，茅台毕竟也有中国酒的一点点奢侈概念，如果文化交流多，中国人与美国人吃饭 才能开茅台，外国人才能尝试到茅台酒，如果连尝试的机会都没有 可能就没有口味的问题了，所以想听听您在美国 对这个话题的看法。
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网友：大道，哈，没想明白。公司这么做的目的是什么？
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网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道不知你养不养宠物关于宠物用品市场我想请教：商业模式怎么样（如产品差异化、客户忠诚度、坡厚不厚…）
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道，你怎么看网络渠道卖1499元飞天这件事？
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 今天看了大道2000年采访的报道。再次感觉一个普通人长久的坚持做正确的事情，就会成就非凡的人生。从大道这里学习的大道，上个月我结束了一段失败的投资，亏损了7位数。我仍觉得这是对的，错误的事情应该立刻结束，把有限的时间投入到正确的事情上，用大道的话来说，十年后回过头看，这亏损的7位数也许就是很便宜。再次感谢，已经学会了最重要的道，愿自己将来有幸能与您面谈。
网友：文 / 段永平 @大道无形我有型 （注：由于年代久远，本文不一定为段永平先生所著，希望后面能能得到大道的认定。） 现在有不少人对我在中欧国际工商管理学院读MBA持有疑问：一大把年纪了，企业做得也还不错，为什么还要去辛苦地读书呢？而我觉得学习是一件很正常的事。拿我自己来说， 很多...
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段永平：这个看着也像是采访，不会是我自己写的。有印象。应该也是2002/2003年左右的事情——刚刚才注意到人家已经说了是2001年11月刊，居然是读者。 ↗
网友：文 / 邹洪 （注：本文章仅代表作者观点，不代表本人观点，更不代表段永平先生的观点） 前记：小霸王、步步高家喻户晓。但谁是幕后导演，不一定人人知道。他就是年轻的段永平先生。因为他拥有知识、信誉和非凡的创造力，所以他看起来似乎是“轻轻松松”地成功。他用事实否定了成功是失败的积累...
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网友：这个看着也想是采访，不会是我自己写的。有印象。应该也是2002/2003年左右的事情。
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网友：文 / 段永平 @大道无形我有型 （注：由于年代久远，本文不一定为段永平先生所著，希望后面能能得到大道的认定。） 现在有不少人对我在中欧国际工商管理学院读MBA持有疑问：一大把年纪了，企业做得也还不错，为什么还要去辛苦地读书呢？而我觉得学习是一件很正常的事。拿我自己来说， 很多...
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网友：那个叫“阿段”的人 大家都叫他“阿段”，像喊一位老朋友或者老伙计。当他还是一位穷学生的时候，他的老板喊他“阿段”；当他成为精明干练的职业经理人时，他的搭档也喊他“阿段”；当他已经成为企业总裁的时候，他身边的人仍喊他“阿段”。 这一喊便是十三年，从江西到广东，从一文不名到...
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网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道好，看到您之前有提过：当您发现阿里强迫供应商2选1之后就选择抛掉了所有的阿里股票（近期的三只松鼠也说明了阿里还在继续这么干）。显然你是不赞同这种企业文化的，那么我想问你请教以下问题： 哔哩哔哩和其早期的竞争对手a站的关键一场中，就是在其拿到投资人的钱之后，出了不少钱跟UP主（就是A站和B站的内容创作者）签订了独家协议，在这之后迅速和A站（当时其没有足够的资金）拉开了距离。本来我是认为这是一步好棋，现在反而是有点不确定了。请问这种情况能算作其企业文化出现了问题吗？ 另外，您很早之前提到过：当刘强东说国美苏宁还在街上是京东的耻辱，认为他的思想有点问题。这之后，刘还真就出了事。实在是佩服！
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网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道好，我问下投资是不是很讲逻辑推理的？巴菲特说过一句：事实没问题，过程没问题，结果也会没问题。谢谢你！
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网友：哈，过去我是老板，现在我给大家打工哈。我是天下最开心的打工皇帝。
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网友：@大道无形我有型[¥200.00] 哈，大道。美团点评未来会很厉害吗？坡长雪厚的那种。不知道是最近股价起来的错觉还是这家公司企业文化和商业模式确实不错，想请教下段哥。
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道您好，看了您的投资，也按照价值投资在做，取得了一些收益，感谢您。有一个问题，朋友让我合伙去开个汽车玻璃店，本来就是小本生意，如果规范管理，就要请太多人，也就赚不了钱，不规范，就像个体户怕时间长了，没有标准化，担心扯皮，这是很多小本生意遇到的问题，烦请大道给个建议，谢谢
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 感谢大道！
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道您好1. 关于小资金者在“石头下翻金子”。您觉得我这个方法可行吗： A股上市公司3000家左右，一家一家了解过去。如果发现“小的好公司”，投入进去。当然可能三年、五年甚至一辈子也发现不了一家。 有些一眼看不懂就直接pass掉了；有些看得觉得还行就留意调查，真觉得自己看懂了就投入。 2. 我觉得这个方法找烟蒂股是没问题的，但是找“小的好公司”不知是否可行，或者说是否有效率。 我的问题是：您觉得我这个地毯式方法可行吗？是否有问题？或者说是否有更好的方法？ PS.我只持有3家公司，都是您提过的，我对这三家公司很满意，也从未卖出股份。 谢谢大道
段永平：这个办法太费时间，不好。我理解的所谓“石头下翻金子”其实是小概率事件，是可遇不可求的。比如你日常生活中突然发现一个东西特别好卖，那不妨去认真看看？ ↗
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 请问大道怎么看非洲手机市场，由于基础网络设施限制目前功能手机仍然主导市场，但未来能否成为全球智能手机增速最快的市场？会不会成为几大国产品牌必争的主战场？
网友：本分：阿段（段永平）给我留下的东西就是做企业的道。 我们想找一个词来描述这个“道”，找来找去就找到“本分”，后来我们形成了很细密的一套理解。当然本分有很多很多种解释。以前我们读书，课桌划条线，线有点宽度。如果你的胳膊始终占在别人边缘，你秉承的是我不吃亏。如果我不占便宜，如...
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网友：大道一推荐，我就买了，基业长青这本书，看了一半看不下去了。作为大道的粉丝，有点伤心。几年后，在网易博客上，大道说过，他没有认真看基业长青这本书，只是顺便翻翻，他喜欢的是这本书的名字。
网友：不喜欢看到你这类问题。我愿意花时间和大家分享我对投资的体会，但我不是陪聊哈。其实我该说的都说过了，以后大家还是尽量找方丈吧
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道您好！请问根据目前的情况，请问您认为拼多多 三年后会发展成怎样呢？记得您曾说十年后它可能会很厉害，若是它还在的话。现在看，拼多多 似乎进步挺大的，品牌慢慢入住，看未来两三年似乎还行。
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道，你不喜欢看到什么？我怕提问时一不小心说到你不喜欢的地方️
段永平：不喜欢看到你这类问题。我愿意花时间和大家分享我对投资的体会，但我不是陪聊哈。其实我该说的都说过了，以后大家还是尽量找方丈吧 ↗
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 从看10年前您的言论到今天，以前说的啥现在还是说啥，始终知行合一，我估计时间才是您最好的朋友，能够把事物的本质看得辣么透彻，通过时间的验证并且还基本都是对的。 在A股，我们目前可以获取到的信息真假难辨，而普通人也无法知道公司真实的经营情况，明枪易躲，暗贱难防，我们怎么做才能辨别出我们想要的好公司呢？大道师兄指点迷津。
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道，对于护城河，我是从业务需求、管理人员、企业文化三个方面来理解的。业务需求是稳定的，比如人们对于可乐和糖果的需求，管理人员是胜任并且出色的，企业文化则是保障优秀的管理人员层出不穷的一种机制。我想知道你是如何理解“护城河”这个概念的？
段永平：护城河就是竞争优势，好的商业模式一般都有很强大的护城河。护城河不是一成不变的，看懂护城河对投资很重要。企业文化对建立和维护护城河有不可或缺的作用。 ↗
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 想请问大道，假设你现在没有苹果和FB的持仓（知道您苹果重仓），若有1000万美元资金，需要你全部买美股，且只能在苹果和FB两个中间选，以目前价格您会以怎样比例怎样配置呢？
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网友：段永平语录： 1、卖股票和成本无关，买股票和其以前到过什么价无关。有关的东西永远只有一个，就是企业的内在价值。 2、我从来没认为我投网易是逆向投资，我投苹果或茅台也不是为求稳。我投资的标准非常简单，就是在我自己能理解的范围内找长期回报较高的公司去持有。 3、我自己能看懂的公司也是非常少的，看不懂当然只能放弃了。看懂一家公司不会比读一个本科更容易。我在老巴那里学到的非常重要的一点就是先看商业模式，除非你喜欢这家公司的商业模式，不然就不再往下看了，这样能省很多时间。 4、商业模式好的意思就是长期能赚很多钱且能持续。 5、会赚钱的公司指的是能够长期赚钱的公司，这些公司往往有着利益之上的考量和追求。 6、没看懂的公司比较容易鉴别，就是股价一掉你就想卖，涨一点点你也想卖的那种。看懂的那种大概就是怎么涨你都不想卖，大掉时你会全力再买进的那种。我的意思是看懂并买进的那种公司最好的状态就是不想卖。 7、企业文化来自创始人，不是做出来的。好的企业文化就是做对的事情。 8、做投资，每个人都该找自己能搞懂的好企业。老巴懂的我经常不懂，我懂的老巴也可能不懂。 9、我认为长期来讲，苹果未来赚的钱只会比现在多。不需要算的公司我才投的。 10、为什么绝大多数人会过于关注市场？因为大多数人找不到好公司，也很难看到公司的未来。 11、我现在也会每天看下股价，但心情不会受不好的影响。掉很多我会想着有没有机会加仓，涨很多我也可以开心一下嘛，所以涨跌都是好事。 12、估值高了卖，等估值低了再买，我也想这样做，谁不想赚差价啊，但这么做的结果基本上都是瞎忙半天还少赚了，所以以后就不再想干这种事情了。知其不可为也很重要。 13、股价是短期的调整，还是长期走下坡路，这样的行情往往让人迷茫，我认为，越是迷惘的时候越是要往远处看，10年20年后会是什么样子。 14、理论上讲持有=买入，其实不是一个观点而是一个事实，在我自己能懂的公司范围内目前还没有哪家公司可以吸引我用苹果去换的。从持有等于买入的角度看，实际上我每天都在买入苹果。 15、我不太懂估值，我只是努力去想如果我的钱投在某家公司的话，10年后会如何。 16、要做对的事情实际上是通过不做不对的事情来实现的，这就是为什么要有stop doing list，意思就是“不做不对的事情”或者是立刻停止做那些不对的事情。 17、着急时尽量不要决策。决策要建立在理性的基础上。 18、如果你懂投资，你不需要杠杆，如果你不懂投资，你更不应该用杠杆。 19、平常心其实就是理性思考的习惯。 20、世界500强的CEO中什么样的性格都有，而他们只有一个共性，就是integrity（诚实）。 21、巴菲特有时会提到“折现现金流”，但是我从来没见过他算这个。巴菲特常说“没错，如果还要算才能得出的价值那就太不足恃了。” 22、如果你买了一个价值低估的股票，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。但是如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着就行了。 23、理解复利的强大和难于达成，是理解很多事情的精髓。 24、承认自己不懂某样东西意味着智慧的曙光即将来临。 25、对于我而言，把股票分成“价值股”和“成长股”就是瞎搞。在我眼中，所有靠谱的投资都是价值投资。 26、我们不认为市场是完全有效的，也不相信分散投资会带来更好的结果。我们认为最好的投资都是比较集中的。大概2%的人会跟我们站在同一个立场。 27、普通人坚持做对的事情，结果是可以很不普通。 28、所谓财务自由就是不为钱去做不想做的事情，时间花在想花的地方。 29、如果在股票投资中，给自己设立每月、每年目标，那你就只有看市场的眼色去投机了。 30、股东回购与股东减持对企业的内在价值构不成影响，投资聚焦企业内在价值的变化。 31、投资不在乎失掉一个机会，因为机会有很多，但是，千万不能抓错一个“机会”。 32、 没什么比买错股票并长期持有伤害更大的“投资”了。（转）
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 请教大道: 国内手机市场竞争异常激烈，有些有些狼文化的品牌竞争手段基本无所不用其极…行业肯定是必然会存在。请问您怎么看未来5年几大手机品牌的竞争格局？谢谢.
网友：我猜他想问的是有些生意，管理层再厉害是不是也很难改变什么。比如酿酒业，应该是需要历史沉淀的，大道进入后会有所改变吗？
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道好: 除了茅台，还有哪些行业？大道进去了也觉得没把握进入前三。
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道，请教一个人的买入成本是200，另外一个人买入成本是500，两个人面临的机会成本一样吗？比如同是涨了100元，对200元成本的人涨了50%，对500成本的人只涨了20%。如果两个人都面临另外一个机会，理性来讲，会不会两个人的机会成本不同？200的买入成本需要更大的机会才应该换股票，500的买入成本的人可能比200更容易放弃，从而选择另外一个投资机会。感觉理性上机会成本是一样的。最近很困惑，新出来一笔钱，知道茅台的价格以后会3000.5000 10000，现在也不贵，选择的时候还是会纠结。
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网友：@大道无形我有型[¥200.00] 段大哥您好，阿里巴巴的未来您如何看法？谢谢！
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 首先感谢大道无私的智慧分享，让我获益良多。顺便问个问题，您提过FB是个好生意并且雪道也挺厚，那么您对它现在5000亿的市值怎么看，或者说长期看您看它利润能到多少？谢谢
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 段大哥：这是您讲的一段话。我记得当年买网易的时，第一年涨了20多倍。当时聊起来有个人说，这种大起大落过去见多了（那时泡沫刚破没多久）。我是新手，当时咯噔了一下，回去想了半天，做梦还梦到大跌，第二天就想通了，从此不再受这种想法影响。我的问题是您想什么想通了？因为我也有好多次股票赚了钱之后总是睡觉时做梦也胡思乱想会涨得更多。现在也是。
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道，我想问为什么没有酒厂去做茅台这么好喝的酒呢？是什么原因做不了？谢谢!
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 段总您好，从事投资相关的工作，确实感受到深入了解一个公司是一件非常困难的事情，那么作为一个普通人要选择一些被动的指数化的投资，S
网友：我猜大多数换的原因是因为赚钱了，因为想落袋平安？很多人大概会好不容易买了一只赚钱的股票就赶紧卖掉了，因为怕其会像别的股票掉下去？我记得当年买网易的时，第一年涨了20多倍。当时聊起来有个人说，这种大起大落过去见多了（那时泡沫刚破没多久）。我是新手，当时咯噔了一下，回去想了半天，做梦还梦到大跌，第二天就想通了，从此不再受这种想法影响。
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 祝段大哥，节日快乐！
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网友：【段永平语录】 1、卖股票和成本无关，买股票和其以前到过什么价无关。有关的东西永远只有一个，就是企业的内在价值。 2、我从来没认为我投网易是逆向投资，我投苹果或茅台也不是为求稳。我投资的标准非常简单，就是在我自己能理解的范围内找长期回报较高的公司去持有。 3、我自己能看懂的公司也是非常少的，看不懂当然只能放弃了。看懂一家公司不会比读一个本科更容易。我在老巴那里学到的非常重要的一点就是先看商业模式，除非你喜欢这家公司的商业模式，不然就不再往下看了，这样能省很多时间。 4、商业模式好的意思就是长期能赚很多钱且能持续。 5、会赚钱的公司指的是能够长期赚钱的公司，这些公司往往有着利益之上的考量和追求。 6、没看懂的公司比较容易鉴别，就是股价一掉你就想卖，涨一点点你也想卖的那种。看懂的那种大概就是怎么涨你都不想卖，大掉时你会全力再买进的那种。我的意思是看懂并买进的那种公司最好的状态就是不想卖。 7、企业文化来自创始人，不是做出来的。好的企业文化就是做对的事情。 8、做投资，每个人都该找自己能搞懂的好企业。老巴懂的我经常不懂，我懂的老巴也可能不懂。 9、我认为长期来讲，苹果未来赚的钱只会比现在多。不需要算的公司我才投的。 10、为什么绝大多数人会过于关注市场？因为大多数人找不到好公司，也很难看到公司的未来。 11、我现在也会每天看下股价，但心情不会受不好的影响。掉很多我会想着有没有机会加仓，涨很多我也可以开心一下嘛，所以涨跌都是好事。 12、估值高了卖，等估值低了再买，我也想这样做，谁不想赚差价啊，但这么做的结果基本上都是瞎忙半天还少赚了，所以以后就不再想干这种事情了。知其不可为也很重要。 13、股价是短期的调整，还是长期走下坡路，这样的行情往往让人迷茫，我认为，越是迷惘的时候越是要往远处看，10年20年后会是什么样子。 14、理论上讲持有=买入，其实不是一个观点而是一个事实，在我自己能懂的公司范围内目前还没有哪家公司可以吸引我用苹果去换的。从持有等于买入的角度看，实际上我每天都在买入苹果。 15、我不太懂估值，我只是努力去想如果我的钱投在某家公司的话，10年后会如何。 16、要做对的事情实际上是通过不做不对的事情来实现的，这就是为什么要有stop doing list，意思就是“不做不对的事情”或者是立刻停止做那些不对的事情。 17、着急时尽量不要决策。决策要建立在理性的基础上。 18、如果你懂投资，你不需要杠杆，如果你不懂投资，你更不应该用杠杆。 19、平常心其实就是理性思考的习惯。 20、世界500强的CEO中什么样的性格都有，而他们只有一个共性，就是integrity（诚实）。 21、巴菲特有时会提到“折现现金流”，但是我从来没见过他算这个。巴菲特常说“没错，如果还要算才能得出的价值那就太不足恃了。” 22、如果你买了一个价值低估的股票，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。但是如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着就行了。 23、理解复利的强大和难于达成，是理解很多事情的精髓。 24、承认自己不懂某样东西意味着智慧的曙光即将来临。 25、对于我而言，把股票分成“价值股”和“成长股”就是瞎搞。在我眼中，所有靠谱的投资都是价值投资。 26、我们不认为市场是完全有效的，也不相信分散投资会带来更好的结果。我们认为最好的投资都是比较集中的。大概2%的人会跟我们站在同一个立场。 27、普通人坚持做对的事情，结果是可以很不普通。 28、所谓财务自由就是不为钱去做不想做的事情，时间花在想花的地方。 29、如果在股票投资中，给自己设立每月、每年目标，那你就只有看市场的眼色去投机了。 30、股东回购与股东减持对企业的内在价值构不成影响，投资聚焦企业内在价值的变化。 31、投资不在乎失掉一个机会，因为机会有很多，但是，千万不能抓错一个“机会”。 32、 没什么比买错股票并长期持有伤害更大的“投资”了。（转）
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网友：大多数想换的原因，并不是有更好的投资机会，而是觉得好公司价格有点贵，想换到便宜一点的公司，至于公司质量，他们是接受折扣的。这样思考大概率是要出错的。大道:投资中忽略价格的干扰，是不是就有点平常心了？
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 祝段大哥，节日快乐！
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网友：我觉得你算的也代表大多数人的算法，我也这么算计，段总的回答确实有点看不太懂，应该想什么，不算什么呢？
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道好，想请教您在中美贸易战背景下，中概股会受到哪些影响以及短期（1－2年） 走势的一些看法。比如：虽然我本人也很看好拼多多，但它也属于中概股，最近有消息称美国会限制美国对中国市场的投资，美股也有所反应。这种情况下，您还会坚定持有吗？非常期待您的回复。
网友：七、八月的暑期，骄阳似火，若没有特别重要的事情，宅在家里吹着空调吃西瓜是最巴适的享受。但是对六和公益来说， 一年中最重要的活动正在来临，它比盛夏火热，却在内心收获清凉。7天时间，24位导师，600多位来自全国各地的一线教师，为了共同的阅读教学，倾听、研讨、实践，相互交流，彼此扶持，...
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网友：@大道无形我有型[¥200.00] 段总，请问您是如何看待brk呢，如果芒格和老巴不在也能维持相对较好的成绩吗？如果像他们这样的普世意义上的聪明人都无法做到很好的传承，我真的会觉得很可惜
网友：老段这回答，是把提问者当恶人了吗？
网友：为什么那？
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道你好，我是你的前员工，跟了你10年，也是你忠实粉丝。现在在创业，现在碰到一个问题，我自己一直坚信本分，诚信，团队，品质，消费者导向，对我影响了好多年。我知道本分是对自己的要求，不是对别人的要求，我是做高通技术方案的，技术软件代码要开放给客户，客户才能做出优秀的产品，才能买好。但是客户技术一学到就不要我们东西了，自己做了，客户根本不会按照合同执行，已经好多次了。你说我该怎么办？那个客户也是你的徒弟。请指点。
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网友：@大道无形我有型[¥200.00] 段总，请教下：比如茅台目前接近1.5万亿市值，净利润预计400多亿，PE接近40，1.6万亿好像就差不多了，但假如未来某一年可以达到1000亿利润，PE如果还给40倍，4万亿的市值那也基本算茅台的未来顶部了吧，这么看好像空间也不大了。您会这样根据未来某年的净利润乘以PE来估算公司的市值空间吗？
网友：150迈也有点快
段永平：那时候广深高速没什么车，刚刚开通时我确实试过240公里的时速，但只是试了不到一分钟哈。那时候我住深圳，开车到长安办公室只需要30分钟，现在大概要一个多小时。 ↗
网友：段总在采访中说了一个“在安全的情况下选择最快”，这点上似乎段总目前的想法似乎比过去更平和了。
网友：我还是蛮好奇的大道是怎么计算打广告带来多少收益
段永平：我没算过（不知道算不算大秘密？），但一般最多只花到净现金流的一部分（不然不安全）。现在估计也应该是这个意思，只是比例下降了而已。 ↗
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网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道您好，我今年32岁，有注册会计师证和法律职业资格证书，从事过注册会计师、信托经理。多年工作以后，常常觉得自己什么也不会。最近在一家国企做土地前融（出钱，给其他房开做类贷款），业务干得不太好。金融行业是资源驱动的，自己平民出身，并无太多资源，所以觉得特别茫然，不知道自己适合做什么。感觉自己从前是实用的功利主义，并没有对某方面表现出真正的热爱，还没有找到真正喜欢的事。以您过来人的身份，能给一点指点么
网友：多谢2，3，4的回答。 抱歉第一个问题表述不清。第一个问题的我想表达的是：这两家公司都采用差异化战略，制定比同类产品更高的价格，从而实现超额利润。 为持续实现其超额利润，必须保持顾客的购买意愿。我想请教您的是有哪些行为会严重影响顾客的购买意愿？ （比如苹果收取30%App服务费，这是否会在长期内减少客户的购买意愿，尤其是华为目前正在迎头赶上的背景下）？
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道好，最近股市不行，希望能一次多提问几个问题~ 1. 苹果和茅台都是实行差异化定价的公司。请问您觉得对这两家公司而言，哪件事情的发生会严重影响其行业地位（您认为最重要的一件事）。 2. 最近腾讯每天都在回购股票。在您看来，这是因为腾讯目前的内在价值已经明显低于其股价的表现吗？ 3. 第三就是我上次提问的问题：哔哩哔哩的商业模式，您看好吗？
段永平：1、提问别乱用名词，不然讨论定义浪费时间。差异化定价是啥意思？2、不了解。3、不知道这家公司。4、现在股市和过去一样，很好。 ↗
网友：A股有三千多只票，既然关注这个小平台公司还是不容易的，我觉得你可能是在观察王董夫妇折腾的东西吧，或者本身你们认识。哈哈，瞎猜瞎想的，也并不会作为主要选股依据，叨扰了，歉意！
网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道，悟和思考本质有什么关系？麻烦，分享下谢谢！
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网友：你想问什么？
段永平：哦，刚刚看到有消息说美国限制中国企业上市的说法。你买股票时本来就是应该假设这是家非上市公司的哈，现在果然是了，你咋就不乐意了呢？ ↗
网友：没有时间的东西啊？不太记得什么时候的了，应该也有20年了？居然把law写成low了！
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网友：@大道无形我有型[¥200.00] 大道您好，买股票就是买公司，与上不上市无关，问个热点话题，如果拼多多真被delist然后以远低于内在价值私有化的话，对股东也是很大损失呀，当然delist现在看概率比较小，能分享一些您的看法么，谢谢！
网友：如果模糊定量分析，也简单，以茅台酒为例： 1998年产量5072吨、出厂价145元， 2018年产量49671吨，出厂价969元。 估算如下： 历史出厂价年均提价幅度约9%， 历史产量年均增长幅度约10%， 净利润按营收的约40%估算。 1、假设十年内，产量按历史增长幅度继续线性增长，出厂价0增长（969元按约1000元/瓶估算）： 则十年后销售量为五年后的产量约为6万吨，营收约为1200亿，净利润约为480亿。 2、假设十年内，产量按历史增长幅度继续线性增长，出厂价也按历史增长幅度继续线性增长（十年后出厂价约为2000元/瓶）： 则十年后销售量为五年后的产量约为6万吨，营收约为2400亿，净利润约为960亿。 以上估算不含系列酒也不含历年库存。 然而，重点是护城河： 1、未来十年产量是否按年均10%持续增长? 2、出厂价是否按年均9%持续提价? 3、销售量是否能按产量全部售出? 4、净利润率是否维持?还是下降？ 5、…… 等等吧。 这些重要问题需要作者你自己去独立思考！ （所以，以上数据为随便瞎估的，没有任何实际参考意义。）
网友：轻飘飘的一句话，很显功力呀。但是也最容易被别人误解：这是大道随口说的一句话，没有太大含义。