网友：@大道无形我有型 大道，您怎么看目前热议的人工智能泡沫？您觉得目前到底是不是已经有很高的泡沫存在了？
雪球同步记录
共 11,739 条，覆盖 2011-03-24 至 2026-10-12。按发言时间从新到旧排列。
第 24 / 118 页 · 本页 100 条
网友：大道，你说大家内容很空 花边，我来提一个 每个人形成完善思维体系有个过程，很想请你回答下，你是在哪几个时间节点上构建了思考的体系，或者哪天灵光一闪领悟了什么 或者你是通过哪些思维方式来进行完善的 除了【想本质 想长远】这两个方式之外 @大道无形我有型
网友：段总，请问对于投资来说，是努力钻研发现不同公司的机会重要，还是坚持守着一只好股不管波动重要？
网友：受到别人赞扬时，不少人第一反应会说：没有没有。这个算谦虚吧？我以前也是这样的人，我现在喜欢回复：谢谢
网友：@大道无形我有型 您作为投资人（看苹果、茅台）和作为企业家（做步步高）时，在评估一个‘好生意’时，两者视角最大的差异是什么？ 您作为企业家的经历，让您在投资中看到了哪些别人看不到的东西？
段永平：方丈就是收集了很多这类问题。我完全不知道你到底想从你的问题里面得到什么，是觉得这样的问题很酷吗？很多问题很大但很空洞。 ↗
网友：@不明真相的群众 哈哈哈 挨批评了😁
网友：阿段，您觉得方丈的投资功力咋样
网友：您太谦虚了，您如果归功于运气的话，可能运气成分占了百分之十
网友：在美国，方丈都问了啥？
段永平：方丈收集了一堆没怎么认真看过我的东西的人的很多花边问题，我是有点失望的。我原来以为这是我跟方丈的对话，我误解了。 ↗
网友：段总，你英文如何啊？
网友：大道，我一直认可并践行买股票就是买公司，买卓越公司的观点。但一个人有没有能力选择卓越公司，可能需要多年的实践才能验证，这就造成个人能力迭代周期很长，十几二十年后能否获得这个能力也存疑。如果要缩短迭代周期，是不是采用捡烟蒂的方法更高效一点。换句话能不能这么说，如果不懂得捡烟蒂，认为自己投资了卓越公司的人完全是自嗨。
网友：大道谦虚了，他只是把自己的能力 +努力，总结为运气
网友：大道可以分享一下吗？有时候打牌也需要这样的战略
网友：段总，华为，小米进入了新能源汽车领域，苹果也烧了一笔钱在这个上面，OV两大公司有没有想过搞电动车
网友：@大道无形我有型 大道，你信命吗，你觉得你现在的所有是靠自己努力得来的，还是有运气成分？
网友：M
网友：[该内容现已无法查看]
网友：那这样的原生家庭的孩子，只能怪他倒霉了么不能做改变么
网友：打扰大道了，请教您一个问题。我原生家庭经常吼、打、骂孩子，我爷爷这样对待我的父亲，我的父亲也同样对待我的哥哥。因为我小时候比较听话，我父亲基本上没有打骂过我，但偶尔一次也会让我很难受。现在，我哥哥有小孩了，动不动莫名就打骂我的侄子。受大道深刻影响，我是从来没有打过、也没有骂过自己的孩子，对侄子同样有耐心，我觉得我的孩子也有很大安全感。我向我的父亲、我的哥哥讲这些道理，不要吼、不要打、也不要骂小孩，他们非但不听，反而非常激烈地觉得我有大错，孩子从小就该严格管教。我想让我的侄子、我自己的孩子，有个更好的成长环境，他们（父亲、哥哥等）的想法不会像我一样改变，真的很难受。不知大道可否提供一点办法？谢谢您@大道无形我有型
段永平：如果你能做到不吼，打骂孩子，你差不多就到极限了（非常了不起），你改变不了你爸爸和哥哥的。事实上你很可能改变不了任何人，他们最终会成为他们本该成为的那个人的。 ↗
网友：大道老师好，最近在看雪球专刊-特别版的《段永平投资问答录》（刚看完商业逻辑篇，正在看投资逻辑篇）。看到有一个回答说的是“不懂的行业不投，你对游戏行业很了解，所以当年投资了网易”，突发奇想有一个想问的问题。假如你重生到2025年一个35岁左右，有10年游戏行业从业经验的游戏制作人身上（身价资金清0，但上一生的记忆保留）。你认为在你能在游戏行业做出一番成就吗？你会怎么做？还是说你会选择离开游戏行业去做别的行业？其实我想问的就是，你对游戏行业的现在和未来怎么看？从投资和（初创团队）创业两个不同维度的判断@大道无形我有型
网友：“这可是大道15年前的说的呀，大道说的都是实话，不论在什么场合、地点、时间表达的都是大道的真实意思。我见过一个经常说瞎话的人，30分钟内说的话都前后不一了，她肯定是累的，也许她自己都不知道哪句真那句假了。再看看深陷舆论漩涡的小字广告多么的短视了，学习大道吧，这才是正道，大道说的都是实话。说大道说的是实话是不是不够隆重，也词穷了，我觉得是我的最高敬意了”@大道无形我有型 广告只是表达产品而已 这里讲个最基本的广告概念：广告不会赋予产品任何东西。广告只是表达产品而已，好的广告表达的效率高。一个好的广告的制作是非常不容易的，而且大多成本很高，不了解的人很难想象。（2010-10-16） 广告只是把产品的功能发掘或展示出来，而不是赋予产品功能。没有这个理解，一个企业的广告早晚会出问题的。（2010-10-18） 广告是效率导向的，就是把产品本身用尽可能高的效率传达给你的目标消费群。最不好的广告就是夸大其词的广告，靠这种广告的公司最后都不会有好下场，因为消费者长期来讲是个极聪明的群体。 广告能影响的消费者只有20%左右，其余全靠产品本身。（2010-04-23）
网友：想请教大道，您认为costco有护城河吗？如果有的话，拼多多是否同理@大道无形我有型
段永平：其实Costco是有很宽的护城河的。他们只有3000个sku（动态的），这可是从数以亿计的sku里挑出来的啊！能做到这点显然是非常非常厉害的。 ↗
段永平：贵州茅台 喝酒肯定是直接有害健康的，所以酒一定要少喝！ai现在很容易查到喝酒的量对人体的伤害程度，爱喝酒的人们可以看一看的。 ↗
发言配图 · 2 张 · 点击查看完整图片
网友：@大道无形我有型 请教一下大道，茅台销售价一直下降你就不担心吗？
网友：@大道无形我有型 假如看好两家企业： 1、第一家企业，但估值价格始终无法落入击球区域。 2、第二家企业也看好，但商业模式不如第一家企业好（两则比较更看好第一家企业），此时该估值价格己落入击球区内。 从机会成本上看有两个选项： A：持币继续等待第一家企业。 B、买入第二家价格已经落入击球区域内的企业，待第一家企业落入击球区内后再进行调仓。 这也是困扰着无数价值投资者的决策，从机会成本上看大道会怎样选择？或者是怎么分配仓位？ 虽然我知道答案是“只富一次”（等待第一家企业落入击球区）但还是想听听大道亲口所言。 所问如有不妥之处，请包涵，再一次感谢teacher！
网友：2011-2012那一年，我一直在博客上请教学长问题，完全没有感受到学长的公司有危机需要处理，只觉得每天都很闲。还记得学长说在加州打球遇到了山火，直接烧到果岭边了（查了一下是Stonebrae）、回国也是说打了一天球，白天高尔夫、晚上羽毛球。 翻看学长当时的博客以及我自己的提问，很感慨学长的耐心一直那么好。其实很多问题自己不经历是听了答案也不懂的，但是如果奋斗几年再回去看，就会有新的体会。一如学长下面这段引文： 2012-11-17 08:00 "Can you really explain to a fish what it's like to walk on land? One day on land is worth a thousand years of talking about it, and one day running a business has exactly the same kind of value."
网友：我在想，在决战生死的那一战， 1，如果vivo之前借了不少有息负债会怎样？大概率会面临大的多的压力，因为生死存亡之际，银行会让你直接还钱，管理层不但要花精力处理这些借贷问题分散核心注意力，而且本身在最需要现金的时候，被迫还债 2，如果vivo以前没有本分文化会怎样？我想会继续压榨供应商，会穷尽一切手段占用更多上下游产业链的资金，但在后续转型，急切需要产业链一起冒险时，大概率得不到急需的合作 想一想，为啥酷派、中兴、联想等曾经风光无两的手机厂商，在自己的生死时刻，最终没挺过来而烟消云散？ 每一件事情成功肯定有运气成分，但如果次次运气好，大多主要因为实力够强。
网友：在这种生死时刻，能优先想到员工和供应商，这种选择是因为因为手里还有余粮么
网友：遇到危机也仍然坚持本分原则。生死存亡时刻，大道给予指导了吗？
网友：这公司确实厉害，新闻很少看到，销量却领先
网友：看完视频甚至觉的女主持人也是大道的传人，声音悦耳动听，逻辑清晰，短短24分钟就把一个公司30年的历程讲的如此条理生动，真是享受啊，不过背后还是vivo的成长经历足够精彩，扎根于大道创立的企业文化，本分的力量如此简捷而强大，叹为观止！致敬大道！
段永平：女主持人声音确实很好听，而且吐字很清晰，节奏也很好，我看完其实还蛮感动的。我猜她很可能是受过专业训练的！看完我还专门去关注了一下他们在微信的公众号。我觉得人家做这个节目确实是花了功夫的！ ↗
网友：大道当时回来开了一个有点悲壮的会议说:如果要倒，一定不要倒的太难看，不要欠员工和供应商的钱
网友：@大道无形我有型 段总，关于您坚持投资好的商业模式和有护城河有定价权的公司，在这波 AI 浪潮下，现在的英伟达是不是还是一个好的投资标的呢，我个人观点觉得它商业模式是卖硬件本身，但所拥有的CUDA 生态，可以涨价但没有涨价的选择，以及持续加深和上下游企业合作投资来加深绑定和建立生态的操作，是不是满足您所说的值得长期投资的公司的条件呢，尽管现在可能已经并不是好的价格了
网友：大道您好，我是98年的，大学创业赚了些钱，后来离开公司开始做投资也比较顺，现在手里现金+股票有两三千万 我现在觉得干什么都很无聊，投资是让我感觉有意思的事，但是业余做投资并不消耗太多时间，想请教您在离开步步高之后是怎么排解自己无聊的时光的呢 @大道无形我有型
网友：原帖已删除
段永平：我总觉得每个人给出的“折现率”应该是每个人自己的（长期）最大机会成本。对很多不懂投资的人们而言，最合适的机会成本应该是无风险利率。 ↗
网友：【低调王者！它连续4年中国第一，为何我们却很少谈论它？-哔哩哔哩】 网页链接 没提一下“段永平”，但看下来都是大道的影子。了解到vivo有那么多牛且低调的硬实力@大道无形我有型
段永平：没有大道就对了，大道2002年后就彻底不在一线了。这个视频有点长，不过我看着很亲切，有些历史我也是第一次看到。 ↗
网友：@大道无形我有型 想请教一下大道！最近关注中国药企以及创新药板块 看到一些企业的财务不错 高毛利 利润可观 应收账款周期也过的去 期末现金账上还躺着现金。同时，他的药品线是仿制 创新结合。在慢性病 肿瘤等方向多元布局的。医院 药店 海外渠道均实现营收。那么认为确定性抗风险相对比较强。最后，叠加人口老龄化 中国药企工程师红利 医药工业的发展的行业红利。麻将请教大道，这几点思考 有什么建议吗？
网友：还请大道解惑。
网友：@大道无形我有型 大道您好！我今年28岁，脑袋里一直有两个声音，理性的声音告诉我要节俭消费-存钱-投资（纳斯达克指数基金或标普500），但是感性的声音又告诉我“欲买桂花同载酒，终不似，少年游”（例如：买一辆特斯拉给自己提供情绪价值）。目前，我真实在做的是在定投指数基金，但是浪费了很多时间在“想”买一辆特斯拉和刷汽车测评上面，可能我的身体更倾向于理性的声音，但是又怕未来“终不似，少年游”。请问怎么找到这两种心态碰撞的平衡，您怎么看呢，感谢！
网友：最近知道了一个高中毕业生户晨风，他说了一句话很有意思，大意是生产不重要，品控更重要，所以山姆超市更值得信赖。好市多和山姆在国内广受青睐，理论上应该还有不少超市可以学的
网友："The best investment is to buy a great company like Costco and don't think about exiting." 芒格说对Costco上瘾，喜欢它的一切，永不退出。大道觉得，芒格对Costco是否会有那么一点感性的因素在？您对拼多多的喜欢是否有感性因素@大道无形我有型
段永平：我引用芒格的话是个玩笑哈。他那么喜欢Costco，但Costco也不过就是个零售商嘛。阿里和拼多多其实也都是零售商而已。 ↗
网友：@大道无形我有型 段老师的人生看上去都很顺利，那么我想知道，段老师你有遇到过什么困难吗？
网友：想请教大道，您认为costco有护城河吗？如果有的话，拼多多是否同理@大道无形我有型
网友：@大道无形我有型 段老师的人生看上去都很顺利，那么我想知道，段老师你有遇到过什么困难吗？
段永平：The truth is, I had to work very hard... to make it look easy. ↗
网友：段总，看生意的话不是应该预估一下大概值多少钱吗？低估就买，高估就不买，为什么不要想市值呢？可以指点一下吗？谢谢您
网友：请问段总，大资金做投资，小资金可以考虑赌博吗？Robinhood Markets 阿里巴巴-W 伯克希尔-哈撒韦A @省心省力 @陈达美股投资 @三岁小怪兽
网友：段老师您好，我先谈谈我的想法。拿大学生家教这个模式来说，在大学阶段，借助这套成熟的系统，并不会给你带来任何意义上的进步，除了改进自我工作质量和用时间换钱，这是一条上限极低的路径。它适用于前期资本积累，赚点生活费，但这不是我的目的，我的目的是自己当销售，自己开拓业务，自己整合资源，自己创建团队，在实践的过程中，运用商业思维，从而走入一条风险更大但收获更大，上限更高的路径。我喜欢这样的感觉，我不喜欢寄人篱下，默默打工的感觉。不是说我眼高手低，我只是想贴近现实，选择一条风险大，上限高的路子。自己当销售和别人当销售为你带来的业务是完全不一样的，只有当你深入了解市场的时候，你才知道市场需要什么。对于当下而言，最重要的不是赚了多少钱，而是去理解社会，感知自我。 我时常问自己，你有哪方面优势？我最大的优势就在于，我不喜欢安于现状，我总喜欢立马找出方法来解决问题，而且是实际性的问题，不是回答上课的提问，和那一堆水课作业。我的优势在于我容易焦虑，因为焦虑，让我不断寻求出路，反思自己，让我在一次次的质疑与反驳中，调整自己，正视问题。我还有充足的时间试错，两年以后，三年以后，出了社会还是一条好汉，我意识到这两年三年的积累，一定会成为未来稳步前进的基石。 今年，我在学习投资，我愈加的发现，很多人根本就不懂商业模式，不懂企业，用着一点皮毛的知识和零散的互联网消息来评判一家企业的好坏，通过时间长短来断定是价值投资还是投机。您说过，拿着一家错误的公司长期持有是非常可怕的行为。要想懂投资，首先应该懂企业，如何懂企业，应该在干中学，保持理论知识输入，同时扩大实践力度，尝试了解并涉足不同的企业，不要求精通每行每业，但你应该做到你很懂某个行业，因为“不懂的公司不碰”。当下阶段，缺乏实践，缺乏阅历，缺乏行业认知，根本无法做好投资。现在最好的投资就是怀着一个新手的心态，去不断学习，至于存下来的钱，那就定投标普500吧。因为在没搞懂一个行业，一个公司之前把钱投出去是不负责任的为，靠运气得来的钱，也会靠实力赔出去。 我时常去想，我主修体育专业，如何去接触其他行业，我想做个销售，因为销售很锻炼的能力，我找不到途径。后来才发现，这都是我自己安慰自己的借口，如果你想做，现在就去大街上推销你自己，体育培训，上门体育，市场有需求，只要你想，那就值得一试。刚上大二，时常担心未来，想成为一个卓越的人，因此不断看书，不断学习，但每天生活在学校，上着大量无用的课程，让我觉得再不改变永远只是纸上谈兵的温室白菜。 我害怕这害怕那，我害怕别人知道我在学习这方面的知识，被主流观点看作是“不务正业”。我时常和周围人提出的想法，就比如说商业的本质是什么？大家都说是赚钱，我说是解决社会需求，别人就会反驳，如果你钱都不想赚，那你还算什么商业。我不想再争论了，我只想做自己，从写完这篇文章的下一秒开始。也恳请段老师能够给拥有同样想法的年轻人一点建议，谢谢您！@大道无形我有型
网友：绝对不会。
段永平：30多年前我就跟三菱商社打过交道，当时我代表小霸王，他们代表世嘉。整个接触过程都是怪怪的，总是觉得没法沟通的感觉。不过，不能喝的自来水做的鱼生要小心就是那个时候知道的。 ↗
网友：@大道无形我有型 段总，腾讯未来 5 年内会超过十万亿市值吗？
网友：大道老师恕我愚钝，请问其中的原因是价格不对？还是文化不好？
网友：@大道无形我有型 我有总预感，你会买日本五大商社
网友：@大道无形我有型 请教大道，对于长持股，例如oxy，您是否会卖出看涨期权（例如为期一个月，价外10%）的方式来增加收益，期待您的高见
网友：请问大道最近有减持或者清仓oxy的计划吗
网友：@大道无形我有型 段总好，一直看你的发言，想咨询你一个问题。我在高点买入了一只股票（选个了刚毕业的高学历男生结婚），随后这只股票一路下行（学历高，但认知差，习惯差，脾气差，人际交往能力差，跟公婆原生家庭很穷有关），还有个股息（男娃目前五岁）。整个家庭一直在吵闹中度过（原因无非是，他自己吃甜食，已经吃成糖尿病了，自己不控制，还给孩子吃，孩子一边吃甜食，一边用激素药。激素药用多了还骨折）（前二年跟公婆吵架，大大出手，今年又请我回公婆家，他觉得家里吵架打架是很正常的事，都过去了，我对此很反感）。（他高血脂，高血糖，高尿酸，自己既不运动，又不去医院就诊，他觉得没关系😑）我怕这只股票马上就要st退市了。 之所以没抛，实在是因为我舍不得五岁的孩子，一个人确实也养不起五岁的男孩子，经济及精力方面。（我原来是建筑行业的，目前收入很低）。 所以这只股票应该怎么办？期望段总的回答。
段永平：就像一盘棋，你前面下错了，柯洁也没办法帮到你的。不过人生很长，还有很多盘棋要下，学会想长远会让你以后少犯很多错。 ↗
网友：昨天今天连打了两场，成绩非常不好，以前是打不远，所以杆数多；这两次下场，击球距离都挺远，但专门奔着水塘和灌木丛里跑，竟然一共丢了30个球，caddie大姐都看不下去了，一个劲儿说心疼，不停提醒我应该瞄哪里，我只能苦笑😂，心想难道我不知道该瞄哪里吗？我手机游戏里都打60多杆了，路径和攻略清楚得很！我只是打不准而已 right things to do很明确，do things right的能力差太多。今天有个队友劝我改用铁杆开球，我就联想到学长说您第一年没用木杆，都用4、5铁开球，照样打进80，我觉得我也有样学样比较好。（很奇怪，开球一号木打得好的那几场，铁杆打得就不好。铁杆打得好的这几场，一号木全都乱飞。）明天不下场了，去练习场让教练好好纠正一下动作。学长破百的那31场球，有教练跟着指导吗？
提问 / 上文配图 · 7 张 · 点击查看完整图片
网友：复习一下大道的话： 1、从长期经营的角度来说，凡事抢在最前面终究会犯大错误的，我们在进入每一个产品领域的时候都会相当慎重。 2、我们后启动，却能领先市场，原因是我们在该行业中某些方面比竞争对手强大。 3、我做产品很讲究定位。我们完全可以明天就去做汽车，后天去做牛奶，但是我们不去，因为我们找不到自己的优势。 4、我们会分析市场与产品的几个方面：一是市场的潜力有多大，包括产品的获利能力的分析。二是要考虑市场现存的竞争者和潜在竞争者都会是谁，做一个详细的实力比较，比较分析后找到了自己的优势，“集中优势兵力打歼灭战”。 5、“集中优势兵力打歼灭战”的意思，就是在某个时段某个局部市场你的整体力量能比对手强大三倍以上，从而最后使自己占到一席之地。没有金刚钻不揽瓷器活。 6、“敢为天下后”的前提一定是你能够提供出你的用户群需要而别人没有或不能提供的“差异化”的产品。 7、“后中争先”需要长远看你的综合实力是数倍于竞争对手的，或者你的产品确实有用户强烈需要但目前市场上无人能满足的东西。 8、“敢为天下后”里能够“后中争先”大概是个前提，这需要强大的实力，同时也需要时间，需要对的战略也需要对的战术……。 9、进入一个行业时，团队要对自己充满信心，这个行业一定存在需求未被满足的消费者。如果你找到了，就可以去做；如果没有找到，糊里糊涂地进去，那一定成为炮灰。（陈明永） 10、企业的实力是有限的，承受风险能力是有限的。没有看懂的事情宁可等甚至宁可放弃，你看得懂又在自己的能力范围内一定要果断，要敢于大规模作战。（金志江）
网友：睡眠是一个非常有趣的课题。 我在马来西亚政府精神科待过8个月，尤其是年纪越大的病患，越难入眠。难入眠/易醒/多梦。那些日子，我可开了不少安眠药给了病患。 现在人类对于dopamine的追求非常强烈。 但人体也非常需要Gaba 和Serotonin，可以透过静坐/冥想/晒晒早晨阳光来提升。 褪黑素（melatonin）也是可以助眠，脑白金里头就有这样的成分。 我是名西医，不过我姐姐是需要安眠药才能入眠。这两年我和一位亲戚老中医师学习针灸。我开始帮我姐姐针百会/神庭/印堂/四聪/神门/内关，一个星期针两次。现在她不需要安眠药，深度睡眠也可以达到1小时30分钟左右。之前我姐是吃alprazolam（算是药效挺强的安眠药）。她的经历，让我不那么排斥以针来调理或是提高睡眠质量。 若有充足的维生素B1-B12，针也是一种提升Gaba与Serotonin的好方法。 我知道大道妹妹是非常有名的中医，大道很小就懂得足三里穴位。不过我纯粹是分享个人经历，从西医与中医角度去看待睡眠
提问 / 上文配图 · 7 张 · 点击查看完整图片
网友：多做non contact sport对膝盖会相对好。
提问 / 上文配图 · 7 张 · 点击查看完整图片
网友：下面人做的和上面人有什么关系，但你猜这是不是上面人默许的。最终是胜者为王，王者书写历史，以你的智商不适合投资。
段永平：就像现在社交媒体一样，每个人都会喜欢看自己想看的东西而失去对真相的追求。希望ai能够解决这个问题，不然就被懂王解决了。 ↗
网友：段总您好，我的意思是，步步高以本分价值观为为基，成就有目共睹。相比之下，乔布斯在生涯中似乎很多手段不那么光彩，争议并存。为什么创始人的这些争议做法并没有影响苹果文化并成为伟大公司呢？
段永平：我认识好几个曾经跟乔布斯共过事的人，我问过他们，他们对乔布斯都是很恭敬加尊重的。我没看过那本书，也不知道你说的是什么意思。很可能那个作者有点毛病吧。 ↗
网友：想知道大道老师用哪个ai工具指导锻炼？
提问 / 上文配图 · 7 张 · 点击查看完整图片
段永平：一般几个对照一下，主要这三个perplexity，Gemini，ChatGPT，我有几个iPad，同时输入对比一下就好。 ↗
网友：段总，能不能谈谈这波AI热潮，能持续到什么时候，会不会出现2000年那种情况，什么条件会发生那种大幅回撤的情况
提问 / 上文配图 · 7 张 · 点击查看完整图片
网友：看乔布斯传记，为人似乎缺乏真诚甚至撒谎，但并未影响苹果成为伟大公司。请教段总，怎么看待创始人阴暗面对优秀企业文化的影响？@大道无形我有型
网友：我大概每周 3次力量训练，3次有氧，zone2 40分钟x3次， zone 4以上 5分钟x3次。 下场打球3-4次，大多自己推车快走。看着毫不费力的东西往往是竭尽全力的结果哈。另外，吃也很重要，保证蛋白质和喝够水也很重要。睡眠也很重要但这点我不太好。喜欢可以带来很大的动力。
提问 / 上文配图 · 7 张 · 点击查看完整图片
网友：能说出这段话，不简单啊。如果能理解并实践那就真牛了。
网友：我打了3年了，一直很难稳定在8字头，我看很多人都会健身，也看看大道是不是也会通过适度的健身来支撑球的稳定性，如果健身的话，需要多大的强度呢
提问 / 上文配图 · 7 张 · 点击查看完整图片
网友：自己打球比较爽一点。6535 yards。
提问 / 上文配图 · 8 张 · 点击查看完整图片
网友：心中有是非的人，大概率走的更远。在什么是对的事情上，一定要花够时间去琢磨，如果暂时搞不清什么是对的，那就先保证明知错的不去做，当发现错了，最重要的是马上改，这时候再大的代价往往是最小的代价。
网友：段总，我给我们家小孩买了心心念念的小天才Z11，结果发现掉电很快，反馈给售后，因为在7天内，换了一块，但是还是发现掉电很快，12个小时放着不用掉40%的电，不知道是不是这个批次都有问题@大道无形我有型
网友：食物中毒不是小事，如果能了解一下当时同一航班其他旅客有没有中招的？或者容易找到真正的原因。
提问 / 上文配图 · 7 张 · 点击查看完整图片
网友：这么隆重的日子，一个干活最少的人竟然还站中间，他竟然还穿着裤衩！！
提问 / 上文配图 · 7 张 · 点击查看完整图片
网友：[该内容已被作者删除]
提问 / 上文配图 · 7 张 · 点击查看完整图片
网友：2011-03-30 02:17 太阳花 回复 段永平 谢谢段先生的指点。 另外，您几乎都从未来现金流这个观点考虑各种问题。我有一些疑虑，利用这个暂且称之为“工具”，如何避免投资碰到黑天鹅事件？ 另外，前期 apple 大面积补贴 ipad 一代用户，是否也影响了未来现金流的评估，是否需要调整您原来的估值？ 2011-03-30 03:53 段永平 回复 太阳花 黑天鹅事件在买的时候就应该避开了，不然你就不应该投资。 价值投资者其实最喜欢看到黑天鹅事件的发生，这种时候往往会有机会。上一次金融危机无数人中招，但巴菲特那么大盘子，那些一掉到底 不复回的股票他一个都没有就是一个例子，这可绝对不是运气哈。顺便说一句，那些股票我也一个都没有。 要是你的“估值”会和公司的每一个产品的推出和定价联系在一起，你早晚会在不赚钱的前提下累趴下的。 2011-03-30 12:02
提问 / 上文配图 · 1 张 · 点击查看完整图片
段永平：谢谢！那里面已经说得很清楚了。和什么类型公司其实无关。不过，有些公司如果只有一两个大家翘首以盼的产品，黄了确实会不好看的。这类公司很难投资，至少很难重仓。 ↗
网友：学长有没有看这两天莱德杯的比赛？我作为一个新粉丝，看到纪录片《Full Swing》里的主角们打出那么惊心动魄的比赛真是太过瘾了。DeChambeau和Justin Thomas的逆袭看得我尤其心潮澎湃。可惜最后还是只能祝贺麦克罗伊和欧洲队成功卫冕。
提问 / 上文配图 · 7 张 · 点击查看完整图片
发言配图 · 1 张 · 点击查看完整图片
网友：段总您好！ 最近在看段总的投资问答录中，里面有一句话让我思考很久：“要是你的估值会和公司的每一个产品的推出和定价联系在一起，你早晚会在不赚钱的前提下累趴下的。” 我想请教一下：这句话是否同样适用于 biotech（生物科技制药）公司？ 虽然药品与消费品属性差异很大，但 biotech 的估值确实和其研发管线的成败密切相关；而其研发能力（护城河）又很难被量化。那是否意味着大多数 biotech 公司都无法归入“价值投资”的范畴呢？ @大道无形我有型 亚盛医药-B
提问 / 上文配图 · 1 张 · 点击查看完整图片
网友：大道您好，我有一个想法：一个选择是否正确，往往要看最后能不能把事做对。如果事情最后做成了，大家就会说“当初的选择是对的”；如果没做成，反过来又会说“当初这个选择不够谨慎、不在能力圈内”。 这就像婚姻：如果能把一段关系经营好，回头看就是正确的选择；如果经营不好，回头看就会觉得当初选错了。再比如当年 OV 做手机，阿段曾经是反对的。如果那场危机没撑过去，大家一定会说“这个判断果然不对”；但因为挺过去了，现在又庆幸当初进入了手机行业，找到了更好的商业模式和发展机会。 而且在实战中，永远没有完美的选择。只要事情没做好，人们总能把原因归结到“当初选择不对”；但即便选择本身并不完美，只要最终结果好，回头看也会被认为“当时的选择是正确的”。 所以我纠结困惑的点是：我到底应该选择一个相对正确的方向，然后坚定地走下去，还是要不断反思选择是否正确、并在发现错误时及时调整？但如果这样做，在实干中有很多业务其实根本走不下去。希望能得到您的指导。@大道无形我有型
网友：我们刚刚三十年，其实是三十六年半。这些年一直跟着“大道”的人们怎么样还用说吗？
网友：年初浙大交流活动上，有一个欧酷的哥们也分享了对大道的践行获益经历，确实
网友：每个人的起点、环境、悟性等都不尽相同，学习了大道都能发了财，显而易见是不可能的，那大道的言论该得多值钱呀，樊登的理论是很多人不学我们才能这么免费的学习，不学的人拉低了平均值，人只愿意相信自己相信的东西，人只愿意看见自己看见的东西。我为什么学，因为我觉得我重复说的起码我今后会很坦然。
网友：10年思维不契合大多数人的从小形成的思维习惯、经验习惯、心理习惯。绝大多数人都是贪婪和短视的吧。
网友：@大道无形我有型 请教段总，如何看待人民币对美元的汇率，长期看会升值吗
网友：看十年不适合大部分人，因为大部分人是看短期，也不懂公司，不想学习。看十年是给认真想做好投资的人的建议
段永平：看10年确实不适合于哪些想赌赚快钱最后大概率会赌输的人们。其实看不懂十年的人们也是很容易战胜大多数的炒股人的，只要不碰就好。 ↗
网友：问题是有几个人能看懂十年，人工智能时代千变万化，作为普通投资者如果预期很高，最后其实就是尽量不要进入这个市场。希望越大，失望越大。 如果认为自己能力一般，慢慢做好股票，看五年十年，为孩子和自己养老做投资模式，无论做大的产业趋势还是真正做高股息，或许就很难进坑。只做行业最领先的和足够大市场的龙头股。 但很不幸，多数人喜欢抄底便宜，然后反复挨打后又进入追高的所谓追势，其实是追价的恶习。 没有一个人能快速走出投资怪圈，除非实业投资已经深度理解，金融市场又严格执行能力圈的某些人。 段永平属于另类，极难复制
段永平：看不懂十年的人们更看不懂一年或者一个月的，这样就只好赌了。散户大多不管牛熊市都亏钱的原因就在于此。短期赌赢了的人们大多会继续赌，最后大概率会输在认知上。 ↗
网友：原帖已被作者删除
网友：2002年去读研究生，2004年毕业后认识的。很诡异，为什么会被莫名其妙质疑我的记忆呢？
提问 / 上文配图 · 1 张 · 点击查看完整图片
网友：原帖已被作者删除
网友：另外一个困扰我的问题，如果有目标企业，非常看好它的管理层、商业模式，但价格太高，是几个月甚至数年的等合适的买点，还是先入手，接受它现在的价格？@大道无形我有型
网友：大道是不是记错了？黄峥在2018 年《财经》专访《对话拼多多黄峥：他们建帝国、争地盘，我要错位竞争》中说是2002年认识大道的。而黄峥加入Google是2004年。
提问 / 上文配图 · 2 张 · 点击查看完整图片
网友：对大道这个总结深刻认同，作为一个投资者你必须具备的一个特质是乐观：世界会变得越来越好，人们对优质产品和服务的追求是无止境的，以合适价格投资这些有好的生意模式+好的企业文化的公司，拉长时间来看一定会取得相对不错的回报。就拿过去5年来说，虽然经历了这辈子从未经历的疫情3年，通缩5年，还有关税战贸易战，但是茅台和腾讯业绩都翻翻了，可是股价还没有回到5年前，这些你试图通过DCF 这样的模型是无法估算出来的，往后5年10年也一样无法预测。你只要做到“模糊的正确”就很不错了！
网友：初期利润862算的，头10年0增长折现后总额7949，后10年10%利润增长折现后总额12523，20年利润总额20472。 谢谢大道提供利润预期，其实最难的就是估测未来的利润预期。
网友：企业价值（估算）和自己的机会成本应该没有关系？折现率考虑“无风险利率+通胀率+风险折价”三个因素，无论什么样的企业或多或少都有一些风险，这三个东西都不是现在的，至少考虑未来10年，必须保守，最后就是经验值，大差不差。
网友：这个应该就是“精确的错误”的典型。做这工具的大概率也是不知道自己在做啥。刚接触投资那几年也很喜欢做这类表格和柱状图，后来发现这类东西除了看着高大上，完全偏离投资本质
网友：黄峥说的就是大道您呀，还需要质疑吗？细节可能有出入，显而易见是没有问题的！
提问 / 上文配图 · 1 张 · 点击查看完整图片
网友：盲猜一下是不是丁磊？
提问 / 上文配图 · 1 张 · 点击查看完整图片
网友：有点好奇大道当初为什么会建议黄峥去google而不是微软？@大道无形我有型
提问 / 上文配图 · 1 张 · 点击查看完整图片
网友：@大道无形我有型 不是乱写的，这是黄峥自己发的公众号原文。很多人应该都下意识的认定这个人生导师就是你，没想到居然不是。
提问 / 上文配图 · 1 张 · 点击查看完整图片
网友：附图是以DCF估值模型计算的贵州茅台 内在价值，这个DCF估值计算器使用起来非常方便，@大道无形我有型 段老师可以试试，只需调整几个关键估值参数（收入利润增长率、折现率）等就可以生成可视化的DCF估值分析，现金流量如溪流般清晰可见，可谓是“看见未来，洞悉价值”！
提问 / 上文配图 · 1 张 · 点击查看完整图片
段永平：对不懂的企业不能用，对懂的企业（商业模式，企业文化好的企业）不需要用的。精确的错误往往就是来自于这种“公式”。 ↗
网友：@大道无形我有型 折现率按无风险利率+通胀率计算可以不？两个都是毛估估得出一个毛估估的折现率。
段永平：我觉得应该按自己的机会成本算。大部分人的机会成本其实就是银行利息或者是国债，生意人和投资人会不一样（赚的更多或者更少）。 ↗