网友：就是put expired, 部分被call走了。
段永平：其实主要是put到期影响比较大，另外有部分当时买的时候就直接卖了call了。可能未来在一定的价格区间我会一直这么做。从一开始我就说过了，泡泡玛特保险公司开张了。很多人看不懂这句话！ ↗
雪球同步记录
共 11,739 条，覆盖 2011-03-24 至 2026-10-12。按发言时间从新到旧排列。
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网友：段总，我也是今年刚毕业的大学生。有一个疑问希望您解答一下。您是觉得定投腾讯茅台好，还是标普500纳斯达克好？@大道无形我有型
网友：泡泡玛特 港交所最新披露显示，段永平控制的 H&H International Investment 对泡泡玛特的申报好仓，由 7.65%降至5.55%。 不少媒体直接将其解读为“段永平大幅减持泡泡玛特”，但从完整申报表看，这个说法并不准确。 关键点一：港交所的“好仓”，不等于实际持有的正股 港...
网友：@大道无形我有型 我并不懂的股票，但是我第一次看到大道的本分哲学，和做对的事，把事做对的时候，对我简直是灵魂的洗礼，我把自己过去的行为重新审视了一遍，我发现我所有让我后悔的事情，原因都在于自己的不本分，而身边的人亏钱失败的原因，也大都是因为不本分，做了错的事情，我现在做人做事，都要让自己往本分上靠，考虑做这件事是否本分，是不是对的事，而不是考虑对自己是否有利可图，是否有钱赚，这么做，至少坦荡、心安，凡事看长远，一定会比只看眼前利益强，现在我非常坚信这一点，以前是不会这么想的，是大道让我的认知得到了升华！
网友：李翔：之前有人问你：“领导力是什么？”你的回答是：“领导力的核心是真理。” 王宁：其实领导力就是做对的事情。很多人会沉迷于讨论领导力，比如有同理心，能够鼓舞士气，怎么分工明确，怎么制定KPI或者管理模式扁平化等，这些当然很重要，但我觉得这些都是方法，它们要建立在一个基础上，这个基础就是你在做对的事情。 比如乔布斯，他可能有很多缺陷，他的脾气很臭，很多人不愿意跟他工作，但是他在做对的事情，依旧可以成就伟大的企业。如果你的方向错了，比如项目选错了，你性格再好、再会鼓舞士气，也没有用。所以我们鼓励大家在做决策的时候，大到公司决策，小到部门决策，首先要考虑你是否正在做对的事情，这是最重要的。(节选自《因为独特》)
网友：段总您好，我是刚毕业的学生，读您的问答录看到“不懂不做”这个原则，心里有点困惑想请教您。 现实里很多人是先进局，边做边学慢慢搞懂。那创业或投资，是不是一定要完全懂了才可以动手？能不能先入局，在实践中慢慢学懂呢？@大道无形我有型
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网友：其实每个年代能找到好工作的人数都是有限的。 在扩招背景下，高学历意味着好工作的观念显然是有问题的。 扩招的作用并不是让每个人都有好工作，而是让更多人有接受高等教育的机会吧。
网友：请教大道一个了解公司的问题~@大道无形我有型 像我开始了解一家公司的时候，主要是基于去体验这家公司的产品 比如泡泡玛特，就去体验他的线下门店（目前深圳的大概跑了8家）和购买他的产品去体验消费者感受。 其次就是在网上搜索关于其他国家其他地区的门店的信息， 以及看乐园，甜品店的相关评论，还有电商平台的好评中差评等。 但我一直有个疑问，到底应该如何避免样本的随机性？ 比如我现在很纠结的就是，我的感受很好，我的身边人感受也很好，但我看到的只是很小的样本（只有深圳的店和朋友）。 我不敢判断我看到的就是全貌，但如果我要看完全部本身也不现实。 请教大道我应该怎么样的思维方式去定性这家公司呢。 换句话问的话应该是：了解一家公司的产品或商业模式，是否需要到一定程度的足够大的样本才能定性，还是认为自己足够看懂即可？怎么避免以偏概全？（无论正向的还是反面的） （现在看一些公司只能说到了“看好的”地步，样本不够不敢说“看懂”） 泡泡玛特
段永平：任何对商业模式和企业文化的了解都会有助于理解一家公司，但没有公式可用。体验会有帮助你去了解公司的产品和用户，但不是充分条件。 ↗
网友：@大道无形我有型 段总 打扰您了 我是一名大学生 看了您的书以后醍醐灌顶 也意识到了自己的能力圈非常小和对市场有了些敬畏之心 作为一个学生 没有足够多时间去研究企业和财报 如果还想跑赢通账 每个月定投零花钱的70%到标普500和30%到纳斯达克 一直趴着不动坚持2.30年 这个方法可行吗
网友：谢谢，我在果岭边需要高抛的时候也换成56试试
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网友：底仓已经打好（泡泡玛特，茅台） 第一枪已经打出，往后做个耐心的猎手，场外好好挣钱，等待合理的价格或者公司错误定价，好好工作，享受当下！
网友：段总的意思是 只要潮玩行业一直存在 并且受大家喜欢 那么泡泡玛特好的概率就很大了
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网友：人们永远都会需要有情绪价值的产品，但是未必需要的是泡泡玛特
段永平：人们确实也不一定喝茅台，也不一定要iPhone，甚至也不一定需要nvda，也可以不用Google！但你需要理解概率是什么意思以及背后的原因啊。 ↗
网友：大道，我对泡泡玛特最大的想不明白的点是，就像很多已经“过气”的ip一样，会不会有一天很多人变得不喜欢labubu了（因为潮流…等种种原因）（这里的labubu可以换成任何其他ip）？这是一个能通过适当的运营解决的问题吗？ 王宁也谈过一些运营ip的方法论，但我想，那不是运营出“长期受到消费者喜爱的ip”的充分条件。这种ip真的是能运营出来、而不是是可遇不可求的吗？ @大道无形我有型
网友：您认为造成业余打不过职业的主要原因是什么？对于您来说我认为心态、球商、教练等原因肯定不是，喜欢程度应该也不是，您应该特别喜欢这项运动，主要是因为训练时间吗？
网友：我一直用60度因为起球角度高倒旋大，但确实不稳定，我换56练练
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段永平：一般来说，大多业余用60度得到的好处远不如失误多。职业练得多，击球点准，杆头速度也够，所以能够有可控的倒旋。 ↗
网友：大道，库里在高尔夫领域能算接近职业选手吗？腾讯张小龙算高尔夫业余选手的天花板吗？
网友：大道开球平均距离多少？
段永平：状态好的时候可以carry 220甚至以上，连滚带爬也能到240-250，状态不好的时候也就carry 200-210. 打球前的热身很重要。 ↗
网友：还有伊戈达拉打的也不错
网友：让10杆是打同一个tee吗？还是您打蓝，他打黑？
网友：@大道无形我有型 大道认不认识库里啊，我是他十多年球迷，看新闻好像他打高尔夫也挺厉害的貌似，不知道大概是个什么水平
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网友：今天北京非常热，所以即使是周末，白天打球的人也很少。我10:00开球，做好了全套的防晒准备。戴上了防晒面罩、套上了防晒冰袖，之所以顶着烈日也要下场，是因为我隐约有种预感：今天也许要出好成绩。 其实我每天都有这种预感，只不过现实会在某个时刻帮我擦掉它。 第一球就开了个大右直，...
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段永平：另外，我觉得你打球过程中过于关注总成绩了。其实关注每一杆，从概率的角度想什么策略对你概率上最好比关注成绩要重要，不然会分心。 ↗
网友：恭喜破纪录了！你可能还要徘徊一段时间才能破9. 可能可以考虑用driver或者3号木开球。我以前用60度，但发现失误率总是高过56度，虽然有时候会打出漂亮的球。我现在基本上不用60度了，沙坑里都是用56度。 你要是沙坑练好了很可能就容易破9了。攻果岭那杆最好不要怕沙坑，不然上果岭率会降低。前提是下了沙坑一杆能上果岭。出沙坑其实是不难的一个技巧，但很多新手会害怕沙坑。
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段永平：我的教练让我用56度打沙坑，因为60度杠头速度不够。改回56度后正常情况下我能救到的概率大概有40%多了。我也用过60度，失误率高一些。 ↗
网友：你听说过什么叫做后复权吗？如果不知道，可以去研究一下，咱们再来看看讨论这个问题哦
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网友：今天北京非常热，所以即使是周末，白天打球的人也很少。我10:00开球，做好了全套的防晒准备。戴上了防晒面罩、套上了防晒冰袖，之所以顶着烈日也要下场，是因为我隐约有种预感：今天也许要出好成绩。 其实我每天都有这种预感，只不过现实会在某个时刻帮我擦掉它。 第一球就开了个大右直，...
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网友：那苹果汽车算多元化吗？
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网友：我觉得甜品店不会是个大生意，但对建立泡泡玛特的生态圈有帮助。
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网友：现在是除了500毫升普茅、1升装普茅，其他都好买了
网友：段总，我也抢到了
网友：飞天从来没有抢到过，市场价卖1800左右，直营专卖店卖1719。
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网友：大道不用球童吗？没打过高尔夫，听说球童除了推车还能规划击球路线等专业建议啊。
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网友：大道好，今天与朋友讨论了一个问题，他有关注到 1、i茅台官方售卖茅台已经没有像之前那么难抢了 （今晚实测了一下发现如果多刷新几次确实如此，我亲自测试了几个产品，发现都可下单） 2、茅台在 几个大电商平台的溢价也不明显了，甚至与官方售价持平或者仅多几十到百元出头。 由此我在思考一个问题，官方渠道购买是不是从前几年的稀缺、溢价 ，变成了保真更为重要，重要的是给喜欢茅台，针对有消费茅台习惯的人一个渠道，而非具备以往的高溢价空间了。也就是“保真”是第一优先级，回归消费品本质。 这个问题请问大道是怎么看的@大道无形我有型
段永平：我猜，能买到说明就接近正常了？感觉上由于一直供不应求，茅台只能用提高价格来调整。最合适的价格可能就是几乎供需平衡吧。再看一段时间就知道了。之前太难抢不太正常的。 ↗
段永平：苹果 过去12场球已经11场7字头了。昨天开局状态不好，想着很难再打7字头了……。唯一一场83是在Shinnecock Hills（今年美国公开赛），风大雨也不小，打完飞机航班都取消了。 ↗
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网友：苹果 5万亿！这是夹空吗？
段永平：7/31到期的345的call收5.3！买的人在赌博，卖covered call的人应该不算赌博，只是收个保费而已。 ↗
网友：大道好，你说过苹果的商业模式比可口可乐好，想请问茅台跟可口可乐比，谁的商业模式更好？希望得到你的答复，谢谢！@大道无形我有型
网友：@大道无形我有型 非常喜欢看您写的东西想请教您一个问题 我能理解的公司非常少 资金比较有限 目前投了两家公司 两家公司的商业模式非常好 一家未来增长很大 一家非常稳健 我想全力以赴一家公司 拿十年 我心里其实有答案 还是想听听您的看法
网友：最近在思考泡泡玛特的商业模式以及其护城河，把王宁的《因为独特》读了两次，外加自己近两个月在泡泡玛特的购物体验，我大概想明白了一个很重要的护城河：庆祝。 王宁在《因为独特》中多次谈到了celerate life： “他用的是celebrate life，意思是“庆祝生活”。我突然就特别感动，这是个...
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网友：@大道无形我有型 对您来说，高尔夫难在哪里 看了2025雪球对您的采访，你说股票难也不如高尔夫难 主持人没接话，我心里一直惋惜，想听：对于现在的你，觉得高尔夫还难在哪里 我的情况：打高尔夫四年，有一点自己的心得。炒股一年，有一些血亏的经验，但是还没有心得，所以暂时不提问炒股相关的内容。等我把市面上大部分关于炒股的好东西看过以后，我有点心得了，再来提问股票相关。 打高尔夫呢，我认为说难也难，说简单也简单。 为什么说简单 我是基本功练的比较扎实，打球一年多的时候，我就打到了81杆，当然有运气成份在。那天无非就是很少的出错，很平和的心态，就是轻松无所求的一天。 其实能打好的每一场，都是很少的出错和稳定的心态。 很少的出错，就要扎实的基本功，应对各种位置，各种天气的技能，和inner peace 越少的挥杆，就越小出错的概率，它是个正循环。同理，股票，操作越多，错误率越高，对我来说 第1.5-2.5年，我也可以经常在85-90之间徘徊，（当然我没法和大7小8去比较的，我对于我的成绩在高尔夫球友中的位置是有清晰认知的，只是客观来说，我觉得大8小9还行，我又不打职业，我不用死磕自己，后来练球也少，下场也少），本职工作是律师，忙起来特别忙，在球上会懈怠 我就是基本功扎实，自己会去悟，反思，总结。 最近两年我几乎不练球了，隔一两个月下一次场，就是92-100之間，这是我在这个水平徘徊的重要原因之一 我知道我的问题，我如果要提高，维持大8冲小8，要固定练球，保持手感和信心，更加注重切推。 我再看点视频，反复提醒自己要点，我的进步就会比较快，水平就稳定。 但是我的追求没那么高，暂时沉不下心来，这是我的心境问题，我总觉得我有更现实的问题要解决的，如果我花更多时间在高尔夫上我的愧疚感很重（或许真的花了更多时间更磨练了心态，对做事的模式也会有好的影响也说不定呢） 上述问题呢，称不上难，我觉得通过努力能解决的，都不是真的难 我比较难做到的，就是减少杂念。这可能跟我的年龄和事业阶段也有关系。我31岁，一切都处于不确定期，本身就爱思考。上了球场呢，即便是有意识的去磨练自己在球上的贪嗔痴。也经常会被一些其他杂念扰乱，面对绿草地，这空旷美妙的环境，我很容易想起很多不愉快的事情，这是我的痛点难点 我推测您在大7小8的水平，如果更好就是稳定在69-75之间，不过那是极难的。因为，我了解一些您在投资和做企业方面的方法论，听到一些您的发言，所以觉得或许您的高尔夫是职业水平，也有可能的（虽然概率很小，因为18个洞，不出错，就是极难的事情，对职业球员来说都是一座大山 除了不出错难以外，下面的难是共通的： 每个球场都是不同的，即便是相同的球场同一个洞，你的球昨天和今天也不会落在同一个位置上，不同的天气不同的影响，不同的情绪不同的影响，影响因素太多，这些我知道 但是您的手感应该相对稳定了，各种类型的球场也足够丰富。以您的钻研程度和心态把控，正常来说，即便是心情很差的一天，您的成绩和您的差点，上下应该不超过5杆 那么，那次的采访脱口而出一句高尔夫更难，对这个阶段的你来说，难在哪里呢？ 您的差点是多少（纯粹好奇 最后，希望有机会能和阿段球友打场球，我会继续精进减小差点的
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网友：@大道无形我有型 段总我有一个问题想咨询您，我把你历年的对外采访视频都看了一遍，但是有一个对于和巴菲特吃完饭的的一个问题你好像没有公开说出。就是假如你面前有一个非常好的投资机会，你没有钱，这时候你会不会融资杠杆去买入这个机会？当你目前没有没有机会时候，你又该怎么办？这2个问题我希望段总可以答复下我，谢谢段总
网友：PPMT成长性高，10年后每年赚到的钱远远比现在多得多
网友：@大道无形我有型 段总我也请教一下您，最近公司通知协商解除劳动合同，方案是 n+1，我非常纠结要不要继续争取 2n 或等公司违法单解然后仲裁 2n，两个方案相差 30 多万。但是公司不会给超过 n+1 的方案，会通过非常恶心的方法逼迫同意协商解除，或想方设法让我被违纪来降低成本单解。这个博弈的过程会非常痛苦，然后最后去仲裁也需要 2 年左右。所以想请教一下段总您觉得我值得继续与公司博弈吗？
网友：泡泡玛特的生意模式没有茅台那么稳定，但未来增长空间可能大一些，是个非常有意思的企业。
段永平：泡泡玛特的生意模式（没有茅台那么稳定，但）未来增长空间（可能）大（一些，是个非常有意思的企业。） 我的意思是把括号里的那些东西去掉。 ↗
网友：泡泡玛特的生意模式没有茅台那么稳定，但未来增长空间可能大一些，是个非常有意思的企业。
网友：大道老师，我有个比较低端的问题。就是AR现在火成这样，美国也好，国内也好，那他们到底最后要怎么挣钱呢？其实不是还是要用户买单吗？我相信AR能够改变很多东西，就像自动驾驶再过几年有可能成为主流，但是市场真的有这么多利润吗？就拿腾讯微信和字节的抖音来说，国内市占率已经在95%以上了，但是赚到的利润还是不能到天上去。我觉得最终成本还是要消费者来承担。拿谷歌举例，即便它以后形成垄断，不需要持续大规模投入，它能赚到的钱应该也不至于到天上去啊。但是市场给到它的估值，以及企业自身的投入，已经达到前所未有的天价。如果这条路真能走通的话，我甚至怀疑巴菲特那套理论真的不灵了，整个投资体系都要升级，进入巴菲特2.0时代。问题是，巴菲特自己还买入了谷歌，他完成了自我升级了？@大道无形我有型 N长鑫 谷歌C
网友：段大佬的投资成功，我认为不光是他对卖产品的公司的思考见解，因为他自己也干过公司卖过产品，还有一个甚至超过公司好还重要的投资成功因素就是他到了一个流动性充裕的地方，流动性充裕在决定投资成功与否的重要程度某种意义上超过了是否公司够好上的。对吗？大佬。光谈公司好否是不充分的，是有失偏颇的，是不见泰山的，甚至略显幼稚。吹一下，希望获得大佬留意。@大道无形我有型
网友：@大道无形我有型 段总打扰您了长话短说，今天收到通知即将降薪15%左右，个人没问题是大环境导致的普遍现象。甚至降薪后依然超过同等级别岗位，但是我还是有点难受。这种情况我除了做自己该做的事情，还可以怎样更好的接受适应目前的情况呢？请多指教
网友：都是跑偏者。无聊的人热衷无聊的事
网友：@大道无形我有型 gemini最近风评比较一般，快被说成北美豆包了，gpt5.6-sol又太过精细，需要指导层次感，glm5.2和kimik3挺强但是算力有点跟不上。不知道大道最近有用过其他模型吗，有没有新的感受
网友：文章取自《因为独特》 胡建（乐园负责人）：当然我的想法也有跟王宁不一致的时候，有些我妥协了，有些我会坚持，就看谁有道理。王宁还是能听进去的，哪怕他现在不接受，但是只要我的逻辑和账本是清晰的，就可以再聊。比如餐饮。在乐园的商业模式里，门票属于一消，即一次消费，可能大部分乐园收入的70%~80%来自门票，但整个行业都知道，要让乐园跑起来，除了客流量要大，还要让二消的占比提升，也就是大家在乐园里面要消费。酒店是一部分，其他就是衍生品和餐饮。我们不做酒店，那能让用户在乐园里待半天的项目就应该配套餐饮，而且餐饮能让客单价提升。 我做了两版方案，一版是我们自己做，一版是找一家成熟的餐饮公司合作。王宁一直坚持找一个合作方，不要花精力去搞这些非核心的东西，但我坚持自己做，也有很多理由。 一是找不到合适的餐饮企业。城堡要装修设计的时候还是2022年，新冠疫情对餐饮业冲击很大，从业者都不想接这种大型餐饮，而且我们是一个售票的乐园，理论上客流量是比一般商场低的，所以餐饮企业会要求非常高的补贴，我们给不了。 二是我们并非做一家传统餐厅。乐园的餐饮首先要跟IP结合，要好看，再保证口味、口感，逻辑跟普通的餐饮不一样。另外，我们要做大量跟IP结合的产品，需要内部非常密切地沟通，所以更适合自己干。 三是我觉得在商业模式上乐园里有些东西可以做大，有些东西可以做小。餐饮就是可以做小的部分，比如我是不是可以把它拿出来做成单独的一个商业模式，放到购物中心里，再做复制，甜品也可以单独拿出来做。我们有必要自己发展餐饮能力。 除此之外，因为我创业做过餐饮，我还是有一点信心能把它做好的。后来做出来，其实餐饮是帮我们加了分的，如果当时交给第三方，可能和IP不一定可以结合得这么好。 虽然赚钱不是这个阶段乐园最重要的目标，但最终还是要为商业服务的，所以让它的商业模式跑通很重要。我其实算了很多数，只是没有那么激进地说一定要赚多少钱。我的最低要求是不赔钱，因为泡泡玛特没有赔钱赚吆喝的习惯，所有的商业项目，哪怕有品牌传播的效果，也不能赔钱。 除了客流量，现在我们在努力去看复游率数据。我觉得复游率是2024年非常重要的一个指标，我可能在2024年会把NPS（净推荐值）做得更科学一点，我们也很在乎用户体验，我觉得这些是比较关键的事情。
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网友：甜品车应该是乐园的衍生品，就是在经营乐园的过程中产生的想法？
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网友：从阿那亚甜品店这么受欢迎的情况来看，甜品车状况也很不错，感觉从他生态的这一环来看，甜品这一块的量很快就是一个好利来，段哥您觉得呢@大道无形我有型
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网友：王宁说的是“尊重经营，尊重时间”。和你说的是有差别的。
网友：开始关注泡泡玛特是在2021年，彼时它还是个披着盲盒外衣的新兴事物，店里售卖的除了自有IP外还有不少外采产品。当时泡泡玛特的第一大IP是撅着嘴的molly，第二大IP是dimmo，如今爆火的labubu被归在the monster家族里，skullpanda因独特的哥特风一夜爆火，在2021年开始异军突起。如今回过来看，这些...
网友：段总您好，想向您请教一个思考： 喜诗糖果、茅台、泡泡玛特，品类迥异，但我思考三者底层有相似之处。 喜诗常用于送礼、传递心意；茅台依托宴席、好友相聚的社交场景；泡泡玛特潮玩更多是年轻人自我取悦。食用、饮用、收藏摆件，产品用途各不相同。 但三者都承载情绪价值，对应使人愉...
网友：段永平在2013年5月份讲了一番话，内容是：“ 记得很久以前在学校碰到一个老师问，自己不懂投资但需要管理自己的小小财富怎么办。我说你就都交给巴菲特吧，全部买上巴菲特的股票，怎么着都会比自己管好的，还不用操心。” 13年的时间过去了，如果当初那位老师照着做，那么现在他的那部分 “小小财富” 将会是什么情况？ @大道无形我有型 伯克希尔-哈撒韦B
网友：Routine is very important! 你可能没有认真做你的routine， 不然这么久后还100杆是很难理解的。
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网友：亲戚聚会，小儿子跟他哥闹矛盾，该上桌吃饭了，迟迟不肯上桌来吃饭，一个人跑出包厢外生闷气，叫了两次都不来，也可能是跟桌上一些人不熟，有点害羞。我摘下包上刚买的小Labubu给他，跟他说那让Labubu陪你一起过去吧，他犹豫了一下，居然就同意了，拿着在桌上把玩，过一会就忘了不开心的事，状态正...
网友：我收藏的泡泡玛特娃数量不少，大大小小加起来快有上百个，打理逻辑跟买衣服差不多，主要分两类。 一类是抽到后特别喜欢的，我会经常把玩、爱惜着带在身边，或是摆在我日常常待的地方。另一类是抽到的非心意款，一般就放在家里或柜子上当作装饰。 第一类我常会带出门，或是和别人聊天时拿出来把玩，大家看到这只心爱的娃基本都会夸赞，很多人更是爱不释手。看着他们这么喜欢，我常常忍不住就送给了他们，其实心里不太愿意。因为自己也很喜欢，送完之后我回到家会立刻在得物上给自己再买同款明盒补上。 至于那些非心愿款，基本就在家里放着当装饰、吃灰，我自己不怎么玩。但有时候出门见朋友，不知道准备什么伴手礼合适，以前还会带零食，现在就觉得这些小娃特别合适。我会把没那么喜欢的非心愿款，但是觉得要见的朋友可能会很喜欢的款，当成伴手礼送给他们，他们收到后一般都很开心。 我现在依然在持续入手新款心仪的娃，抽盲盒已经少了很多，除非是整套没有雷款的系列，不然一般会直接在得物上购买明盒。不过线下路过泡泡玛特门店时，受氛围影响，我还是会忍不住去抽几盒。 身边很多人被我带动跟着入坑，其实并不是我刻意去传播，而是我发现他们因为这些小娃会很快乐，我在给予的同时自己也觉得很快乐，它更多是起到了一个很好的社交作用。 玩久了之后也会慢慢变得理性，比如我现在就会有选择地购买，不会盲目乱买，但依然会买，而且更懂得挑自己喜爱的。就像买核桃/串/一些器物一样逻辑，新手可能什么都买，等买到一定量有感觉了；就会找到自己真正所爱和喜好，开始挑更好的尖货(其实是自己更喜欢的，每个人不一样）。
网友：$泡泡玛特 @@大道无形我有型 周三，终于带孩子走进了她心心念念的泡泡玛特城市乐园。作为一名持有泡泡玛特股票的投资者，这趟行程与其说是亲子出游，不如说是一次乐园线下业务调研——我想亲自验证，公司COO司德在业绩会上那句"开园时间虽短，但表现大超预期"，到底是话术还...
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网友：段总，存储类高毛利不可能长期维持啊@大道无形我有型
网友：目前还不能理解这句话。 机器和ai提供的商品也是要钱的啊。
网友：我注意到梁文锋学长在讲DeepSeek目前规模的时候，用了“Sweet Point”这个词：『创业公司太小没有力量，大公司又太大难以组织，这是属于我们这个规模公司的sweet point』。 大胆猜测一下，他会用甜区这个词做比喻，说不定也是一位高尔夫爱好者 向学长报告，我最近卡在100杆左右，总是降不下来，低级失误也总是很诡异地出现。短切和推杆最近比较稳定（基本不两切、推杆36上下），可每洞第二杆的铁杆失误率居高不下。我自以为铁杆已经练得挺好了（教练和球友都会夸我动作标准，如果球道宽阔且不是“关键”杆，7、9、P能比较稳定地打170、145、120码，距离是没问题的，也比较直，可如果旁边有障碍、OB桩，或者这一杆比较重要，就很容易打偏、打深、打薄，即使半挥杆、80%发力也无法减少失误），感觉像是一个心理问题。有时候连续打了几个Par之后，就会觉得今天手感很好，很有希望突破，就会开始紧张（甚至手都会发抖），紧接着可能就是连续3杆刨地。 我觉得学长能90天破80，可能也是因为那个“很不平常的平常心”。
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网友：Elon Musk：我再做一个预测;到2036年，钱将不再重要。 主持人：我不确定买你股票的人认为2036年钱不重要。 Elon Musk:你要钱做什么？你要钱是为了商品和服务，对吧？显然是为了食物、住房、交通、娱乐。如果这些东西如此丰富，机器人和AI提供的商品和服务超过任何人类能消费的，那你还需要钱做什么？
网友：可能巴菲特是批评美股里面现在“老虎机”越来越多了，末日期权啥的，交易量越来越大？
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网友：我理解他是想请教大道space X等静态市盈率极高，怎么用未来现金流折现来估值，这个put行权价是怎么算出来的？
段永平：其实就是按照马斯克的想法，未来space X的业务是能够赚到超过目前市值的现金流（折线）的。你要认同你就可以投点，不认同就远离。 ↗
网友：段总，对于马斯克最新预测，全人类到2036年，将不再为物质再工作，钱也不再被人类需要，您怎么看法？@大道无形我有型
段永平：2036年似乎太快了，还没完全理解这句话。不过，开了特斯拉model Y后确实觉得在车上的贫富差距已经被彻底抹平了。 ↗
网友：请教段总：巴菲特警示"美股已成赌场"，您近期却在布局AI相关仓位，想请教下您的思考框架 段总好。最近巴菲特在CNBC专访里直言"美股已成赌场"，绝大多数是短期投机而非长期投资，还提到伯克希尔手握近4000亿现金在等50%级别的深度回调；但同时他也亲口承认谷歌是自己拍板重仓的，说Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家"。 而看到您近期在雪球的发言：泡泡玛特刚开头寸、打算10年不卖；准备卖SpaceX、特斯拉、PLTR的put，保持nvda体量，找机会加Google和brkb，原话是"AI是不容被忽视的，努力理解中……"。 作为后学，我有个困惑想请教： 巴菲特警示的是整个市场的估值生态——绝大多数资产透支了未来多年的业绩、95%的AI概念都是炒作；而您近期操作看起来是在积极向AI链条靠拢。我粗浅的理解是，您并不是在追高，而是通过卖put的方式设定自己愿意接货的价格、用期权把等待的时间变现，同时用Google、brkb作防御底仓——这仍然非常"价值投资"。 所以想请您拨冗聊聊： 您怎么看巴菲特说的"美股已成赌场"？这个判断和您近期卖AI相关put、加Google的操作，在您的框架里是不是同一件事的两个层面——他看的是市场水位，您挑的是个体公司？ "AI是不容被忽视的，努力理解中"这句，是不是意味着：您认同AI是真实的产业变革，但当前多数AI标的的价格已透支，所以才用卖put这种"不到目标价不接货"的方式参与，而不是追高？ 外界有声音觉得您从"看不懂不投"到密集布局AI，似乎和传统的"价值投资"画像有些出入。在您看来，价值投资的边界是不是应该随着对生意的理解加深而动态扩展——只要守住"好生意、好文化、好价格"这三把尺子，AI基础设施也可以纳入能力圈？ 问得比较冒昧，纯粹是想从您的实操里反推大师的思考方式。哪怕只言片语，晚辈都受益匪浅。@大道无形我有型
网友：下完单就去打球去了。刚查了一下，23.26成交了。5个月23.26/91.74=25.35%，年化60%了，利润率蛮好的。starlinks 和fsd实在是太好用了，一定要支持一下哈。
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段永平：Routine is very important! 你可能没有认真做你的routine， 不然这么久后还100杆是很难理解的。 ↗
网友：割韭菜是好事还是坏事？
网友：量化是不是也是好朋友
网友：多头的意义在于你能卖出到合理的价格，空头的意义在于你能买入到合理的价格
网友：自己有钱继续买感觉空头是朋友，心里很高兴，但没钱买如果下跌多点心里不是那么舒服
网友：@大道无形我有型 请教大道，您是如何判断消费电子存储缓解快慢的。感谢
网友：泡泡玛特@大道无形我有型 大道老师，怎么看泡泡玛特的空头，怎么应对。能给我们这些小散点建议嘛
网友：首先我引用了大道的话，然后做出自己的判断，是你的阅读理解问题
网友：我是禁止小孩买盲盒类东西的，这个东西比游戏还不可控。不知道家长们多久能觉醒呢？
网友：不是老了，是因为你是男人。现在三四十岁买泡泡玛特玩偶的女人有很多人。
网友：原帖已删除
网友：我记得大道雪球上表达过不喜欢马斯克，但是现在却对SpaceX心动了。。。会不会有点矛盾。或者是不喜欢他的人生态度和处事方式，但是觉得他可以为你打工赚钱也就忍了@大道无形我有型
段永平：其实你要能把马斯克过去的视频都找出来看一遍，你也许能理解我为什么。虽然我不喜欢的东西依然在，但我发现他其实是个非常了不起的人。 ↗
网友：贵州茅台 @大道无形我有型 段哥，茅台最近的两次提价，是不是过于激进？直营渠道肯定是未来的主流，但这两次逆势提价，和经销商抢利润，会不会太急了，不像茅台会做的事情。
网友：序章：一家“看不懂”的公司 2025年，泡泡玛特全年营收371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。一家卖玩具的公司，一年赚130亿——这个数字足以让绝大多数传统制造企业望尘莫及。 但更令人困惑的是另一组数据：2025年财报发布当日，泡泡玛特股价大跌22.51%，...
网友：我记得大道雪球上表达过不喜欢马斯克，但是现在却对SpaceX心动了。。。会不会有点矛盾。或者是不喜欢他的人生态度和处事方式，但是觉得他可以为你打工赚钱也就忍了@大道无形我有型
段永平：FSD和starlinks实在是太好用了！能把火箭发射成本这么大幅度将下来也是非常了不起的。虽然我确实不喜欢马斯克的有些东西，但他确实有很厉害的方面。 ↗
网友：泡泡玛特我才刚开始买啊！我猜10年内大概率是不会卖的。不过，我的水果已经比较成熟了，刚刚被call走了一些（买了t-bill了）。虽然现在价格比call走的价格还要低一点点，但这个价位我并不是很想买入。前几天我已经卖了一些MU的put，这几天我会卖点space X， 特斯拉的put的，还有pltr也会卖点put。ai是不容被忽视的，努力理解中……。
网友：老巴那么老了，手头那么多现金也不急，利率不低
网友：照抄啦
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段永平：下完单就去打球去了。刚查了一下，23.26成交了。5个月23.26/91.74=25.35%，年化60%了，利润率蛮好的。starlinks 和fsd实在是太好用了，一定要支持一下哈。 ↗
网友：@大道无形我有型 段哥，您是否看到了存储的长期主要使用者从传统消费电子产品逐渐过渡到AI产业链？毕竟假如存储是个周期性很强（即AI对其占用不会长期可持续）的生意，您应该不会选择介入。
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网友：CUDA被破，大道会继续持有英伟达吗？
网友：第一张合影中从姿态上看，王宁是搭着大道的背的，真是一见如故的感觉哟。哈哈哈哈哈哈～～
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网友：梁师弟的观点也是不容忽视的！哈，不知道这算不算给自己脸上贴金了，梁师弟可真是我一个系（浙大信电系）出来的。之前就看过ai能破CUDA的说法，但梁文锋说出来分量不一样哈。
网友：阿段是神一样的人物
网友：一个很好的例子，不想说谎，也不能说真话，只能不说。
网友：泡泡玛特我才刚开始买啊！我猜10年内大概率是不会卖的。不过，我的水果已经比较成熟了，刚刚被call走了一些（买了t-bill了）。虽然现在价格比call走的价格还要低一点点，但这个价位我并不是很想买入。前几天我已经卖了一些MU的put，这几天我会卖点space X， 特斯拉的put的，还有pltr也会卖点put。ai是不容被忽视的，努力理解中……。
段永平：梁师弟的观点也是不容忽视的！哈，不知道这算不算给自己脸上贴金了，梁师弟可真是我一个系（浙大信电系）出来的。之前就看过ai能破CUDA的说法，但梁文锋说出来分量不一样哈。 ↗
网友：段哥和王宁见面喝茅台了吗，都聊了些啥，能否八卦一下
网友：泡泡玛特我才刚开始买啊！我猜10年内大概率是不会卖的。不过，我的水果已经比较成熟了，刚刚被call走了一些（买了t-bill了）。虽然现在价格比call走的价格还要低一点点，但这个价位我并不是很想买入。前几天我已经卖了一些MU的put，这几天我会卖点space X， 特斯拉的put的，还有pltr也会卖点put。ai是不容被忽视的，努力理解中……。
段永平：我想我还会增加一些Google，有机会还想增加一些brkb. 我应该还会保持我的nvda体量，就是put到期后会继续卖put的意思。 ↗